BYD(01211): Инвестиции в технологии вновь усиливаются, долгосрочная стратегическая ценность проявляется

С 2025 года проникновение китайских новых энергетических автомобилей продолжает уверенно расти, и отрасль вступила в глубокий период конкурентной борьбы, где побеждают благодаря качеству и эффективности. На фоне всё более ожесточённой конкуренции в отрасли BYD опирается на твёрдую долгосрочную стратегию и эффективное управленческое исполнение, представив годовой отчёт с формулировкой «стабильный рост и равнозначные стратегические инвестиции»; за его основными финансовыми показателями и стратегическими действиями просматривается глубинная логика компании — курс на технологическое лидерство и глобальную экспансию.

В 2025 году объём продаж BYD по готовым автомобилям превысил 4,6 млн единиц, впервые компания вошла в топ-5 по групповым объёмам продаж среди автоконцернов в мире; за год выручка составила 8040 млрд юаней (RMB, далее то же); прибыль, относящаяся к владельцам компании, — 326 млрд юаней, а способность генерировать прибыль сохраняется на лидирующем в отрасли уровне. С точки зрения «поверхности» данных это выглядит как отчёт о стабильной операционной деятельности. С учётом особенностей периода отраслевой трансформации и темпов стратегических инвестиций компании, этот отчёт ещё сильнее подчёркивает ключевую установку — «делать упор на НИОКР, усиливать планировку, оптимизировать структуру», — это ясное заявление о долгосрочных вложениях с акцентом на ценность.

Чжитун Финанс отмечает, что в 2025 году BYD инвестировала в исследования и разработки 634 млрд юаней, что на 17% больше в годовом исчислении, — намного выше темпов роста выручки за тот же период в годовом исчислении, намного выше уровня среднеотраслевых затрат на НИОКР в тот же период. По состоянию на конец 2025 года совокупный масштаб инвестиций BYD в НИОКР уже превысил 2400 млрд юаней. Выбор компании «не давить краткосрочную прибыль и не экономить на НИОКР» как раз является ключевой логикой отрасли, которая переходит от конкуренции масштабов к технологическому соперничеству: компания накапливает силы для конверсии технологических результатов в среднесрочной и долгосрочной перспективе, поэтапно выстраивая труднокопируемые барьеры дифференциации и высвобождая долгосрочную ценность в период оптимизации структуры отрасли.

Если посмотреть на структуру инвестиций, BYD выстраивает планировку в соответствии с закономерностями развития отрасли, делая основной упор на ключевые направления, такие как аккумуляторы для силовых установок, интеллектуальное вождение, а также ключевые компоненты новой энергетики. В сфере силовых аккумуляторов: вторая версия Blade — ножевых аккумуляторов — завершила ключевую итерацию технологий, успешно устранив болевую точку отрасли, когда сложно одновременно решить задачу быстрой зарядки и обеспечить дальность пробега. В сочетании с оптимизированной политикой послепродажного обслуживания, включая пожизненную гарантию на ячейки аккумулятора, это дополнительно усилило пользовательский опыт продукта. В сегменте интеллектуализации: система помощи при вождении «Тяньшэнь чжи янь» («Око бога») обеспечивает охват всех четырёх основных брендов сети продаж; по состоянию на конец февраля этого года количество автомобилей с установленной системой превысило 2,7 млн единиц, компания занимает первое место среди автопроизводителей Китая. В среднем в день накапливается 170 млн км фактических данных реального дорожного вождения, формируя благоприятный цикл итераций технологий на основе данных.

Важно отметить, что эти технологические достижения были эффективно внедрены благодаря возможностям вертикальной интеграции в рамках всей цепочки поставок и производства, что не только обеспечивает эффективность трансформации технологий, но и создаёт дифференцированные конкурентные барьеры, которые трудно воспроизвести. Это стало ключевой движущей силой конкурентоспособности продуктов и обновления бренда. В 2025 году ускорилось продвижение BYD в сегменте высококлассных продуктов: в линейке трёх брендов — Uangwang, Tengshi и Fangchengbao — годовой объём продаж составил почти 400 тыс. единиц. Доля этих продаж в совокупных продажах легковых автомобилей по сравнению с 2024 годом заметно выросла, став важным двигателем повышения качества выручки.

Тем временем зарубежный рынок уже стал ключевым двигателем роста показателей компании. В 2025 году экспорт автомобилей BYD превысил 1,05 млн единиц, что на 145% больше в годовом исчислении; бизнес охватывает 119 стран и регионов, а доля зарубежных продаж существенно увеличилась. Компания, опираясь на преимущества вертикальной интеграции «от начала до конца» — самостоятельная разработка и собственное производство по полной цепочке создания стоимости аккумуляторов, электродвигателей и электронных систем управления, ускоряет реализацию зарубежных производственных мощностей. Это позволяет конкурентоспособности китайских новых энергетических автомобилей при выходе на внешние рынки перейти от традиционного преимущества в издержках к преимуществу в скорости и к преимуществу в локализованном операционном управлении; при адаптации к правилам разных рынков и потребностям потребителей компания также эффективно снижает влияние колебаний морских фрахтов и рисков, связанных с обменными курсами. В результате зарубежный бизнес трансформируется в более глубокий формат — от экспорта продукции к экосистемному операционному управлению.

Помимо ключевых операционных результатов и стратегической планировки, BYD также демонстрирует впечатляющие достижения в области вознаграждения акционерам, мотивации талантов и устойчивого развития, что отражает комплексную зрелость компании. На уровне управления операционной деятельностью и распределения выгод компания балансирует между возвратом капитала акционерам и мотивацией талантов: планируется выплата итоговых дивидендов в качестве возврата акционерам. Кроме того, компания через программу долевого участия сотрудников охватывает 2,5 тыс. ключевых сотрудников, закладывая стабильную мотивацию для продвижения долгосрочной стратегии. В сфере устойчивого развития: в 2025 году по стране налоги компании составили 533 млрд юаней, что внесло важный вклад в социально-экономическое развитие; рейтинг MSCI ESG сохраняется на уровне AA, а оценка S&P ESG продолжает планомерно расти и находится в числе ведущих среди компаний обрабатывающей промышленности внутри страны. Годовой объём сокращения выбросов углерода за весь жизненный цикл всех новых энергетических автомобилей достиг 4660 млн тонн; это эквивалентно посадке почти 7,8 млн деревьев. Компания глубоко интегрировала концепцию ESG во все этапы производства, НИОКР и цепочки поставок, обеспечив согласованное развитие операционной ценности и социальной ценности.

В 2026 году глобальная отрасль новых энергетических автомобилей перейдёт к этапу комплексного противостояния технологий, операционной деятельности и экосистем. BYD продолжит последовательно продвигать итерации разработки ключевых технологий, ускорит высвобождение зарубежных локализованных производственных мощностей, а также усовершенствует глобальную планировку отрасли. В долгосрочной перспективе постоянные значительные вложения в технологии, возможности интеграции по всей цепочке создания стоимости и эффективная глобализация операционного управления подчёркивают ключевое направление перехода китайской отрасли новых энергетических автомобилей от лидерства по масштабам к технологическому лидерству, при этом сохраняется устойчивый импульс высококачественного развития. По мере того как цикл монетизации технологических результатов постепенно начнёт стартовать, крупные стратегические инвестиции на ранней стадии, как ожидается, продолжат превращаться в структурные конкурентные преимущества, обеспечивая компании новый драйвер для развития — и позволяя «пройти через цикл» в процессе оптимизации структуры отрасли.

Огромный поток новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP