Почему сектор технологий на рынке A-shares пользуется большим спросом?

Акции стоит смотреть на аналитические отчёты аналитиков @金麒麟@ — они авторитетные, профессиональные, своевременные и всеобъемлющие; помогайте вам раскрывать потенциал и возможности по темам!

Корреспондент: Мао Ижун

От устойчивости внутреннего спроса на уровне макроэкономики до высокой конъюнктуры по ИИ-вычислительным мощностям и электрооборудованию на уровне отраслей, а затем к предельным изменениям в том, как глобальный капитал вновь переоценивает ценность распределения китайских активов: технологические активы Китая превращаются в уникальную линию горизонта.

В последнее время несколько инвестиционных организаций заявили, что главная противоречивость рыночного ценообразования меняется с «расширения оценки» на «инвестирование, движимое прибылью, и драйвинг определённости», а технологический сектор A-широкого рынка (A股) благодаря прочной поддержке со стороны фундаментальных показателей имеет хорошие шансы получить больше внимания в период отчётности. Например, в прогнозе на апрель швейцарская компания Patrimonium Asset Management отметила: «Китайские акции — исключение; при сильных резервах по сырьевым товарам, достаточных поставках альтернативных источников энергии и поддержке со стороны политики мы по-прежнему сохраняем позитивную позицию».

Офис директора по инвестициям UBS Wealth Management ожидает, что в этом году темпы роста прибыли в технологическом секторе A股 могут составить 20%–25%. Кроме того, на уровне политики предпринимаются активные меры поддержки развития ИИ и технологических инноваций. По мере улучшения рыночных настроений и фундаментальных показателей прибыль, оценка и позиции (доли) могут постепенно вернуться к росту.

Макроустойчивость закладывает основание

Глобальный капитал уделяет больше внимания рынкам, где пространство для политики достаточно, отраслевые основы прочны, а оценка обладает потенциалом восстановления. «Китай сохраняет умеренно мягкую денежно-кредитную среду, при этом фискальная политика становится ещё более активной; оба направления действуют согласованно, обменный курс в целом сохраняет стабильность, а китайские активы демонстрируют определённое пространство для восстановления и функцию распределения рисков в условиях высокой волатильности в мире». — заявил Чэн Ши, главный экономист Индустриального и коммерческого банка Международный (ICBC International).

С точки зрения макроэкономики Китай ускоряет формирование модели развития, где ключевую роль играет внутренний спрос. В ходе распределения задач по работе правительства на 2026 год в 《Докладе о работе правительства》 отмечалось: сосредоточиться на создании сильного внутреннего рынка. Придерживаться модели, где внутренний спрос играет ведущую роль, согласованно стимулировать потребление и расширять инвестиции, расширять новое пространство для роста внутреннего спроса и лучше раскрывать преимущества нашей сверхкрупномасштабной рыночной системы.

Главный экономист компании Founder Securities Янь Сянь в интервью корреспонденту 《Securities Daily》 заявил, что формируется новая конфигурация, в которой китайская экономика опирается на внутренний спрос и драйвинг инноваций. Сейчас у Китая достаточно возможностей для роста внутреннего спроса, и в будущем — потенциал; причина в том, что Китай обладает наиболее полной в мире отраслевой системой, большим масштабом отраслей, сильными возможностями по обеспечению и сопровождению, что даёт явные преимущества по затратам, по номенклатуре и по скорости.

Позитивные инициативы на стороне политики дополнительно укрепляют уверенность рынка. «Краткосрочные внешние сбои не изменят общей благоприятной тенденции A股 в долгосрочной перспективе; после того как стоимость будет быстро скорректирована, ценность распределения капитала проявится ещё более отчётливо». — сказал Янь Сянь. Макроустойчивость обеспечивает прочную «почву» для восстановления оценки технологического сектора. Это также коренная поддержка того, почему китайские активы могут демонстрировать «особенно красивый вид» в условиях глобальных потрясений.

Прорыв в технологической благоприятной конъюнктуре

Макроустойчивость обеспечивает запас прочности, а собственный цикл конъюнктуры технологических отраслей становится ключевой мотивацией, привлекающей средства для активного распределения. «По сравнению с обычными промышленными отраслями технологический сектор имеет более высокие и более эластичные ROE (рентабельность собственного капитала)». — заявил У Кайда, главный аналитик стратегического отдела Tianfeng Securities (rights protection), руководитель Института исследований политики, корреспонденту 《Securities Daily». В рамках этого цикла технологических инноваций, в долгосрочной перспективе, результаты отрасли будут приближаться к уровню ROE отрасли; рыночная цена будет соответствовать её ROE; технологический сектор и сектор высокотехнологичного производства обладают более широким пространством для повышения.

Ключевой движущей силой этой волны благоприятной конъюнктуры в технологиях является практическая реализация в ИИ на материальном уровне. Ю Линсин, главный аналитик по электронной отрасли Guosheng Securities, считает, что потребление токенов выходит на экспоненциальный скачок, проявляется дефицит вычислительной мощности для вывода, а несоответствие спроса и предложения в вычислительных ресурсах усиливается. Ожидается, что отечественные вычислительные мощности смогут постепенно занять доминирующее положение на уровне базовой инфраструктуры благодаря преимуществам по стоимости и более полной экосистеме. От вычислительной инфраструктуры до электрооборудования, от полупроводников до коммуникационного оборудования — по всей цепочке поставок формируется позитивный цикл «стимулирование спроса, реализация результатов в отчётности, восстановление оценки».

С точки зрения потоков глобального капитала системное переоценивание обуславливается низкой долей (недовложением) китайских технологических активов и их дефицитными характеристиками, что как раз и порождает новую волну системной переоценки. С точки зрения оценки: корректировки на предыдущем этапе заставили оценку технологического сектора вернуться в разумный диапазон. Сюй Инбо, главный аналитик по технологической индустрии CICC, полагает: недавний рыночный откат привёл к снижению оценок, при этом продолжающиеся инвестиции, связанные с ИИ, будут и дальше поддерживать спрос на продукцию компаний в области оборудования и полупроводников.

Лу Чжэ, главный экономист Dongwu Securities, заявил, что китайские технологические активы в 2026 году демонстрируют заметную устойчивость к рискам: такие ключевые индексы, как Kechuang综指 и 创业板指, показывают глубины отката намного ниже, чем у таких зарубежных основных индексов, как Nasdaq 100, S&P 500 и Nikkei 225; волатильность и максимальный откат также лучше, чем у глобальных коллег. Эта стабильность обусловлена тем, что внутренний спрос играет ведущую роль, политика обеспечивает «подстраховку», цепочка поставок автономна и управляемая, а также достигнуты прорывы в технологиях — сформирована логика функционирования, независимая от зарубежных рынков.

		Заявление Sina: это сообщение является перепечаткой из партнёрских СМИ Sina. Размещение на сайте Sina.com.cn сделано исключительно с целью передачи большего объёма информации и не означает согласия с высказанными взглядами или подтверждения описаний. Содержание статьи предназначено только для справки и не составляет инвестиционных рекомендаций. Риски операций инвесторы принимают на себя.

Огромный объём информации и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Гао Цзя