Опционный рынок и «медвежий консенсус» — игра с ставкой в 1,4 миллиарда долларов

После того как биткоин пробил отметку в 71 000 долларов, реакция опционного рынка и оптимистичные настроения на спотовом рынке образуют интригующее расхождение.

Данные по позициям Deribit показывают, что по состоянию на начало апреля как вокруг страйка 60 000 долларов по пут-опционам, так и вокруг страйка 80 000 долларов по колл-опционам накопилось примерно 1,4 миллиарда долларов номинальной позиции, что формирует картину масштабного «размещения сил» на обоих концах ценового диапазона. Такая структура позиций обычно означает, что «умные деньги» на рынке опционов считают, что цена будет колебаться в диапазоне 60 000–80 000 долларов, и используют крупные позиции с обеих сторон, чтобы собирать временную стоимость.

Еще более показательно то, что после пробоя биткоином 70 000 долларов подразумеваемая волатильность продолжает снижаться. Спрос на пут-опционы сохраняется на относительно высоком уровне, а рыночные прогнозы дают вероятность того, что биткоин опустится ниже 65 000 долларов, в диапазоне 65%–68%. Это довольно высокая оценка вероятности снижения, которая разительно контрастирует с оптимизмом спотового рынка после пробоя 71 000 долларов.

Однако после отскока 8 апреля ситуация с перекосом (Skew) с отрицательным наклоном несколько сгладилась, что указывает на улучшение на марже в медвежьих настроениях. Но временная структура подразумеваемой волатильности на коротком конце по-прежнему инвертирована, что показывает: трейдеры по-прежнему делают упор на хеджирование краткосрочных рисков снижения, а не на покупку в расчете на рост. $BTC ‌

Для обычных инвесторов сигналы опционного рынка заслуживают внимания больше, чем текущая спотовая цена: крупные игроки платят премию за защиту от нисходящего риска к 60 000 долларов, одновременно продавая опционы для хеджирования роста к 80 000 долларов. Такая структура обычно означает, что даже если спотовая цена продолжит расти, устойчивость роста может оказаться ограниченной. Зона 70 000–72 000 долларов — самая горячая точка в битве быков и медведей; инвесторам рекомендуется снизить плечо и избегать того, чтобы краткосрочная волатильность «выстреливала иглами».

#Gate广场四月发帖挑战