Институт: Угольный сектор по-прежнему относится к активам с высокой доходностью, высоким наличным средствам и высоким дивидендам

Согласно CITIC Securities, эффект от восстановления цен на уголь и улучшения показателей, вероятно, будет постепенно проявляться, и они ожидают благоприятную конъюнктуру для сектора во II квартале. Ожидания конфликта на Ближнем Востоке вновь и вновь нарушают стабильность, колебания цен на энергоносители внутри страны и за рубежом усилились, однако в целом наблюдается восходящий тренд. Если в дальнейшем конфликт в этом регионе сохранится, цены на уголь могут вырасти сверх ожиданий; даже если конфликт смягчится, прохождение через пролив Ормуз и восстановление энергетического производства в регионе Ближнего Востока до уровней, существовавших до конфликта, потребуют времени. Поэтому текущая ситуация в целом благоприятна для улучшения ожиданий по внутрироссийским ценам на уголь во II квартале. После того как сектор пройдет стадию коррекции, если у ожиданий по ценам на уголь появятся новые катализаторы, динамика рынка, вероятно, продолжит расти. Кроме того, с точки зрения ожиданий по ценам на уголь и соответствующие продукты нефтехимии, ценовой эффект от подорожания, начавшегося с конфликта, во II квартале сможет проявиться более полно, что благоприятно для развития сезонной активности сектора во II квартале.

Согласно Everbright Securities, в I квартале цены спотового коксующегося угля выросли в годовом исчислении, а цены по долгосрочным контрактам снизились в годовом исчислении; объем выпуска увеличился в годовом исчислении, и ожидается, что прибыль в годовом исчислении останется на том же уровне. Для энергетического угля и антрацита цены снизились в годовом исчислении, при этом объем вырос, а цена снизилась; ожидается, что прибыль в годовом исчислении немного упадет. Перспективы на II квартал: цены на нефть остаются высокими, зарубежные цены на уголь «развернуты» (инверсия), цены на продукты нефтехимии и сталь высокие. Внутренний спрос на коксующийся уголь со стороны нефтехимии находится на высоком уровне, объем производства чугуна растет, спрос на строительные материалы восстанавливается. Совокупные запасы во всей экономике остаются на низком уровне; в сочетании с тем, что базовый уровень средней цены на уголь во II квартале прошлого года был низким, цены на уголь в помесячном/к-предыдущему квартальному сравнении (к уровню предыдущего периода) могут вырасти, а годовой прирост цены, как ожидается, может расшириться.

Согласно Cinda Securities, с учетом оценки цикла мощностей в энергетике, угольное предложение, сталкивающееся с узким местом, вероятно, будет сохраняться до «пятнадцатой пятилетки» (十五五). Для обеспечения долгосрочного спроса на уголь в нашей стране по-прежнему требуется реализовать новые планы по строительству партии качественных мощностей. На фоне ускорения переноса угольного размещения в западные регионы, а также резкого роста ресурсных издержек и инвестиций в тонну угля, повышение жестких издержек разработки внутри страны и стоимости импортируемого угля из-за рубежа также, как ожидается, поддержит угольную «точку равновесия» (средний уровень) на высоком уровне. В настоящее время угольный сектор по-прежнему относится к активам с высокой доходностью по прибыли, высокой денежной отдачей и высокой дивидендной доходностью. В отрасли сохраняются признаки высокой конъюнктуры, длинного цикла и высоких барьеров. Коррекция угольного сектора вниз имеет поддержку в виде запаса безопасности за счет высоких дивидендов; восходящий потенциал обеспечивается последующими ожиданиями роста цен на уголь как катализаторами. Продолжаем полностью поддерживать «лонг» по угольному сектору.