Институт: Тенденции инновационного развития китайской фармацевтической промышленности остаются неизменными

Айцзянь Цзичжэн считает, что на текущем этапе откат в фармацевтическом секторе является достаточно обоснованным, структура держателей (чипов) очищается, сохраняется тенденция развития отрасли «инновации + выход за рубеж», и фармацевтический сектор уже входит в окно долгосрочного стратегического размещения. В краткосрочной перспективе основное внимание следует уделить инвестиционным возможностям в подорожавших товарных группах, таких как перчатки и витамины; в долгосрочной перспективе тенденция инновационного развития китайской фармацевтической индустрии не изменится, и после рыночной очистки можно ожидать возможностей для долгосрочной экспозиции. В 2026 году продолжает быть обоснованным оптимизм в отношении отраслевой тенденции выхода китайских инновационных препаратов за рубеж; далее основное внимание также следует уделить инвестиционным возможностям в ключевых перспективных направлениях с конкурентными преимуществами, таких как ADC, биспецифические антитела, малые ядерные РНК (small nucleic acids), препараты для снижения веса и т. п.

Хуавэнь Цзичжэн считает, что после десятилетия инновационной трансформации в период 2015—2025 годов китайская фармацевтическая индустрия в целом завершила переход от старых и новых источников роста (инновации, замещающие дженерики; усиление экспортных возможностей). В частности, инновационные препараты значительно открыли новую кривую роста для китайских фармкомпаний. Подробно: 1) китайская инновационная индустрия уже достигла масштаба, а традиционные Pharma завершили блестящую трансформацию в инновационные; 2) ускоряется рост экспортных возможностей, и китайские фармкомпании стали источником инновационной трансформации, который крайне внимательно рассматривают MNC. Медицинское оборудование, цепочки поставок и т. п. уже заняли высокие позиции в глобальном масштабе и продолжают уверенно заявлять о себе на рынках развитых стран Европы и США, а также на развивающихся рынках. Спросовая сторона и сторона платежей также продолжают стимулировать прирост объемов: 3) старение населения ускоряется, спрос на хронические заболевания, такие как сердечно‑сосудистые и цереброваскулярные болезни, эндокринные заболевания, ортопедия/травматология и т. п., продолжает расти — «длинная полка и плотный снег» экономики серебряного возраста; 4) со стороны платежей: доходы и расходы по медстрахованию остаются в устойчивом росте, при этом Управление медстрахования активно продвигает развитие коммерческого страхования, формируя многослойную систему платежей; кроме того, новые технологии ускоряют трансформацию отрасли; 5) на фоне волны больших технологий, основанных на ИИ, фармацевтическая отрасль может высвободить новую логику роста — быстрое развитие интерфейсов «мозг—компьютер» (мозговых интерфейсов), раннего выявления опухолей, AI‑медицины и т. д. Взгляд на 2026 год: продолжает быть оптимистичным сценарий по фармацевтической технологической главной теме, где инновации играют ключевую роль, и следует уделять особое внимание инновационным препаратам, интерфейсам «мозг—компьютер», AI‑медицине, хирургическим роботам и т. п. Кроме того, рекомендуется заложить в портфель отрасли на 2026 год те направления, где ожидается разворот: старение населения и внебольничное потребление. Следует обратить внимание на компании/сегменты с более низкими оценками, такие как обезболивающие (анестетики) и препараты на основе препаратов крови.