Ежедневный обзор: индекс ChiNext колеблется и снижается на 2.7%, популярные сектора, такие как литий-ионные батареи и вычислительные мощности, теряют активность, а акции концепции высокоскоростных железных дорог демонстрируют противоположную динамику.

Источник：Caixin（财联社）

Caixin（财联社）31 марта, по сообщению, рынок колеблется и в целом снижается: три основных индекса закрылись снижением одновременно, а индекс ChiNext и ChiNext 50 упали более чем на 2% каждый. Совокупный дневной объем торгов на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах составил 1,99 трлн юаней, что больше, чем в предыдущий торговый день, на 76,8 млрд юаней. По торговой картине «горячие» темы были довольно разрозненными: в целом около 4400 акций по всему рынку упали. По секторам: концепция высокоскоростных железных дорог продолжила сильные показатели — Shen Zhou High-speed Railway (神州高铁) сделала 2-й день подряд из серии из двух consecutive limit-up, а Jinyeong Heavy Industry (金鹰重工) поднялась до лимита по формату 20CM. Концепция коммерческой космонавтики развивалась с опережением на фоне снижения рынка: Shen Jian Co., Ltd. (神剑股份) показала 4-й consecutive limit-up. Направление инновационных лекарств многократно оживлялось: Tianjin Pharmaceutical (津药药业), Kailaiying (凯莱英) и др. достигли лимита роста. В части падения: концепция чипов памяти в целом дружно просела — BOWEI Storage (佰维存储), Demingli (德明利), Shannongxinchuang (香农芯创) резко упали. По состоянию на закрытие: индекс Shanghai Composite снизился на 0,8%, Shenzhen Component — на 1,81%, а ChiNext — на 2,7%.

По секторам

Концепция высокоскоростных железных дорог вопреки рынку развивалась с опережением: Jinyeong Heavy Industry (金鹰重工), Shen Zhou High-speed Railway (神州高铁), Jinxi Railway Axle (晋西车轴), China Railway Group (中铁工业) достигли лимита роста, а Jiaotong Railway Issuing (交大铁发), Te-Science and Technology (特大科技), High-speed Electrical (高铁电气) лидировали по росту.

По новостному фону, согласно сообщениям, в районе устья Янцзы, в рамках крупного проекта «План “пятнадцатой пятилетки”» — демонстрационного проекта высокоскоростной железной дороги вдоль реки — ускоряется строительство: высокоскоростная железная дорога будет тянуться от Шанхая до Чэнду, связывая три городских агломерации дельты Янцзы, среднего течения Янцзы и Чэнду—Чунцин (成渝). Протяженность составит примерно 2000 км, а общий объем инвестиций в высокоскоростную железную дорогу вдоль реки превысит 19.9k юаней. Кроме того, согласно планированию, к концу «Пятнадцатой пятилетки» в стране будет в основном построен магистральный каркас скоростных железных дорог формата «восемь вертикалей и восемь горизонталей»: уровень готовности ключевой «основы» национальной комплексной трехмерной транспортной сети вырастет с текущих 90% до более чем 95%.

Во второй половине дня произошли всплески по теме мотоциклов: Hongchang Technology (宏昌科技) показала 2 последовательных дня limit-up по формату 20cm2, Qianjiang Motorcycle (钱江摩托) достигла лимита роста, Huayang Racing (华洋赛车), Hongquan Technology (鸿泉技术) выросли более чем на 10%, а также следом росли Zhenghe Industrial (征和工业), Jiuqi Holdings (久祺股份) и др. По новостному фону, по пекинскому времени 28 марта на этапе чемпионата мира по супермотоциклам WSBK в категории SSP китайский бренд мотоциклов Zhang Xue (张雪) на мотоцикле Zhangxue 机车夺冠, опередив конкурентов с абсолютным преимуществом почти 4 секунды, тем самым впервые за десятилетия прервав монополию в данной категории со стороны международных грандов, таких как Ducati, Yamaha, Kawasaki и т.п.

С рыночной точки зрения, такие темы, как высокоскоростные железные дороги и мотоциклы, относятся к относительно периферийным направлениям: общая емкость сектора невелика, а рыночная капитализация соответствующих компаний в целом обычно низкая. На фоне того, что в основные «горячие» направления идет коллективная пауза и замедляется ротация, подобные темы получают частичное, поэтапное фокусирование со стороны части активных денежных средств. Однако из-за ограниченного влияния на рыночные настроения и рыночную «главную линию» в целом такие темы по-прежнему позиционируются как самостоятельные истории, завязанные на события, и не обладают эффектом распространения уровня «главной линии».

Банковские акции вопреки рынку укреплялись: Bank of China (中国银行) и Agricultural Bank of China (农业银行) прибавили более чем по 3% каждый; Bank of Xia (夏银行), Pudong Development Bank (浦发银行), Postal Savings Bank of China (邮储银行), China Construction Bank (建设银行), Citic Bank (中信银行) росли более заметно.

Государственные банки «большой шестёрки» — ICBC? Wait: 工、农、中、建、交、邮储 (Industrial and Commercial, Agricultural, Bank of China, Construction, Bank of Communications, Postal Savings) — полностью опубликовали свои отчеты за 2025 год: «финансовую ведомость». Все они обеспечили одновременный рост выручки и чистой прибыли («двойной рост»), в сумме распределили денежные дивиденды более чем на 500B юаней; при этом у многих банков ключевые операционные показатели улучшаются квартал за кварталом. С другой стороны, по мере продолжающегося снижения склонности рынка к риску, дивидендная «ценность» банковского сектора — высокая дивидендная доходность и низкая оценка (low valuation) — становится всё более привлекательной для долгосрочных денег, включая страховые средства (险资) и другие длинные деньги, а логика распределения дивидендной стоимости продолжает усиливаться.

По отдельным акциям

На уровне отдельных бумаг: фармацевтический сектор сохраняет высокую активность: Wanbangde (万邦德) за 6 дней получила 4-й consecutive limit-up; Tianjin Pharmaceuticals (津药药业) сделала 3-й consecutive limit-up; также компании «с народным интересом», такие как Shuanglu Pharmaceutical (双鹭药业), Sutai Shen (舒泰神), Haithe Bio (海特生物) и др., продолжают восходящий тренд. Но стоит обратить внимание: внутрисекторная дифференциация по акциям по-прежнему заметна. В частности, ранее лидирующая «высокая» по уровню компания Minovo? (维权) — Meinuo Nuo (美诺华（维权）) — после объемного роста на высоком уровне стала слабеть: если завтра настроения продолжат уходить вниз, то в фармацевтическом секторе в краткосрочной перспективе общий настрой может столкнуться с заметным давлением.

Под влиянием катализатора — успешного запуска ракеты-носителя L-2 Yi? (受力箭二号遥一运载火箭) — коммерческая космонавтика усилилась вопреки рынку: Shen Jian Shares (神剑股份) перешла на 4-й consecutive limit-up; Shaoyang Pharmaceutical (邵阳药业), Shunhao Shares (顺灏股份), Jili Suoj i (巨力索具（维权）) синхронно достигли limit-up. Хотя в последнее время часть бумаг показала сильную продолжительность, в текущей структуре «игры ограниченным объемом» (存量博弈) краткосрочно сложно просто повторить целостный рыночный сценарий сектора в январе этого года; с высокой вероятностью деньги будут продолжать концентрироваться на игре вокруг первых по популярности «ядерных» бумаг.

Анализ на будущее

Сегодня рынок снова погрузился в корректировку, и три основных индекса полностью закрылись снижением. Среди них индекс Shanghai Composite сначала подскочил, затем откатился: отметка 3900 пунктов снова была пробита вниз, и в целом структуру пока лучше рассматривать как «вибрационное формирование основания». А индекс ChiNext относительно слабее: одной длинной свечой с объемом умеренно нисходящая (中阴线) он пробил 3200 пунктов и уже откатился к нижней границе Боллинджера; впереди важная ключевая зона. В краткосрочной перспективе, чтобы стабилизироваться, нужно удерживать нижнюю границу Боллинджера и при этом как можно быстрее вновь подняться выше 5-дневной линии. Напротив, если корректировка продолжится, тогда среднесрочная тенденция постепенно перейдет в «медвежью» сторону (空头). По картине рынка видно: такие ранее популярные направления, как литий-батареи (锂电), солнечная энергетика (光伏), полупроводники (半导体), вычислительные мощности/инфраструктура (算力硬件) и т.п., все без исключения вошли в корректировку; кроме того, возникают сомнения, что из-за этого раскрепления в высоко расположенных акциях с высоким спросом «крепкая группировка» начала ослабевать. Поэтому вопрос, когда именно начнет восстанавливаться «эффект убыточности» по этим направлениям, и является ключом к тому, чтобы рынок остановился в снижении.

Рыночные новости, которые заслуживают внимания

1、Министерство финансов: валовая выручка от продаж (营业总收入) государственных предприятий за январь—февраль составила 420B юаней, рост на 0,2% в годовом исчислении

Данные Минфина: за январь—февраль по всей стране валовая выручка (营业总收入) государственных и государственных холдинговых предприятий составила 12.57T юаней, рост на 0,2% в годовом исчислении; совокупная прибыль составила 6266,2 млрд юаней, снижение на 2,0% в годовом исчислении. На конец февраля коэффициент активов и обязательств (asset-liability) у государственных предприятий составил 65,4%, что на 0,5 процентного пункта выше, чем год назад.

2、После заявления о завоевании титула в течение двух-трех дней спрос на заказы по мотоциклу Zhang Xue резко вырос; заказы уже расписаны до июня

На этапе чемпионата мира по супермотоциклам (WSBK) в Португалии в категории SSP мотоцикл Zhang Xue 820RR-RS завоевал чемпионский титул. Это первая победа китайского производителя мотоциклов в истории категории SSP. Продавец мотоциклов Zhang Xue сообщил журналистам, что с момента завоевания чемпионства до сегодняшнего дня заказы на покупку уже расписаны на июнь этого года

（Caixin（财联社）Фэнлин）

Огромный поток информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance