Обзор акций鲁 | Производственные показатели Shandong Yao玻 в 2025 году под давлением, слабый спрос со стороны downstream привел к снижению выручки и чистой прибыли

Ст | Шань Шуо

23 марта 2026 года компания Shandong Yaobing Pharmaceutical Glass Co., Ltd. (код ценных бумаг: 600529) провела брифинг по итогам за 2025 год через сетевую платформу Службы онлайн-презентаций Шанхайской фондовой биржи (SSE). Согласно отчету «Shandong Yaobing Pharmaceutical Glass Co., Ltd. Annual Report 2025» («ежегодный отчет за 2025 год» далее), опубликованному компанией ранее 7 марта 2026 года, эта ведущая в Китае компания по выпуску стеклянной упаковки для фармацевтики в прошлом году столкнулась с двусторонним снижением выручки и чистой прибыли.

На брифинге руководство компании дало концентрированные ответы на вопросы, вызывавшие озабоченность у инвесторов, включая колебания показателей эффективности, высокие запасы, прогресс по проектам, финансируемым за счет привлеченных средств, а также будущую стратегию.

Полное снижение эффективности: слабый спрос в нижнем звене — главная причина

Согласно раскрытию в ежегодном отчете за 2025 год, в 2024 году Shandong Yaobing в течение всего года достигла общей выручки от операционной деятельности 4,474 млрд юаней, что на 8,78% меньше, чем за аналогичный период прошлого года; чистая прибыль, причитающаяся владельцам материнской компании, составила 690 млн юаней, снижение в годовом выражении составило 26,87%; чистая прибыль после вычета разовых/нерегулярных доходов и расходов — 658 млн юаней, снижение составило 27,13%.

Если смотреть по кварталам, давление на показатели сохранялось на протяжении всего года: в четвертом квартале выручка за один квартал составила 1,122 млрд юаней, что на 9,59% меньше; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 147 млн юаней, снижение составило 33,87%.

Особо отмечается, что в течение прошлого года у Shandong Yaobing наблюдалось повсеместное снижение по основным продуктам. Согласно таблице «Основной бизнес по продуктам» в ежегодном отчете за 2025 год, из 6 основных продуктов, раскрытых компанией, у 5 продуктов в 2025 году наблюдалось снижение выручки в различной степени. В частности, у основного продукта компании с высокой валовой маржой — формованных флаконов из боросиликатного стекла — объем продаж в 2025 году снизился на 11,8% в годовом выражении, а объем запасов существенно вырос на 82,4%.

Относительно причин снижения эффективности секретарь совета директоров Shandong Yaobing Zhao Haibao на сетевой платформе Службы онлайн-презентаций SSE заявил, что снижение выручки по основным продуктам компании в 2025 году в основном связано со снижением спроса со стороны отечественных фармацевтических предприятий.

По данным Государственного статистического управления, в январе–июне 2025 года предприятия фармацевтического производства выше установленного масштаба показали снижение выручки на 1,2% в годовом выражении и снижение общего размера прибыли на 2,8% в годовом выражении.

Сокращение спроса в нижнем звене напрямую отразилось и на структуре активов компании. В ежегодном отчете за 2025 год указано, что запасы компании Shandong Yaobing на конец периода выросли на 32,61% по сравнению с началом года. Финансовый директор Song Yizhao на платформе брифинга пояснил, что основная причина роста запасов — увеличение запасов товаров вследствие снижения выручки.

В ежегодном отчете за 2025 год компания также отмечает, что из-за слабости рыночного спроса и необходимости непрерывного производства в стекловаренных печах компания начислила оценочные резервы под обесценение запасов в размере 103 млн юаней и резерв на обесценение незавершенного строительства в размере 44 млн юаней, что привело к существенному росту потерь от обесценения активов за весь год до 157 млн юаней.

Относительно обеспокоенности инвесторов риском обесценения запасов на брифинге по результатам Song Yizhao заявил, что компания, расширяя рынок и наращивая продажи, будет сокращать складские запасы; кроме того, путем корректировки сроков капитального ремонта стекловаренных печей она будет контролировать часть производственных мощностей. В будущем влияние обесценения на показатели компании будет незначительным.

Кроме того, инвесторы также уделяют внимание прогрессу по проектам, профинансированным за счет привлеченных средств. Согласно раскрытию в годовых отчетах за 2024 и 2025 годы, совокупный прогресс по проекту «стеклянные бутылки для фармацевтических препаратов с высокой водостойкостью первого уровня для лекарственных средств» компании Shandong Yaobing Pharmaceutical Glass Co., Ltd. увеличился с 29,26% в 2024 году до 40,20% в 2025 году, при этом дата достижения проектом состояния, пригодного для ввода в использование, — декабрь 2026 года.

На вопросы о том, что прогресс по проекту на ранней стадии идет относительно медленно, Zhao Haibao на брифинге ответил, что к концу 2026 года компания сможет достичь ожидаемого результата по этому проекту.

Прорыв и расширение: международнизация и интеллектуализация — двойной движок

Перед лицом давления по показателям эффективности на брифинге компания Shandong Yaobing изложила свои стратегии реагирования и планы на будущее. Zhao Haibao заявил, что в 2026 году компания продолжит придерживаться принципов высококачественного развития, низкой себестоимости и ориентированности на сервис, чтобы стабилизировать и повышать долю рынка; одновременно она будет привлекать передовые технологии и концепции управления, ускоряя строительство интеллектуальных заводов; а также активно развивать и расширять международные рынки, открывая новую внешнеторговую ситуацию.

Международная стратегия компании уже сделала существенный практический шаг. Согласно объявлению компании Shandong Yaobing Pharmaceutical Glass Co., Ltd. от 7 марта о внешних инвестициях по учреждению 100% дочерней компании в Малайзии, 5 марта 2026 года совет директоров Shandong Yaobing рассмотрел и утвердил предложение об учреждении дочерней компании в Малайзии, целью которого является «в соответствии с потребностями стратегического планирования компании и развития бизнеса» продвигать глобализацию путем создания зарубежной дочерней компании».

Этот шаг перекликается с результатами бизнеса компании: по данным финансовой отчетности за 2025 год, хотя выручка на внутреннем рынке снизилась на 13,65% в годовом выражении, зарубежная выручка компании в 2025 году составила 1,502 млрд юаней, увеличившись на 1,98%, став светлым пятном в результатах. В ежегодном отчете компания указала, что это в основном благодаря устойчивому росту международной доли рынка по ключевым продуктам, таким как формованные флаконы (для инъекций), флаконы для средств личной гигиены и пищевых продуктов, а также коричневые бутылки.

Отдельного внимания заслуживает также то, что продвигается вопрос о смене контролирующего акционера. Согласно официальному сайту SSE, Shandong Yaobing 14 января 2026 года опубликовала проект плана по дополнительной эмиссии акций, планируя выпустить акции в пользу China International Medicines and Health (Китайская международная фармацевтическая и санитарная корпорация) и др. Если размещение будет завершено, Guo yao International станет контролирующим акционером компании, а фактический контролирующий субъект изменится на China National Pharmaceutical Group Co., Ltd.

Масштабные объемы новостей и точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP