3800 пунктов: «тянучка» с перестановками на рынке — самое время! Неужели сектор медицинских устройств скоро продолжит «эстафету»?

На этой неделе A-акции класса «большая десятка» на уровне 3800 пунктов устроили «подъём корпуса лёжа»; скорость ротации по секторам заметно ускорилась. Очень показательный пример — то, что вслед за последовательным сильным ростом полупроводникового оборудования оно напрямую придавило ранее «разгоревшийся» сектор «CPO». У многих отраслей, которые всё ещё находятся на низких уровнях, уже произошли изменения в фундаментальных показателях; их действительно стоит перенастроить портфель, чтобы оптимизировать удержания — например, медицинские приборы, куда уже начали «действовать» деньги.

Только что официально объявлен старт 11-й партии централизованных закупок (collective procurement); правила получили всестороннюю оптимизацию, сигнал «против внутренней конкуренции/излишней гонки» (反内卷) выражен чётко. Фундаментальные показатели в секторе медицинских приборов ускоренно восстанавливаются, и у рынка есть хорошие шансы продолжить рост за счёт эстафеты. На данный момент ETF по индексу медицинских приборов (159898) уже третий день подряд «накапливает приток» на сумму 27 млн, за последние 20 дней — резко привлёк более 100 млн; сегодня в ходе торгов наблюдается небольшой рост на 0.34%.

Такой импульс — в нём есть что-то.

Многие друзья, возможно, задаются вопросом: почему капитал выбирает покупку «на дне» медицинских приборов? Если сказать прямо, при тройном резонансе «политического дна + дна по прибыли + бонуса от выхода за рубеж» восходящий канал для медицинских приборов открывается, и сейчас как раз хорошее время для того, чтобы занять позицию заранее.

1、 Давление политики: от «ценовой гонки внутри отрасли» к «соревнованию в инновациях»

Прежде всего, главная новость в фармацевтическом/медицинском кругу в последние дни — не что иное, как новая формулировка в документах по 11-й партии национальных централизованных закупок: «стабилизировать клинические аспекты, обеспечить качество, предотвратить сговоры за торги, против внутренней конкуренции/излишней гонки». На этот раз торги по централизованным закупкам стартуют 21 октября; прямо обозначена оптимизация контроля ценовых разрывов, чтобы избежать сценария «плохая монета вытесняет хорошую», что непременно станет сильным катализатором для сектора.

Приведём пример:

До централизованных закупок цена на коронарные стенты для сердца составляла 13k, после — снизилась до 700元; хотя пациенты получили выгоду, прибыль компаний была фактически «раздавлена», инновационной мотивации стало недостаточно. Теперь, когда политика смещается на «обеспечение качества + поощрение инноваций», это означает, что компаниям по медицинским приборам открывается пространство по марже, чтобы заниматься разработками: такие «жёсткие технологии», как высококлассное оборудование для визуализации, хирургические роботы и ИИ-помощь в диагностике, получают прямую выгоду.

2、 Восстановление результатов: от «самого мрачного момента» к «повороту вверх»

Согласно данным Wind, в 2025 году прогнозируется, что материнская чистая прибыль индекса медицинских приборов CSI (CНSEC) составит 13k юаней, а темп прироста к прошлому году напрямую подскочит до +23.71%！ Знайте, что в 2023 году прибыль отрасли всё ещё была в отрицательном росте; теперь очевидно, что прошли «самый мрачный момент».

Самое важное: во второй половине года и в следующем году политика будет продолжать «поддерживать» (托底): централизованные закупки больше не будут опираться исключительно на низкую цену, скорость включения инновационных лекарств и медизделий в医保 ускорится, а поддержка льготными процентами по обновлению оборудования будет продолжаться. Проще говоря, компании по медицинским приборам сейчас «имеют деньги, которые можно заработать, и есть направление, за которое можно бороться», поэтому откат/отскок по прибыли — в большинстве случаев событие вероятное.

3、 Выход за рубеж: от «китайского производства» к «глобальным брендам»

Если политика и результаты — это «внутренние силы» (内功), то выход за рубеж — «внешняя надстройка» (外挂) для медицинских приборов. Сейчас инновации в китайских медицинских приборах уже давно не «подделки/клоны». Например: магнитно-резонансное оборудование компании 联影医疗 продаётся в США; мониторы компании 迈瑞医疗 занимают 70% рынка в Европе; расходные материалы для эндоскопии от компании 南微医学 становятся стандартом для больниц Германии… В 2025 году темпы роста зарубежного бизнеса у многих компаний по приборам уже превысили показатели внутри страны, а доля международного бизнеса даже в некоторых случаях перевернулась и стала больше!

Темпы роста зарубежного бизнеса лидеров по всем направлениям сектора медицинских приборов в 2025H1 выше, чем внутри страны

Источник: объявления компаний, Wind, Отдел исследований Guojin Securities

Можно сказать, что у компаний по производству оборудования/приборов в Китае очень широкое пространство для роста на мировом рынке, и оценка (valuation) также движется в сторону, постепенно приближаясь к американским компаниям по инновационным приборам; потенциал весьма большой!

ETF по индексу медицинских приборов (159898), который уже несколько раз подряд продолжает привлекать капитал, — это качественный вариант для размещения в секторе медицинских приборов. Потому что базовый индекс охватывает детальных лидеров по медицинским приборам на GEM Board (创业板) + Science and Technology Innovation Board (科创板) очень полно; суммарная доля по обеим «платформам» превышает 80%. Это очень подходит, чтобы удерживать его сейчас, когда индекс колеблется в узком коридоре, и «заложиться» под следующую волну главного роста (主升).

Автор: ETF 金铲子

(Редактор: 刘静 HZ010)

     【Дисклеймер】Данная статья выражает только личные взгляды автора и не имеет отношения к Hexun. В отношении утверждений, оценок и суждений, изложенных в тексте, сайт Hexun сохраняет нейтралитет; не предоставляет какие-либо явные или подразумеваемые гарантии относительно точности, надежности или полноты содержащегося. Пожалуйста, читатели рассматривают это только как справочную информацию и несут полную ответственность самостоятельно. Email: news_center@staff.hexun.com

Пожаловаться