UBS: Текущий откат золота может стать возможностью для разумного входа

3 апреля UBS опубликовал отчет о полевых исследованиях, в котором говорится, что, хотя цена золота в конце февраля — марте скорректировалась, базовая логика спроса на золото в Китае не была ослаблена. Напротив, благодаря структурным изменениям она продолжает укрепляться, а долгосрочная бычья основа остается прочной.

В отчете отмечается, что текущие рыночные настроения находятся под влиянием макроэкономических опасений, включая ослабление напряженности на Ближнем Востоке, осторожность в оценках экономики США и ценовые шоки в энергетике. Это приводит к слабости цен в краткосрочной перспективе, однако инвесторы не дают однозначного полного отрицания долгосрочной ценности золота. Три ключевых драйвера, поддерживающих спрос, ясны: во‑первых, налоговая политика направляет средства от потребления ювелирных изделий к необлагаемым налогом инвестициям в золото; во‑вторых, планы банков по цифровому хранению золота снижают порог участия и повышают ликвидность; в‑третьих, стартовали пилотные программы для страховых средств — они позволяют управляющим активами выделять 1% на золото. На данный момент около половины участвующих организаций уже активно вовлечены: рост объемов отразился на Шанхайской бирже золота, однако общий лимит еще не был полностью задействован, а потенциал остается значительным.

Кроме того, продолжающийся приток средств в золотые ETF, восстановление спотовых и форвардных операций, устойчивость локальной премии и бесперебойная работа цепочки поставок — все это подтверждает устойчивость спроса. UBS подчеркивает, что будущий потенциал роста будет зависеть от расширения пилота с участием страховых средств и увеличения квот. Хотя существуют сложности в реализации и препятствия без предоставления процентов (беспроцентных условий), спрос на защиту от рисков уже занимает доминирующее положение.

В отчете также отмечается, что замедление спроса на серебро и слабость импорта платины отражают дифференциацию промышленной динамики, а это, в свою очередь, усиливает логику золота как инструмента хеджирования. В совокупности: текущая коррекция может быть разумным окном для входа, но инвесторам все равно следует сохранять осторожность.