Обсуждение отраслевой отчетности «перемещение депозитов»: депозиты могут уйти, но средства и клиенты не уйдут

Вопрос к AI · Как China Merchants Bank (CMB) может реализовать стратегию управления благосостоянием, чтобы не допустить оттока средств клиентов?

Сотрудник издания «21世纪经济报道», Хуан Цзысяо, репортаж из Гонконга

30 марта China Merchants Bank провел в Гонконге ежегодную встречу по итогам 2025 года: председатель правления Миу Цзяньминь, президент Ван Лян, заместители президента Пен Цзяьвэнь и Сюй Минцзе, главный информационный директор Чжоу Тяньхун присутствовали на месте.

Ранее, 27 марта, CMB раскрыла годовой отчет за 2025 год. За отчетный период компания достигла операционного дохода 337.53B юаней, что на 0,01% больше; чистая прибыль составила 150.18B юаней, рост на 1,21%. Общая сумма активов — 13,07 трлн юаней, рост на 7,56%. Чистая процентная маржа (NIM) — 1,87%, снижение на 0,11 процентного пункта. ROAA и ROAE составили соответственно 1,19% и 13,44%; год к году снижение — на 0,09 и 1,05 процентного пункта.

Недавно внимание привлек «пик погашения депозитов по истечении срока». По расчетам исследовательских организаций, в 2026 году ожидается погашение срочных депозитов в объеме от 50 до 70 трлн юаней; часть таких средств может перейти в банковские продукты управления активами (bank wealth management), «固收+», страхование с выплатой дивидендов и т.п. Как CMB, известная стратегиями wealth management, будет реагировать?

На встрече заместитель президента CMB Пен Цзяьвэнь, отвечая на вопрос репортера «21世纪经济报道» о «депозитной миграции», заявил, что банк надеется опереться на каналы, включая межбанковский бизнес и дочерние компании, чтобы добиться эффекта «возможно, депозит уходит, но средства и клиенты не уходят».

По итогам торгов 30 марта акции CMB класса A закрылись на отметке 39,48 юаня, рост на 0,1%; акции класса H — на уровне 49,4 гонконгского доллара, рост на 0,9%.

Пен Цзяьвэнь пояснил, что «депозитная миграция» — это ситуация, когда депозитные средства по срочным вкладам, срок которых истекает в текущем году, «утекают»; для этого нужно проанализировать два фактора: во‑первых, объем подлежащих погашению средств, во‑вторых, происходят ли оттоки.

В ответ он привел некоторые качественные данные по операционной ситуации: в 2025 году действительно объем срочных депозитов, срок которых истекал, был несколько больше, чем в предыдущие годы, но это не является аномальными показателями, и все еще находится в пределах нормы.

Он отметил, что всех больше волнует следующее: в условиях текущей низкой процентной ставки, когда процентная ставка по депозитам не удовлетворяет потребности клиентов в доходности, средства могут перейти в другие места — например, на рынок капитала, в инвестиции в акции или быть конвертированными в продукты wealth management, продукты публичных фондов и т.д.

В отношении депозитного оттока Пен Цзяьвэнь предложил два понимания.

С точки зрения клиентов: депозит может уйти, но клиенты — не уйдут. Если средства перетекают в продукты управления активами и продукты публичных фондов, CMB надеется с помощью собственных услуг удержать капитал внутри «тела/системы» CMB. Хотя это уже не средства баланса, это все равно средства клиентов CMB — то есть тот самый концепт розничных AUM, о котором CMB постоянно говорит. Поэтому депозит, возможно, уйдет, но клиенты — не уйдут.

Данные показывают, что в прошлом году розничные AUM CMB превысили 17 трлн юаней, рост на 14,44%.

С точки зрения средств: депозит может уйти, но средства — не уйдут. Если депозит направляется на рынок капитала, акции оседают в клиринговых организациях биржи или на депозитах у третьих сторон; такие средства в банковском учете относятся к межбанковским текущим депозитам. CMB может через сервисы обеспечить возврат средств по межбанковским каналам обратно в систему CMB.

«Когда эта логика проясняется, депозитная миграция перестает быть страшной».

В этой связи Пен Цзяьвэнь предложил четыре направления работы.

Первое — по возможности не допускать отток депозитов; это базовая работа. Через стыковку услуг и продуктов обеспечить отсутствие оттока депозитов;

второе — если депозит все же собирается уходить, это будет испытанием для способности банка в wealth management. Опираясь на возможности дочерних компаний, таких как CMB Wealth Management (招银理财), сделать так, чтобы средства из депозитов перетекали в продукты и продолжали оставаться внутри системы банка;

третье — дальше улучшать межбанковский сервис, продвигая возврат средств, направляемых на рынок капитала, по межбанковским каналам обратно в систему банка;

четвертое — отток депозитов — это также момент для «перетряски» рынка; CMB использует свои ключевые конкурентные преимущества, чтобы получить еще большую долю рынка и привлечь больше клиентов и приток средств.

Розничные финансы занимают у CMB доминирующее положение; на встрече по итогам деятельности несколько руководителей уделили этому ключевое внимание.

Председатель Миу Цзяньминь дополнительно разъяснил в своем выступлении «перезапуск розничного бизнеса»: в центре — три пункта: качество активов нужно повышать, устойчивость обязательств — укреплять, а wealth management — выводить на новый уровень. В будущем главным прорывным направлением в розничном бизнесе является wealth management.

Данные годового отчета за 2025 год показывают: розничных клиентов CMB — 224 млн, что на 6,67% больше, чем на конец прошлого года. В том числе клиентов категории «Jin Kui Hua» и выше — 130.7k, рост на 13,29%; остатки по депозитам розничных клиентов — 4,5 трлн юаней, рост на 11,48%; розничные AUM превысили 17 трлн юаней, рост на 14,44%.

Розничная трансформация CMB началась в 2004 году; после более чем двадцати лет — сформировала системные преимущества. Доля выручки и прибыли розничного бизнеса в общем итоге превысила 50%.

Однако в последние годы розничный бизнес столкнулся с серьезными вызовами. Ван Лян прямо заявил, что из‑за быстрого снижения темпов роста розничного кредитования, а также влияния изменений на рынке на карточный сегмент, включая то, что business по wealth management также испытывает давление из‑за снижения комиссий при продаже фондов и страхования (代销基金、保险降费), — важная по своей роли в структуре доходов часть стала «пробелом» в росте.

На этом фоне Ван Лян предложил три идеи для устойчивого развития структуры бизнеса.

Во‑первых, реализовать развитие розничных финансов, корпоративных финансов, инвестбанкинга и финансовых рынков, а также управления активами и wealth management. Стратегия — сбалансированное развитие четырех основных сегментов.

Во‑вторых, ускорить «четыре вида трансформации», включающие интернационализацию, комплексность, дифференциацию и «цифровизацию с опорой на интеллектуальные технологии (数智化)»; в особенности в направлении интернационализации — трансграничный бизнес, зарубежный бизнес и валютный бизнес.

В‑третьих, реализовать региональную стратегию развития. В прошлом основной вклад в прибыль давали три ключевых города — Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь. Банк планирует преобразовать эти три города в три основных региона — дельту реки Чжуцзян, дельту реки Янцзы и район Большого залива, а также в регион вокруг полуострова Бохай (环渤海三大核心区域).

«Углублять сегментацию и классифицированное ведение клиентов и стремиться стать основным банком и банком выбора». Он также выдвинул новый слоган.

В отношении рисков розничного бизнеса заместитель президента и главный риск-офицер Сюй Минцзе заявил, что сейчас риски во всем розничном кредитном рынке все еще находятся на стадии роста, а кредитные активы по кредитным картам также испытывают определенное давление. Банк продолжит принимать активные меры для строгого контроля рисков.

В условиях низкой процентной ставки доходность некоторых более прибыльных продуктов сужается, а способность противостоять рискам снижается. Он отметил, что CMB продолжит оптимизировать структуру бизнеса, сохраняя приоритет залоговым сделкам, строго повышая пороги допуска для потребительских и микрокредитов, а также динамически оптимизируя структуру клиентских групп. Одновременно банк будет придерживаться подхода «раннее предупреждение, раннее выявление, раннее урегулирование, раннее размещение/разрешение», чтобы управлять рисками с помощью активной стратегии.

В прошлом году CMB достигла объема транзакций по кредитным картам 4,08 трлн юаней, что на 7,62% меньше год к году до 4,08 трлн юаней. Но Ван Лян заявил, что готов принять снижение вклада в выручку, чтобы лучше контролировать качество активов.

Ожидается, что в 2026 году чистая процентная маржа продолжит сужаться

Годовой отчет показывает: в 2025 году чистая процентная маржа CMB составила 1,87%, снизившись на 0,11 процентного пункта год к году; однако в четвертом квартале маржа в отдельном квартале немного отскочила.

Пен Цзяьвэнь заявил, что если смотреть по кварталам, то чистая процентная маржа CMB в прошлом году в первом–третьем кварталах составляла 1,91%, 1,86% и 1,83% соответственно, а в четвертом квартале отскочила до 1,86%. Прослеживаются две особенности. Первая — степень снижения чистой процентной маржи сужается: в четвертом квартале по консолидированной отчетности группы маржа выросла на 3 базисных пункта, а по отчетности компании — на 2 базисных пункта; это показывает, что вклад внесли дочерние компании.

Вторая особенность — CMB приложил большие усилия для оптимизации структуры активов и обязательств, например, максимально повысил долю активов с более высокой доходностью и сократил долю активов с более низкой доходностью по векселям (票据).

Глядя на 2026 год, Пен Цзяьвэнь считает, что чистая процентная маржа все еще будет продолжать сужаться.

Причины — помимо снижения прибыльности активов, вызванного недостаточностью спроса на активы, существует еще и фактор технического характера: после снижения LPR в мае прошлого года часть кредитов еще не была переоценена по новой ставке; соответствующее снижение доходности по кредитам проявится позже. Эта часть в основном завершалась в первые два квартала этого года.

А вот пересчет/переоценка ставок на стороне депозитов при снижении ставок будет распределен относительно равномерно по всему текущему году. Однако он также отметил, что доля текущих депозитов CMB составляет около 50%, ставка по текущим депозитам сейчас фактически «снижать уже нечего», а ставки по срочным депозитам также уже невысоки, поэтому пространство для снижения крайне ограничено, и вклад, вероятно, будет меньшим.

Он повторил несколько целей по чистой процентной марже на 2026 год, которые в основном совпадают с формулировками годичной давности.

Во‑первых, обеспечить, чтобы величина сужения маржи была меньше; во‑вторых, как можно скорее добиться стабилизации чистой процентной маржи, надеясь, что при отсутствии существенных мер/политик со стороны внешней среды в последнем полугодии удастся стабилизировать маржу как можно раньше; в‑третьих, банк хочет, чтобы уровень чистой процентной маржи продолжал оставаться на лидирующих позициях на рынке.