Только что ознакомился с последними шагами Cardinal Health, и честно говоря, эта акция в сфере здравоохранения сейчас выглядит довольно привлекательно. Компания явно хорошо реализует свою стратегию перехода к специализациям, и на нескольких бизнес-линиях накапливается настоящий импульс.

Позвольте мне выделить то, что привлекло мое внимание. Во втором квартале по финансовым показателям Cardinal Health превзошла ожидания, выручка от фармацевтической дистрибуции выросла на 19% до $61 миллиардов, а прибыль сегмента увеличилась на 29%. Но самое важное — они не ограничиваются только ростом традиционного фарм-дистрибуционного бизнеса. Ожидается, что доходы от специализированных направлений достигнут $50 миллиардов в этом году, что является значительным сдвигом в сторону более прибыльных терапий, таких как онкология и урология. Это тот тип структурных изменений, который со временем накапливается.

Еще более интересно то, что их другие растущие бизнесы. Nuclear and Precision Health Solutions, уход на дому и логистика показали рост выручки на 34% и увеличение прибыли на 52% за квартал. Theranostics вырос более чем на 30%, при этом в их портфеле более 70 продуктов. Это настоящая история диверсификации доходов — они больше не делают ставку только на фармацевтическую дистрибуцию с низкой маржой.

Обратная сторона — восстановление медицинского сегмента. Прибыль GMPD более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом, с $18 миллионов до $37 миллионов, благодаря реструктуризации и росту спроса на их брендированные продукты. Если этот импульс сохранится, это может изменить ситуацию с убыточной для компании деятельностью и начать приносить значительную прибыль.

Конечно, есть и некоторые препятствия. Руководство предупреждает, что рост прибыли в фарме замедлится до средних однозначных процентов во второй половине года, главным образом потому, что они сравнивают с $10 миллиардами новых клиентов, привлеченных в прошлом году. Это просто сложные сравнения, а не признаки слабости. Таможенные пошлины также оказывают давление на маржу медицинского сегмента, хотя оптимизация затрат помогла компенсировать часть этого воздействия. И да, основная фармацевтическая дистрибуция по-прежнему работает на очень тонкой марже — терапии GLP-1 стимулируют объемы, но не приносят много прибыли.

Тем не менее, цифры подтверждают эту гипотезу. Оценки прибыли были пересмотрены вверх на 2,7% за последний месяц и составляют $10.31 на акцию по итогам 2026 финансового года. Консенсус прогнозирует выручку за третий квартал около $62.42 миллиарда, что на 13,7% больше по сравнению с прошлым годом, а EPS ожидается на уровне $2.80, что на 19,2% выше. За последние шесть месяцев цена выросла на 49%, в то время как по отрасли — на 23%, но учитывая развитие специализаций и смежных бизнесов, есть еще потенциал для роста.

Эта акция в сфере здравоохранения обладает масштабом, историей расширения маржи и хорошими результатами по превышению ожиданий — они побеждали прогнозы четыре квартала подряд с в среднем 9,3% сюрпризом. Если вы ищете возможность инвестировать в сектор здравоохранения с реальными структурными движущими силами, Cardinal Health заслуживает более пристального внимания.