За последнее время я активно изучаю сектор HVAC, и честно говоря, здесь есть хороший импульс, который недооценивают. Индустрия охлаждения и отопления готова к реальному росту в ближайшие годы, и некоторые публичные компании HVAC уже закладывают это в цены.

Вот что привлекло мое внимание: растущий спрос на энергоэффективные системы, огромные потребности в охлаждении дата-центров, вызванные инфраструктурой ИИ, и поддержка политики для зеленых реноваций. Владельцы домов обновляют свои системы на высокоэффективные, бизнесы строят новые объекты, а рынок коммерческого HVAC в 2025 году показывает сильный рост. Уже нет только циклов замены — появляется настоящий новый спрос.

Особенно интересно направление дата-центров. В связи с масштабными развертываниями вычислительных мощностей для ИИ специализированные системы охлаждения становятся важным источником дохода для компаний HVAC. Мы говорим о высоком марже, поэтому активизировались сделки слияния и поглощения. Любые публичные компании HVAC с возможностями точного охлаждения имеют реальную возможность.

Конечно, есть и препятствия. Проблемы с цепочками поставок, нехватка рабочей силы, неопределенность тарифов — особенно по холодильным агентам из Китая. Процентные ставки немного охладили рынок жилья. Но рейтинг отрасли Zacks для этого сектора — #67 из более чем 250 отраслей, что ставит его в топ 27%. Это не случайно.

Что касается конкретных компаний, выделяется Comfort Systems USA (FIX). Они показывают отличные результаты — рост на 52,9% за последний год, и у них есть сильный импульс благодаря дата-центрам и технологическим объектам. Их заказ на будущее достиг рекордных $6,9 млрд. Компания постоянно превышает ожидания по прибыли, а маржа растет благодаря хорошему исполнению и ценовой политике. Zacks ставит их на первое место (Strong Buy) с ожидаемым ростом прибыли на 32% в этом году.

Carrier Global (CARR) — еще одна компания, за которой стоит следить. Они более диверсифицированы по всему миру и активно инвестируют в цифровые решения и интегрированные системы. Новые продукты, такие как их система охлаждения QuantumLeap для дата-центров, показывают, что они адаптируются к ростовым трендам. Их рейтинг — #3 (Hold), но ожидается стабильный рост прибыли на уровне 18%.

Одна важная особенность: публичные компании HVAC сейчас торгуются с премией. Перспективный P/E — около 28,4x, тогда как S&P 500 — 22,1x. Это высоко, но рост прибыли оправдывает часть этого, учитывая текущие тренды. Стоит иметь в виду, если рассматриваете точки входа.

Рынок жилых домов остается основной сферой для большинства этих компаний, но именно коммерческий и промышленный сегменты показывают настоящий ускоренный рост. Если хотите получить экспозицию к инфраструктурным и технологическим трендам, публичные компании HVAC — довольно прямой способ реализовать эту идею. Стоит держать их в поле зрения.