Интерпретация годового отчета по количественно-улучшенному фонду Guotou Ruiyin CSI 300: класс Y вырос в 42 раза, класс C сократился на 66.6%, доходы от управленческих сборов снизились на 8.6%

Ключевые финансовые показатели: чистые активы сократились на 27,9% чистая прибыль выросла на 28,2%

В 2025 году у фона «CSI I-Ruiyin UBS CSI 300 Индекс с количественным усилением» (далее «этот фонд») общий размер существенно сократился, при этом чистая прибыль увеличилась. Согласно основным бухгалтерским данным, по состоянию на конец 2025 года суммарные чистые активы фонда составили 830 млн юаней, что на 321 млн юаней меньше, чем 1,151 млрд юаней на конец 2024 года, снижение составило 27,89%; прибыль за период — 245 млн юаней, что на 54 млн юаней больше, чем 191 млн юаней в 2024 году, рост — 28,2%.

Конкретно по категориям паев: чистые активы паев класса A на конец периода составили 656 млн юаней, что на 117 млн юаней меньше, чем 743 млн юаней в 2024 году; чистые активы паев класса C — 166 млн юаней, что существенно меньше, чем 408 млн юаней в 2024 году, снижение — 59,3%; чистые активы паев класса Y — 7,5 млн юаней — это дополнительные паи, появившиеся в 2024 году в декабре, по итогам года сформировалась положительная доходность.

Результаты по стоимости пая: сверхдоходность паев класса Y 6,38% — лидирование среди аналогов

В 2025 году все категории паев данного фонда обыграли показатель эффективности (доходность индекса CSI 300 × 95% + ставка по текущим депозитам × 5%). При этом лучше всего показали себя паи класса Y: за год рост стоимости пая составил 23,17%, а сверхдоходность — 6,38 процентных пункта; паи класса A: рост 22,44%, сверхдоходность 5,65 процентных пункта; паи класса C: рост 21,95%, сверхдоходность 5,16 процентных пункта.

В долгосрочном периоде паи класса A с момента основания в 2019 году накопили рост стоимости паев на 63,49%, существенно обогнав бенчмарк на 27,45%, оценочная годовая сверхдоходность — около 5,8%.

Инвестиционная стратегия и исполнение: рост впереди у секторов «технологии + ресурсы» количественная модель обеспечила сверхдоходность

В годовом отчете управляющий отмечает: в 2025 году на фоне дивергенции на глобальных рынках акций особенно выделились технологический сектор и сектор upstream-ресурсов. Индекс ChiNext и индекс STAR Market 50 показали значительные темпы роста, тогда как потребительские и «дивидендные» активы относительно отставали. Фонд использует многофакторную модель отбора акций: при строгом контроле отслеживающей ошибки (среднедневное отклонение не превышает по модулю 0,5%) посредством количественных технологий улавливаются возможности неправильного ценообразования на рынке. В течение года в результате инвестиций в акции доход от разницы между ценами покупки и продажи акций составил 198 млн юаней, что по сравнению с 54 млн юаней в 2024 году означает рост на 266%.

Анализ комиссий: доход от управления снизился на 8,6% торговые расходы в годовом выражении уменьшились на 22,2%

В 2025 году доход от комиссии за управление этого фонда составил 11,4005 млн юаней, что на 8,6% меньше, чем 12,4781 млн юаней в 2024 году; главным образом это связано с сокращением размера фонда. Комиссия за хранение составила 1,7101 млн юаней, в годовом выражении снизилась на 8,6%, что соответствует снижению комиссии за управление. Причитающиеся торговые расходы — 3,262 млн юаней, по сравнению с 4,195 млн юаней в 2024 году снижение на 22,2%, отражая снижение активности торгов.

Инвестиции в акции: доля промышленности — более 50% Ningde Times и Guizhou Moutai — две крупнейшие позиции

По состоянию на конец 2025 года доля инвестиций в акции фонда в чистой стоимости активов составила 92,87%, а совокупная доля десяти крупнейших акций в портфеле — 28,6%. В отраслевом распределении доля промышленности — 51,57%, финансового сектора — 19,52%, горнодобывающей отрасли — 6,92%. Три крупнейшие позиции: Ningde Times (4,47%), Guizhou Moutai (3,90%), China Ping An (3,33%); инвестиции через «торговлю акциями Гонконгской биржи» — 0.

Детализация десяти крупнейших позиций по акциям

Изменение паев: у класса C произошло крупное погашение у класса Y — взрывной рост

В 2025 году движение паев данного фонда характеризовалось «крайностями»: у паев класса C произошел чистый отток (net redemption) на 2,197 млрд паев; количество паев на конец периода — 110 млн, что меньше, чем 330 млн паев в 2024 году, снижение — 66,6%; у паев класса Y (добавлены в декабре 2024 года) чистый прирост (net subscription) составил 47,3238 млн паев, количество паев на конец периода — 4,844 млн, что по сравнению с первоначальными 1,124 млн паев — рост на 4210%; у паев класса A — чистое погашение 164 млн паев, количество паев на конец периода — 425 млн, снижение — 31,9%.

Структура держателей: доля организаций по классу C — 78,9% проявляется риск концентрации

Структура держателей показывает: в паевых долях класса C институциональные инвесторы держат 86,9157 млн паев, доля — 78,87%; существует риск чрезмерно высокой доли в случае единой организации (в отчетном периоде наблюдалась ситуация, когда доля владения институциональным инвестором превышала 20%). Паи класса A в основном принадлежат розничным инвесторам: доля — 52,77%; все паи класса Y принадлежат частным держателям.

Перспективы управляющего: в 2026 году экономика будет постепенно восстанавливаться технологии и потребление могут стать основной линией

Управляющий ожидает, что в 2026 году темпы роста экономики Китая, вероятно, улучшатся: индикаторы в промышленности, потреблении, экспорте и др. будут выглядеть лучше, а инфляция умеренно восстановится. На уровне политики будет продолжаться мягкая денежно-кредитная политика и активная фискальная политика; кредитование будет смещаться в сторону потребления и технологических инноваций. Период смягчения ФРС может стартовать/продолжиться; синхронное смягчение денежно-кредитной политики Китая и США повысит склонность рынка к риску. В инвестициях рекомендуется обратить внимание на возможности в технологиях (полупроводники, искусственный интеллект), высокотехнологичном производстве, восстановлении потребления и других областях.

Предупреждение о рисках

2. Риск колебаний размера: в течение года у класса C произошло сокращение на 66,6%, что может повлиять на ликвидность и эффективность операций подписки/погашения; инвесторам следует остерегаться того, что крупные погашения вызовут колебания стоимости пая.
3. Риск концентрации институционального владения: доля владения организациями по классу C — около 80%; крупное погашение единой организацией может привести к нагрузке на фонд по реализации активов, что повлияет на интересы средних и малых инвесторов.
4. Риск неработоспособности количественной модели: если рыночный стиль сменится (например, переход от роста к стоимости), то сверхдоходность многофакторной модели может сузиться; нужно отслеживать изменения отслеживающей ошибки.

(Источник данных: годовой отчет за 2025 год по «CSI I-Ruiyin UBS CSI 300 Индекс с количественным усилением типом ценных бумаг для инвестирования»)

Заявление: на рынке есть риск, инвестиции требуют осторожности. Эта статья подготовлена AI-моделью на основе автоматической публикации из сторонней базы данных и не отражает позиции Sina Finance; любая информация, появляющаяся в данной статье, приводится только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений ориентируйтесь на фактическое объявление. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn。

Огромный объем новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный: Сяо Лан Куай Бао