Протокол мартовского заседания Федеральной резервной системы скоро будет опубликован: как именно чиновники оценивают влияние войны на экономику?

Федеральная резервная система (ФРС) в среду по местному времени опубликует протокол мартовского заседания. Рынок в целом ожидает, что в нем будут подробно раскрыты глубокие опасения, которые испытывают лица, принимающие решения, в связи с глобальным нефтяным шоком, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке, а также что протокол предоставит ключевые подсказки по политике для оценки текущих крайне неопределенных экономических перспектив.

Как сообщает Синьхуа, Трамп сделал уступку: он согласился на временное прекращение огня на две недели. Нефть марки Brent опустилась ниже $100 за баррель, однако война по сути существенно изменила рамки экономической оценки ФРС, и риск стагфляции стал ключевой темой для беспокойства.

Самый прямой сигнал политики выражается в развороте кривой процентных ставок. Ранее широко ожидалось многократное снижение ставок в течение года, но теперь это превратилось в ожидание возможного сохранения режима политического ожидания на несколько лет. Сейчас инвесторы ожидают, что ФРС, возможно, скорректирует текущий коридор процентной ставки политики 3.5%–3.75% только к концу 2027 года.

Ожидаемый к публикации протокол станет фокусом внимания рынка. Инвесторы будут внимательно следить за тем, как лица, принимающие решения, будут соотносить давление на рост инфляции со стороны скачка энергетических издержек с возможными негативными факторами, которые могут сдерживать потребительские расходы и экономическую динамику.

Пауэлл: учтено множество сценариев, неопределенность высока

На заседании ФРС по денежно-кредитной политике 17–18 марта глобальный нефтяной шок вошел в третью неделю: базовая цена нефти подскочила примерно с $70 за баррель до $100. Последний отчет, опубликованный после заседания, о прогнозе экономики показывает, что почти все лица, принимающие решения, повысили свои прогнозы инфляции на 2026 год.

Председатель ФРС Пауэлл на пресс-конференции после заседания заявил, что при обсуждении было учтено множество сценарных анализов. Такие анализы обычно являются частью отчета сотрудников о перспективах экономики и, как ожидается, будут подробно представлены в протоколе заседания.

Пауэлл также подчеркнул высокую степень неопределенности ситуации. Он указал, что в отношении того, как долго продлится война и как она повлияет на экономический рост и цены в США и в мире, ФРС “не следует предполагать, что ситуация обязательно будет развиваться в каком-то одном конкретном направлении”.

Усиление опасений по инфляции: некоторые чиновники ранее рассматривали сигналы о повышении ставок

В условиях сложной макросреды ФРС на мартовском заседании решила сохранить процентную ставку политики в диапазоне 3.5%–3.75% и не дала каких-либо четких сигналов о возможной корректировке в краткосрочной перспективе. Это решение означает заметный сдвиг в позиции политики. Ранее полностью исчезли ожидания снижения ставок в течение года; вместо этого наблюдается переход к долгосрочному режиму политического выжидания.

Еще в январе этого года, до начала войны, некоторые представители ФРС уже выражали озабоченность динамикой инфляции. Тогда данные показывали, что уровень инфляции, по-видимому, застыл примерно на одном процентном пункте выше целевого показателя в 2%, а некоторые чиновники даже заявляли о готовности подать сигналы, которые могут потребовать повышения ставок.

Хотя ФРС в своем мартовском заявлении по политике не изменила формулировки, чтобы намекнуть на возможность повышения ставок, ожидаемый к публикации протокол может раскрыть, смещаются ли настроения лиц, принимающих решения, в сторону повышения. В протоколе, вероятно, будет показано, как чиновники оценивают двусторонние риски, порожденные нефтяным шоком: угроза инфляционным целям становится больше, или же риски экономического замедления и слабости занятости, вызванные тем, что потребители справляются с ростом энергозатрат.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Настоящая статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или необходимость отдельных пользователей. Пользователям следует оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. В связи с инвестициями на основании изложенного ответственность несет инвестор.