Убежище под ударом Ирана — акции Банка Китая

Глобальные рынки колеблются на фоне иранской войны, в то время как акции китайских банков постепенно укрепляют статус актива для снижения рисков благодаря стабильной дивидендной доходности и улучшающимся перспективам прибыли.

С момента вспышки ближневосточного конфликта индекс банков в Шанхае и Шэньчжэне (沪深300银行指数) суммарно вырос на 2,7%, тогда как базовый индекс Шанхае и Шэньчжэне (沪深300) за тот же период снизился на 5,7%. Аналитики отмечают, что давление на чистую процентную маржу у крупных китайских банков продолжает ослабевать, в дополнение к этому быстрый рост комиссионных доходов повышает вероятность того, что результаты за первый квартал окажутся выше ожиданий.

На фоне того, что рыночные настроения определяются стремлением к защите, ожидаемая дивидендная доходность акций китайских банков около 5% — значительно выше, чем 2,8% у индекса沪深300 и порядка 1,8% у 10-летних гособлигаций — представляет заметную привлекательность для инвесторов, ищущих оборонительные размещения.

Ослабление давления на процентную маржу, результаты за первый квартал могут превзойти ожидания

Судя по уже раскрытым годовым данным, сокращение чистой процентной маржи у крупнейших государственных банков Китая заметно уменьшилось.

У Промышленно-торгового банка Китая (工商银行) и у Сельскохозяйственного банка Китая (农业银行) чистая процентная маржа в 2025 году сократилась на 14 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 1,28%, тогда как в 2024 году темпы сокращения у двух банков составили соответственно 19 и 18 базисных пунктов; траектория улучшения выглядит достаточно определенной.

По данным СМИ, аналитики Citigroup заявили, что у результатов китайского банковского сектора за первый квартал есть потенциал превысить ожидания. Руководство банков уже подало более позитивные сигналы относительно перспектив роста доходов; ключевыми факторами являются предельное улучшение давления на процентную маржу и сильный рост комиссионных доходов.

Глава финансового анализа CICC (光大证券) Ван Цзыфэн (王一峰) заявил:

“В первом квартале у всего банковского сектора или у отдельных банков ожидается стабилизация чистой процентной маржи, а возможно даже ее откат вверх (反弹). Это продолжит привлекать внимание инвесторов.”

Выделяющаяся дивидендная доходность, ярко выраженные оборонительные свойства

На фоне роста глобальной неопределенности в геополитике дивидендная привлекательность акций китайских банков особенно заметна.

Согласно данным сборника Bloomberg, ожидаемая дивидендная доходность ключевых банковских акций Китая на ближайшие 12 месяцев составляет около 5%: она не только заметно выше общего уровня 2,8% у индекса沪深300, но и намного превышает доходность порядка 1,8% у 10-летних гособлигаций.

Шанхай Чэнчжоу инвестиционный менеджмент (上海诚洲投资管理) — главный инвестиционный директор Фу Чжифэн (Fu Zhifeng) заявил:

“Учитывая относительно стабильные перспективы прибыли в китайском банковском секторе, более широкую гибкость политики Китая при реагировании на макроэкономические шоки, а также особое положение банковского сектора как системно важного института, поддерживаемого государством, на фоне продолжающейся геополитической неопределенности цена акций китайских банков будет демонстрировать более высокую устойчивость, чем у других секторов.”