Robinhood привлекла новую волну инвесторов, самый старший — 1 год, самый младший — -3 года

Оригинал | Odaily Ежедневная газета о планете（@OdailyChina）

Автор｜Азума（@azuma_eth）

Местное время 6 апреля: Министерство финансов США официально объявило о последних изменениях по «счетам Трампа» — Банк BNY Mellon (BNY) был выбран в качестве назначенного финансового агента правительства США для управления первоначальными счетами; Robinhood будет сотрудничать с BNY, выступая в роли брокера по «счетам Трампа» и первоначального доверительного управляющего.

Все стороны будут совместно поддерживать цели Министерства финансов, чтобы каждый соответствующий критериям новорожденный ребенок в США мог быстро и удобно получить «счета Трампа».

Что такое «счета Трампа»?

Так называемые «счета Трампа», также известные как счета 530A, — это план программы инвестиций с отсрочкой налогов, который был учрежден действующим на тот момент президентом США Трампом 9 июня 2025 года на основании полномочий, предоставленных законом «Большое и прекрасное» («Big and Beautiful»). Цель — создать правительственные субсидируемые сберегательные счета для детей — граждан США, рожденных в период с 1 января 2025 года по 1 января 2029 года.

Начальные средства «счетов Трампа» в основном формируются за счет государственных ассигнований, частных пожертвований и семейных вкладов. Федеральное правительство предоставит каждому счету первоначальное финансирование в размере 1000 долларов; 12 декабря прошлого года супруги — основатели Dell — объявили о пожертвовании 6,25 млрд долларов, чтобы открыть счета для 25 млн детей из семей, чей медианный доход по региону ниже 150 тыс. долларов: в каждый счет будет внесено 250 долларов. Родители, друзья и другие конкретные лица также могут делать вклады на назначенные счета, но в течение каждого года максимум можно внести 5000 долларов на каждого ребенка.

Примечание Odaily: супруги Майкл Делл и его жена, пожертвовавшие 6,25 млрд долларов, Трамп назвал это «одним из самых щедрых поступков в истории США».

На инвестиционном уровне «счета Трампа» будут ограничены только недорогими инвестиционными фондами или биржевыми инвестиционными фондами (ETF), отслеживающими широко распространенные фондовые индексы, такие как индекс S&P 500, и не могут использоваться для инвестирования в конкретные отраслевые индексы или конкретные секторные индексы. На уровне использования средства также ограничены: до того, как ребенку исполнится 18 лет и в год, когда он станет совершеннолетним по закону, — не ранее 1 января — средства на счете нельзя изымать ни по какой причине (за исключением случаев смерти ребенка или перевода средств на другой аналогичный ограниченный счет). После того как ребенку исполнится 18 лет, условия этого счета будут такими же, как у традиционного индивидуального пенсионного счета (IRA).

В соответствии с текущим планом, «счета Трампа» предварительно начнут принимать первые вклады 4 июля 2026 года (день, приуроченный к 250-летию со дня принятия Декларации независимости США). В это время как раз будет канун начала предвыборной кампании 2026 года (выборов в середине срока полномочий), поэтому ожидается, что они станут важным политическим «козырем» Республиканской партии в борьбе за избирателей.

Насколько может быть масштаб?

Согласно статистике Statista, начиная с 2020 года число рождений в США в среднем ежегодно колеблется примерно около 3,6 млн.

Если взять эти данные за базу, в период с 1 января 2025 года по 1 января 2029 года прогнозируемое число новорожденных детей, охваченных программой, может составить порядка 14,4 млн человек; если федеральное правительство откроет каждому ребенку «счет Трампа» на 1000 долларов, это означает колоссальные 14,4 млрд долларов. При добавлении потенциальных частных пожертвований и семейных вкладов эта цифра продолжит расти до сотен миллиардов; если же программа сможет и после 2029 года продолжать развиваться как долгосрочный план, ее потенциальный масштаб будет еще более впечатляющим.

Из-за особенностей операционной модели — долгосрочная фиксация/заморозка, пассивное инвестирование, постоянное добавление новых участников — по сути «счета Трампа» станут долгосрочным пулом пассивного капитала потенциального масштаба в тысячи миллиардов долларов. По сравнению с чисто детским благотворительным характером это больше похоже на то, как через фискальную политику и рынок капитала выстраивается долгосрочный канал перетока средств, напрямую вовлекающий будущие поколения населения в систему фондового рынка.

Крупнейший бенефициар: Robinhood?

После публичного объявления программы «счетов Трампа» такие финансовые организации, как JPMorgan Chase, Charles Schwab и Robinhood, начали ожесточенную конкуренцию вокруг соответствующих услуг, а поскольку вчера Министерство финансов США официально назначило Robinhood брокером и первоначальным доверительным управляющим, Robinhood уже рассматривается как один из наиболее прямых бенефициаров этой программы.

Самая очевидная выгода — на стороне пользователей. Если рассчитать по текущему охвату политики, «счета Трампа» будут соответствовать десяткам миллионов аккаунтов новорожденных, а точки входа во взаимодействие с этими счетами будут оформляться через единое приложение — другими словами, Robinhood получит набор потенциальных пользователей, которые будут «привязаны» к платформе с самого рождения: их максимальный возраст — всего 1 год, минимальный — даже еще не родились. И самое главное: это не разовая «партия» трафика, а потенциальные клиенты с очень долгим жизненным циклом. Детские счета после 18 лет будут преобразованы в долгосрочные инвестиционные счета, аналогичные IRA, что означает, что у Robinhood появляется возможность напрямую принять эту когорту пользователей в их инвестиционное поведение во взрослой жизни и далее расширить его на большее число бизнес-сценариев — от ETF и опционов до криптоактивов. С точки зрения жизненного цикла это почти самый длинный путь пользовательской траектории, который может получить брокер.

Выгода на стороне активов также нельзя игнорировать. У средств «счетов Трампа» явно выражен признак долгосрочной фиксации: до наступления совершеннолетия ребенка они почти не будут выводиться, при этом инвестиционный диапазон ограничен индексными фондами. Для брокеров такие средства — это крайне качественные активы на хранении: низкая волатильность, высокая удерживаемость и прогнозируемый масштаб. Кроме того, в прошлом ключевой «лейбл» Robinhood — «платформа для розничной торговли», и рост сильно зависел от рыночной конъюнктуры и активности торгов. А «счета Трампа» приносят низкочастотный, долгосрочный, пассивный инвестиционный капитал — это ближе к природе средств в традиционном бизнесе по управлению капиталом. По мере увеличения доли такого капитала в определенной степени повысится и бизнес-разнообразие Robinhood, закрывая его относительно слабые стороны.

Одновременно, поддержка на уровне политики также имеет символическое значение. Участие в программе счетов, инициированной Министерством финансов, впервые выводит Robinhood в систему финансовой инфраструктуры правительства США. Это не только повышает его институциональную репутацию, но и дает новое пространство для будущего расширения в сферах пенсионных счетов, долгосрочных инвестиций и wealth management (управления капиталом).

С политической точки зрения «счета Трампа» — важный аргумент Республиканской партии для выборов в середине срока полномочий; а с точки зрения рынка капитала эта программа вводит в американский фондовый рынок институциональный долгосрочный источник средств. Robinhood как раз стоит на пересечении этих двух факторов — когда миллионы еще не вошедших в общество новорожденных уже «автоматически открывают счета», политический дизайн, направленный на голоса избирателей, незаметно прокладывает для Robinhood траекторию роста, которая может продолжаться более десяти лет.