Группа Longfor в прошлом году получила выручку в 97,3 миллиарда юаней, а бизнес по управлению и обслуживанию стал опорой компании.

Спросите AI · Как операционный и сервисный бизнес помогут Longfor пройти отраслевой спад?

Журналист «Цзецзе» | Ван Тинтин

27 марта частная девелоперская компания Longfor Group (00960.HK) представила результаты за 2025 год.

«Компания в прошлом году успешно прошла пик долговой нагрузки; в дальнейшем мы будем постепенно восстанавливать прибыль, опираясь на финансовую безопасность и стабильность». На состоявшейся в тот день встрече по результатам исполнительный директор и CFO Longfor Group Чжао И сообщил «Цзецзе», что общий минимум прибыли группы будет приходиться на 2025–2026 годы, а начиная с 2027 года будет происходить постепенное восстановление.

В течение прошлого года на фоне постоянного спада в секторе недвижимости Longfor Group зафиксировала убыток по прибыли после учета основных прав (core权益) .

Чжао И пояснил «Цзецзе», что это в основном связано с влиянием макросреды: в последние годы объемы и цены на рынке девелопмента недвижимости продолжали снижаться, и маржа валовой прибыли от продаж девелоперского бизнеса компании ощутимо находится под давлением. Это давление будет в концентрированном виде отражено в двухлетнем цикле расчетов — и это, вероятно, проблема, с которой может столкнуться вся отрасль.

«Операционный и сервисный бизнес, который мы развили, в рамках этого цикла выполняет роль балластного камня и стабилизатора». Чжао И сказал «Цзецзе», что «в будущем обе эти части бизнеса будут ежегодно сохранять рост двузначными темпами».

Согласно опубликованному Longfor Group годового отчету о результатах за 2025 год, в 2025 году компания обеспечила выручку 26.77B юаней. При этом суммарная выручка операционного и сервисного бизнеса составила 7.92B юаней, а доля в совокупной выручке выросла до 27,5%; по итогам года прибыль после учета основных прав составила 11.21B юаней, общая валовая маржа превысила 50%, чистая маржа — около 30%.

Если разложить по операционному бизнесу, который состоит из коммерческих инвестиций и управления активами: в 2025 году по «каналу» коммерческих инвестиций арендная выручка выросла год к году на 4% до 112,1 млрд юаней, а коэффициент сдачи оставался на высоком уровне 97%; «канал» управления активами включает шесть направлений: долгосрочные арендные квартиры, офисы для бизнеса, апартаменты с сервисом, оживленные улицы, клиники для женщин и детей и оздоровительное старческое обслуживание. В 2025 году выручка по этим направлениям составила 29,8 млрд юаней.

Сервисный бизнес включает property services и smart build (智慧营造). В частности, по направлению property services совокупная выручка за год составила 112,3 млрд юаней; количество проектов под управлением — более 2100; площадь под управлением — около 360 млн кв. м. В 2025 году Longfor Long Zhizao обеспечил операционную выручку 13 млрд юаней; за весь год добавленная площадь по контрактам на управление стройкой (代建) — 13,87 млн кв. м; объем продаж по договорам на управление стройкой — 2.98B юаней; площадь сдачи — 2,93 млн кв. м.

В планах Longfor Group указано, что самое позднее к 2028 году выручка операционного и сервисного бизнеса превысит выручку от девелопмента. «Наша девелоперская выручка будет продолжать сохранять определенный объем, однако операционный и сервисный доход будут формировать основную прибыль группы. Это также очень надежная основа финансовой безопасности группы».

Что касается целей на 2026 год, руководство Longfor заявило, что девелоперский бизнес продолжит работу по ускорению реализации запасов (存货去化) с фокусом на высококачественное поступление денежных средств; операционный и сервисный бизнес продолжит полностью реализовывать потенциал роста.

«На 2026 год мы подготовили более 1.3B юаней по кооперационным ресурсам, подлежащим продаже (合作可售货源), из них около 85% ресурсов размещены в городах первого и второго уровня; 30% ресурсов — это совершенно новые проекты плюс старые объекты с новыми очередями. Группа продолжит работу по реализации запасов и, в зависимости от ситуации на рынке, сохранит гибкость в поставках». Председатель совета директоров и CEO Longfor Group Чэнь Сюйпин заявил.

В части коммерческих инвестиций: в 2026 году Longfor Group планирует открыть около 9 торговых центров, из которых 5 — с тяжелыми активами (重资产), а 4 — с легкими активами (轻资产). В части property services компания продолжит повышать качество и эффективность услуг, обеспечивать качественное расширение на внешние проекты (外拓) и стимулировать здоровый рост бизнеса.

Систематическое и упорядоченное сокращение масштабов долгов — один из ключевых терминов последних лет для Longfor.

По словам руководства Longfor, в 2025 году компания в совокупности завершила безопасное погашение внутренних облигаций на 13,5 млрд юаней и зарубежных банковских синдикатов в гонконгских долларах на 9,23 млрд юаней. По состоянию на 31 декабря 2025 года совокупный объем кредитования Longfor Group составил 20.62B юаней, что на 235,1 млрд юаней меньше, чем на конец предыдущего года; денежные средства на руках — 23.51B юаней; коэффициент чистого долгового бремени (净负债率) — 52,2%, коэффициент «денежные средства / краткосрочный долг» — 1,85; коэффициент активов и обязательств без учета авансовых платежей — 54,7%.

«2025 год — это самый высокий пик по срокам погашения долгов на уровне группы: за год было погашено 22 млрд юаней. Начиная с 2026 года и далее ежегодный объем долгов, подлежащих погашению на уровне группы, ограничен: в 2026 году в течение года остается около 6 млрд юаней». Чэнь Сюйпин указал: к концу этого года и в январе следующего года все внутренние облигации и внутренние среднесрочные векселя (中票) Longfor будут полностью погашены.

Хотя компании удалось удержать нижнюю границу финансовой безопасности, Longfor Group сохраняет осторожно-оптимистичный взгляд на рынок недвижимости в 2026 году.

Чэнь Сюйпин отметил, что с конца 2021 года отрасль недвижимости находится в глубокой корректировке уже пятый год. За эти пять лет объем сделок на рынке новых квартир упал почти на половину, а цены на вторичном рынке снизились примерно на 40%; масштабы корректировки были весьма значительными.

«При таком глубоком падении политика также продолжает ужесточаться: в этом году падение по всему рынку, как ожидается, существенно сузится. Кроме того, восстановление сделок на вторичном рынке затем также передастся на рынок новых квартир, высвобождая спрос на обмен (置换需求)».

Чэнь Сюйпин указал, что с первого квартала этого года на уровне вторичного жилья в некоторых «горячих» городах наблюдается стабилизация объема сделок; кроме того, на рынке новых квартир некоторые улучшенные продукты в удачных локациях тоже стали продаваться активно. У отрасли есть надежда остановить падение и перейти к восстановлению.