Акции A-акций выросли на 2,4 трлн юаней, мощное стимулирование коммерческого космоса, три основные ключевые сектора могут столкнуться с золотым поворотным моментом «одновременного роста объема и цены»!

Спросите AI · Как реализовать одновременный рост объёма и цены по трём направлениям: ракеты, спутники и наземное оборудование?

Три основных индекса на рынке A-shares сегодня демонстрируют сильную динамику: по состоянию на закрытие торгов Шанхайский индекс (沪指) вырос на 2,70%, Шэньчжэньский компонент (深证成指) — на 4,79%, индекс GEM (创业板指) — на 5,91%. Совокупный объём торгов на рынках Шанхай, Шэньчжэнь и Пекин (沪深京 три рынка) превысил 2,4 трлн юаней, что значительно больше, чем вчера: объём увеличился более чем на 24k.

Отраслевые биржевые сектора почти повсеместно выросли: в числе лидеров по росту — драгоценные металлы, реклама и маркетинг, IT-услуги, компоненты (元件), полупроводники, медиа, аэрокосмическое оборудование, разработка ПО, товары потребительской электроники.

7 апреля на хайнаньском коммерческом космодроме ракета-носитель «Чанчжэн-8» (长征八号) вывела орбитальные аппараты созвездия «Цяньфань» (千帆星座) в заданную орбиту по схеме «одна ракета — восемнадцать спутников» («一箭十八星»), запуск прошёл успешно. В последнее время коммерческий аэрокосмический сектор будет сталкиваться с плотными катализаторами: ракетные модели вроде «Синъюнь-1» (星云一号), «Чанчжэн-10» (长征十号乙), «Чжуцюэ-3» (朱雀三号) будут запускаться сериями; процесс IPO на рынке капитала ускоряется. Как сообщается, SpaceX планирует в конце мая опубликовать свой проспект по первичному публичному размещению (IPO) для первого IPO. SpaceX планирует запустить roadshow по IPO на неделе 8 июня.

Кроме того, по сообщениям из 2026 форума Цайди (赛迪论坛) стало известно: по оценкам, в 2025 году масштаб ключевой коммерческой аэрокосмической индустрии Китая вырос до 1,01 трлн юаней, что на почти 7% больше год к году; по состоянию на конец 2025 года число компаний в сфере коммерческой аэрокосмии Китая превысило 600, что на более чем 20% больше. Быстро растут число коммерческих запусков и количество коммерческих спутников, выводимых на орбиту. В 2025 году коммерческие запуски в Китае составили 50 раз, то есть 54% от общего числа запусков в стране; выведено на орбиту 311 коммерческих спутников — 84% от общего числа выведенных спутников.

Мнения рыночных организаций

Пинъань Секьюритиз (平安证券) заявляет, что авиационно-космическая отрасль является одной из важных форм «новой производительности» (新质生产力) на уровне страны; в последние годы, на фоне государственной поддержки, технологического прогресса и развития цепочек поставок, отрасль получила ускорение темпов выполнения задач по запуску. Дунсин Секьюритиз (东兴证券) отмечает: в период «15—5» («十五五»时期) коммерческая аэрокосмия станет важным двигателем для продвижения «новой производительности» и развития высококачественной науки и технологий в стране. Чтобы занять ценные орбитальные и спектральные ресурсы, в 2026 году ожидается дальнейшее ускорение темпов роста числа запусков спутников созвездий в Китае.

Цитата из Цзиньцзянь Цзяньтоу (中信建投): будущее коммерческой аэрокосмии — это «звёзды и море просторов», и и Китай, и США ставят коммерческую аэрокосмию на максимально высокий стратегический уровень. SpaceX опережает по срокам развёртывания созвездий, ракетной мощности и затратам, объёму доходов и объёму оценки. Под влиянием стратегической ценности с точки зрения удержания частот и гарантирования орбиты, а также коммерческой ценности операционных сервисов политика Китая поддерживает развитие коммерческой аэрокосмии одновременно с двух сторон — со стороны индустрии и со стороны рынка капитала; отечественное развитие демонстрирует тенденцию ускоренного догоняющего движения. Начиная с плотного старта первых полётов, начинают часто выполняться запуски крупных многоразовых ракет; ожидается, что в дальнейшем будут постепенно закрываться ключевые «хвостовые» производственные узкие места индустрии, ускоряя формирование замкнутого цикла в коммерческой аэрокосмической индустрии. Считаем перспективными дальнейшие результаты коммерческой аэрокосмической отрасли: в части спутников основное внимание — на общую компоновку полезной нагрузки (载荷总体), антенны и соответствующие компоненты, терминалы лазерной связи и сопутствующие решения, а также солнечные панели и энергетические системы. В части ракет ключевое внимание — на двигатели и их 3D-печать, а также компоненты конструкции корпуса ракеты. В части наземного оборудования — на гражданские терминалы и прямую связь со смартфонами (手机直连). В части операционных сервисов — на компании, обладающие редкими квалификационными допусками.

Фанжэн Секьюритиз (方正证券) заявляет: в 2026 году прогресс в коммерческой аэрокосмии Китая и США будет сопровождаться «совпадающим резонансом катализаторов». Со стороны США: Starship V3 от SpaceX в апреле выполнит первый полёт; по сравнению с V2 — ключевые показатели, такие как ракетная грузоподъёмность и число повторного использования, — существенно вырастут. Со стороны Китая: национальные проектные команды и частные ракетные компании одновременно наращивают усилия; во втором квартале ожидается запуск «первого волнового» старта ракет многоразового использования с возможностью возврата. Вскоре в стране стартуют серийные тендеры на спутники; внедрение функций вроде прямой связи со смартфонами будет способствовать дальнейшим итерациям характеристик спутников, и спутники перейдут к этапу одновременного роста объёма и цены. Фанжэн Секьюритиз рекомендует обратить внимание на направления: ракеты, сборка и эксплуатация спутников, полезные нагрузки и электронные компоненты, солнечные панели и энергетические системы, космические вычислительные мощности (太空算力), зарубежные цепочки поставок (海外链), наземные объекты (地面设施) и т. д.

Обзор соответствующих областей рынка

1、Сектор производства ракет и услуг по запуску занимает позицию наиболее ключевого «тянущего» звена. По мере заметного роста числа запусков внутри страны и перехода к типовым применениям технологии «одна ракета — много спутников» («一箭多星»), компании этого сегмента напрямую выигрывают от расширения общего объёма отрасли. С точки зрения фундаментальных факторов: ракеты имеют сложную структуру и включают ракетный корпус, двигательные системы, электрические системы и т. д. Среди твёрдотопливных ракет в последнее время они становятся одной из основных сил коммерческих запусков благодаря коротким срокам подготовки и низкой стоимости запуска. А жидкостные многоразовые ракеты — это ключевой путь к снижению затрат в будущем. Логика биржевого «подогрева» этого сектора на рынке капитала в основном фокусируется на «приросте запусков» и «технологических итерациях». Компании, которые обладают возможностями самостоятельной разработки ключевых двигателей, или могут поставлять прецизионные комплектующие, такие как критические клапаны, трубопроводы, камеры тяги и т. п., демонстрируют значительное улучшение по видимости заказов. С точки зрения настроений рынка: каждый раз успешный запуск с зажиганием (点火) и вывод на орбиту становится прямым катализатором, стимулирующим всплеск активности в акциях компаний этого субсектора.

2、Сектор производства спутников и телекоммуникационных полезных нагрузок — крупнейшее по численности и с высокой добавленной стоимостью звено во всей программе созвездия. Согласно уже опубликованным планам по спутниковому интернету созвездий внутри страны, в ближайшие несколько лет будут запускаться десятки тысяч низкоорбитальных спутников. Это даёт производителям спутников беспрецедентную определённость спроса. В отличие от традиционных национальных спутников для крупных проектов, коммерческие спутники больше ориентированы на «стандартизацию, модульность и серийность» производства — чтобы контролировать затраты и выполнять требования по быстрому развёртыванию созвездия. В рамках этой тенденции спрос на структуру платформ спутников, солнечные панели и ключевые коммуникационные полезные нагрузки (например, фазированные антенные решётки, бортовые транспондеры) будет демонстрировать экспоненциальный рост. Особенно это касается фазированных антенных решёток: как ключевого компонента для широкополосной связи спутника с наземными терминалами, у них высокие технологические барьеры и большая стоимость на один спутник. В рынке капитала этот сектор часто демонстрирует сильные свойства технологического роста; интерес фондов во многом основан на ожиданиях подтверждения результатов («兑现») для «рынка прироста на уровне триллиона» («千亿级增量市场»).

3、Сектор наземного оборудования и применения терминалов — ключевая точка, где коммерческая аэрокосмия в итоге сможет реализовать коммерчески замкнутый цикл. По мере роста числа спутников в небе развитие наземных станций шлюзов связи (信关站), станций телеметрии и управления (测控站), а также пользовательских терминалов должно идти синхронно и даже опережать по темпам. С точки зрения последовательности передачи влияния по цепочке создания стоимости обычно работает логика «сначала есть спутник, затем появляются терминалы» («先有星、后有端»). На данный момент крупные отечественные операторы и производители терминального оборудования ускоряют планирование спутниковых коммуникационных терминалов, включая автомобильные антенны, морские (судовые) терминалы, портативные спутниковые телефоны и т. п. Особенно в условиях волны «интеллектуализации» (智能化) в новых энергетических транспортных средствах (新能源汽车), функция спутниковой прямой связи постепенно становится стандартом для автомобилей премиального сегмента. Это открывает широкое пространство на потребительском рынке для соответствующих антенн-модулей и производителей радиочастотных (RF) чипов. Интерес рынка капитала к этому сектору сосредоточен на «росте проникновения» и «массовом выводе для C-end». По сравнению с верхним уровнем производства (upstream), этап наземного оборудования легче позволяет получить эффект масштаба; его эластичность по прибыли в второй половине цепочки поставок, как ожидается, будет в полной мере высвобождена.

Предупреждение о рисках: Информация об отраслях и динамика компаний, упомянутые в данной статье, приведены только для обзора и не являются никакой инвестиционной рекомендацией; операционная деятельность компаний и колебания рынка имеют неопределённость, пожалуйста, обращайте внимание на соответствующие риски.