Только что посмотрел, как на самом деле в последние 10 лет выступали ключевые индексы США, и числа оказываются довольно любопытными, если разложить их по полочкам.

Итак, за последние 10 лет результаты фондового рынка в целом были уверенными. Индекс S&P 500 по сути утроился — общий рост составил 216%, что в среднем дает примерно 12,1% в год. Это базовая “точка отсчета” для широкого рынка. Но если копнуть глубже, то получается разная история в зависимости от того, куда именно вы инвестировали.

Dow Jones, который ориентируется на 30 компаний уровня blue-chip, был более консервативным: за десятилетие доходность составила 159%, то есть около 10% в год. Это логично, учитывая упор на уже устоявшиеся компании со более медленными темпами роста. Затем есть Nasdaq Composite — он буквально “разгромил” конкурентов: суммарная доходность 336% и 15,8% в год. Именно там сосредоточена вся концентрация в технологическом секторе, и, очевидно, этот сектор буквально “горел”.

История читается по крупнейшим активам. Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon — эти компании по сути и “тащили” рынок. Одна только Nvidia сейчас — это примерно 7,9% от S&P 500 на данный момент. Результаты фондового рынка за последние 10 лет во многом зависели от того, насколько сильной была ваша технологическая экспозиция.

Но вот в чем дело: Уолл-стрит на самом деле сейчас становится довольно осторожной в отношении следующего десятилетия. Аналитики JPMorgan ожидают в дальнейшем всего 6,7% среднегодовой доходности. Goldman Sachs еще более консервативен: 6,5% для S&P 500. Это меньше чем половина того, что мы видели в последнее время. Они приводят опасения по поводу тарифов и тот факт, что оценки действительно сильно “вытянуты” по сравнению с историческими стандартами.

Так что результаты фондового рынка за последние 10 лет были выдающимися, но, вероятно, не стоит считать их вашей базовой линией для ожиданий. Это тот самый reality check, который никто не хочет слышать, но он важен. Судя по консенсусу, будущая доходность будет более сдержанной — где-то между 3% и 10% в зависимости от того, какой сценарий реализуется.

Лично я всегда считал, что разумно сочетать индексные фонды с несколькими отдельными выборами акций. Это дает вам “страховочную сетку” за счет широкой экспозиции на рынок, но также позволяет попытаться сыграть на опережение, если вы хорошо подготовились. Результаты фондового рынка за последние 10 лет показали, что портфели с высокой долей технологий способны приносить непропорционально большие прибыли, но это не означает, что так будет гарантированно и дальше. Об этом стоит подумать, когда вы будете позиционироваться относительно того, что будет дальше.