В последнее время я задумываюсь о том, куда инвестировать в акции AI, и честно говоря, чем больше я смотрю на общий рынок, тем больше выделяются определённые компании. Индекс S&P за последние годы вырос значительно, но настоящая возможность — это не просто следовать за индексом, а выбрать правильные компании в цепочке стоимости AI.

Позвольте мне выделить три компании, к которым я постоянно возвращаюсь. Во-первых, ASML. Многие не осознают, что эта компания фактически единственная в мире производит машины, которые делают возможным создание чипов для AI. Их оборудование EUV литографии незаменимо — Nvidia, AMD, Broadcom, все крупные разработчики чипов нуждаются в оборудовании ASML для производства своих передовых процессоров. Это не хайп, так работает полупроводниковая индустрия. Спрос на их машины останется сильным десятилетиями, поскольку AI-чипы становятся всё сложнее и требуют точности, которую невозможно достичь нигде больше.

Затем — Nvidia. Да, конкуренция усиливается. AMD и Broadcom увеличивают долю рынка, Alphabet разрабатывает собственные чипы совместно с Broadcom. Но вот в чем дело — Nvidia по-прежнему доминирует в области AI-ускорителей для гипермасштабных дата-центров. Их маржа безумна (мы говорим о 53% чистой прибыли), что означает, что даже если конкуренты снизят их ценовую политику, они всё равно превращают огромные объемы выручки в прибыль. Хотите ли вы ставить на то, что Oracle захватит долю у AWS или Claude будет конкурировать с ChatGPT — Nvidia в любом случае получает прибыль. Поэтому выбор, куда инвестировать в акции AI, часто сводится к Nvidia как к наиболее диверсифицированной игре.

Microsoft — это та компания, о которой большинство людей недооценивают. Они не просто производитель чипов или софтверная компания — они присутствуют во всех слоях AI-стека. Azure занимается инфраструктурой, они поддерживают OpenAI, у них есть корпоративное программное обеспечение и игровые продукты. Это означает, что они получают прибыль с разных сторон. Также они возвращают капитал через дивиденды и выкуп акций, торгуясь по разумным оценкам (30x по будущей прибыли). Если вы пытаетесь понять, куда инвестировать в акции AI, не концентрируясь слишком сильно, Microsoft хорошо балансирует портфель наряду с аппаратными компаниями.

Главный вывод здесь — диверсификация по всей цепочке стоимости. Не стоит сосредотачиваться только на производителях чипов или софтверных компаниях. Расположите свои инвестиции в лидерах отрасли на разных уровнях — инфраструктура, чипы, приложения. Так вы не ставите всё на одну карту. Даже если будут волатильность и коррекции, у вас есть несколько способов заработать на этом, что по сути является технологическим сдвигом на поколение. Это более умный подход к тому, куда инвестировать в акции AI прямо сейчас.