Выручка Nongfu Spring впервые превысила 50 миллиардов, Чжун Шаньшань благодарит команду за преодоление общественного давления

Спросите ИИ · Поскольку темпы роста рынка напитков в виде чайных напитков замедляются, как «Nongfu Spring» поддерживает импульс роста?

«Nongfu Spring» вернулся к нормальной траектории: после преодоления порога в 50 млрд юаней, как поддерживать рост — это новая задача, с которой компании нужно столкнуться.

Вечером 24 марта «Nongfu Spring» (9633.HK) опубликовала финансовый отчет за 2025 год: выручка за весь год составила 52.55B юаней, +22,5% г/г, впервые превысив отметку 50 млрд юаней; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, — 15.87B юаней, +30,9% г/г, а темпы роста ключевых показателей уже близки к периоду до информационной кампании/общественного скандала (в 2023 году).

Председатель правления «Nongfu Spring» Чжун Шаньшань в отчете отдельно поблагодарил всех сотрудников компании и партнеров за совместные усилия и заявил, что новая управленческая команда выдержала испытание общественным мнением.

Благодаря снижению цен на сырье для закупок, включая PET, картонные коробки, белый сахар и т.п., а также тому, что компания целенаправленно контролирует долю продаж через каналы e-commerce, «Nongfu Spring» в 2025 году довела валовую маржу до более чем 60,5%, а чистую маржу — до более чем 30%, что стало лучшим уровнем с 2017 года.

В первый торговый день после публикации отчета (25 марта) акции «Nongfu Spring» в Гонконге в моменте подскакивали на 11,59%, а в итоге закрылись на отметке 46,88 гонконгских долларов, рост составил 10,27%.

Если 2024 год можно назвать «годом ветра и дождя», когда «Nongfu Spring» столкнулся с общественным скандалом, то 2025 год можно назвать «дождь прошел, ясное небо вернулось»: стало спокойнее, «видно месяц и можно разглядеть светлую луну».

По мере того как бизнес вновь вернулся на рельсы, Чжун Шаньшань также снова стал менее публичным: он постепенно уходит из поля зрения общественности, а частота публичных заявлений у него меньше, чем в год, когда разразился информационный взрыв. Согласно списку богатых Хурунь за март, 72-летний Чжун Шаньшань занял 2-е место среди предпринимателей Китая с 8B юаней/единиц богатства (рост 35% г/г).

С точки зрения структуры бизнеса «Nongfu Spring» разделяет его на пять направлений: упакованная вода, чайные напитки, функциональные напитки, соки, прочие продукты (газированная вода, растительные кофейные напитки и т.д.).

«Nongfu Spring» начинал с продажи воды, но начиная с 2024 года чайные напитки уже превзошли питьевую воду и стали крупнейшим бизнес-направлением внутри компании, и эта тенденция продолжается. В 2025 году выручка чайного направления компании составила 515B юаней, +29% г/г; доля в общей выручке — 41,1%. Большую роль в этом сыграл флагманский продукт «东方树叶».

По данным исследований третьих сторон, в настоящее время «东方树叶» в сегменте безсахарного чая в готовом к употреблению формате удерживает долю рынка на уровне 75%—80%, являясь абсолютным лидером. На фоне усиления рыночной конкуренции «Nongfu Spring» удерживает лидирующие позиции с помощью выпуска упаковки 1,5 л большого объема, а также акций с призами за открытие крышки и т.п.

В 2025 году темпы роста рынка безсахарного чая заметно замедлились. «Nongfu Spring» усилил ставки и на рынок чая с сахаром, выпустив новый продукт «冰茶» (айс-чай). Однако по сравнению с отчетами прошлых лет темпы роста сегмента чайных напитков заметно снизились: в 2023 и 2024 годах темпы роста этого направления составляли соответственно более 83% и 32%.

Цзо Юй/фото

Одна из главных особенностей этого отчета — то, что ранее сильно пострадавший из-за общественного скандала бизнес по упакованной воде вновь вышел на траекторию роста: выручка за период составила 8B юаней, +17,3%, а внутри компании доля составила 35,6%.

Репортер обратил внимание, что «зеленые бутылки ушли, красные бутылки вошли» — это крупнейшее изменение «Nongfu Spring» в прошлом году в сегменте питьевой воды. Компания направила больше ресурсов на красную бутылку, отменила промо-субсидии для зеленой бутылки с очищенной водой; низкоценная зеленая вода по 9,9 юаня за 12 бутылок стала историей.

Согласно данным опросов/исследований со стороны организаций, чтобы усилить продвижение красной бутылки, «Nongfu Spring» также потребовал от дистрибьюторов, чтобы доля выкладки красной и зеленой воды не была ниже 7:3, тем самым сокращая пространство для возвратных бонусов по зеленой воде.

Шуй Фуронг/фото

Вместе две ключевые категории — питьевая вода и чайные напитки — приносят «Nongfu Spring» более 76% выручки. Кроме того, функциональные напитки: выручка прошлого года — 21.6B юаней; соки — 8B юаней; в годовом сопоставлении рост составил соответственно 16,8% и 26,7%. Другие напитки, включая кофе, газированную воду и растительные напитки, обеспечили выручку 8B юаней, +10,7% г/г.

Преодоление масштаба 50 млрд юаней означает, что «Nongfu Spring» прочно удерживает позицию в первой группе компаний в китайской индустрии напитков. В условиях замедления темпов роста его крупнейшего направления (чайные напитки) вопрос о том, как продолжать поддерживать рост, — это следующий вызов, с которым компании предстоит справиться.

Репортер Шуй Фуронг

Текстовый редактор Цзо Юй