60B, Криштиану Роналду создал единорога

导****读

THECAPITAL

Стосложевая единорог стоимостью в сто миллиардов без циферблата

В этой статье 4178 слов, около 5,9 минуты

Автор | Лю Цзинчжи Редактор | Вожэнь

Источник | #Рунчжун Фэнцай

（ID：thecapital）

Носимые устройства только что вывели на свет еще одного суперединорога.

На днях WHOOP объявила о завершении раунда G на сумму 575 млн долларов США, оценка — 10,1 млрд долларов США, что почти в три раза выше, чем 3,6 млрд долларов США на предыдущем раунде 2021 года. Институциональный состав этой сделки уже достаточно впечатляющий: Государственный инвестиционный фонд Катара, Мубадала, Abbott, клиника Mayo — все в списке. Но по-настоящему сделала этот раунд «вирусным» другая подборка: девять топ-атлетов из футбола, баскетбола, гольфа и других видов спорта — среди них Криштиану Роналду, Леброн Джеймс, Рори Макилрой, Вирджил ван Дейк и т. д. — участвуют в раунде в качестве индивидуальных инвесторов. Они не являются амбассадорами: перед тем как вложиться, все они были долгосрочными пользователями WHOOP.

WHOOP была основана Уиллом Ахмедом в 2012 году в инновационной лаборатории Гарварда. Ключевой продукт — браслет без циферблата: он делает только одну вещь — круглосуточно собирает вариабельность сердечного ритма, качество сна, показатели реакции на нагрузку и recovery score, а затем сообщает пользователю, подходит ли его тело сегодня, чтобы «идти ва-банк» или лучше отдыхать. Такая крайне сдержанная позиция продукта позволила WHOOP создать реальную репутацию в среде спортсменов и проложить совершенно другой путь, не похожий на Apple Watch. Подписная модель, накопление 24 млрд часов физиологических данных, сертифицированный FDA медицинский мониторинг ЭКГ — все это поддерживает логику оценки в 10,1 млрд долларов США.

Роналду вошел в капитал — оценка выросла втрое

Еще один суперединорог появился.

Недавно WHOOP официально объявила о завершении раунда G на 575 млн долларов США; оценка зафиксирована на уровне 10,1 млрд долларов США. Что означает эта цифра? В 2021 году, когда WHOOP закрывала предыдущий раунд, оценка составляла 3,6 млрд долларов США — почти втрое меньше; за пять лет оценка выросла почти в три раза.

Лидирующим инвестором выступает Collaborative Fund. Институциональный состав охватывает суверенные фонды, медицинские организации и традиционный венчур: QIA (Инвестиционное управление Катара), Mubadala Investment Company, Abbott, клиника Mayo, Glade Brook и другие известные структуры.

Но именно на этот раз дискуссии во внешнем мире вызвал список индивидуальных инвесторов: Криштиану Роналду, Леброн Джеймс, Рори Макилрой, Реджи Миллер, Вирджил ван Дейк, Матье ван дер Пул, Шейн Лоури, плюс ирландский певец Найл Хоран и дубайский инфлюенсер Karen Wazen — девять топ-атлетов и публичных фигур из разных спортивных дисциплин, включая футбол, баскетбол, гольф, а также велоспорт. Все они одновременно фигурируют в одном документе по финансированию.

Это не первая попытка WHOOP привлечь топ-спортсменов в список акционеров, но на этот раз плотность и узнаваемость явно поднялись на новый уровень. В заявлении Роналду прямо сказал: «WHOOP уже стала одним из самых важных инструментов, с помощью которых я поддерживаю долгосрочное здоровье. Никакая компания не создала такую мощную и при этом такую удобную для ношения здоровьесберегающую платформу». За этой фразой есть важная деталь: ранее Роналду уже был долгосрочным пользователем WHOOP и имел соглашение о сотрудничестве с «Наполи» по носимым технологиям — когда он вошел в капитал, он пользовался продуктом уже довольно долгое время.

Именно это — ключевая разница между этой группой индивидуальных инвесторов WHOOP и традиционными спортивными рекламными контрактами: они не являются «лицами», которых бренд приглашает снять рекламу, а сначала становятся пользователями, а потом превращаются в акционеров. Такой путь в среде топ-спортсменов формирует механизм передачи репутации: тот, кому вы доверяете как спортсмену, использует это — и он же «ставит» деньги. Для целевой аудитории, которая так же внимательно относится к показателям своего тела, это убедительнее любой рекламы.

WHOOP была создана Уиллом Ахмедом в 2012 году в Бостоне. Ключевой продукт — браслет без циферблата. В нем нет отображения времени, нет уведомлений, он делает только одно: круглосуточно собирает физиологические данные, такие как вариабельность сердечного ритма (HRV), качество сна, показатели реакции на нагрузку и восстановление, и сообщает, подходит ли состояние организма для высокоинтенсивных тренировок сегодня или нужно отдыхать. Сам выбор дизайна — по сути, декларация позиционирования: WHOOP — не потребительская электроника, она не конкурирует с Apple Watch за пользователей; она обслуживает тех, кто серьезно относится к данным о своем теле и готов платить 239 долларов США в год за подписку.

Эта подписная бизнес-модель уже демонстрирует достаточно ясные цифры: annualized bookings за весь 2025 год достигли 1,1 млрд долларов США, что в годовом выражении удваивается; число глобальных участников — более 2,5 млн; отправка продуктов охватывает 56 стран. Основатель Ахмед в интервью особо подчеркивал, что бизнес нужно оценивать через bookings, а не через выручку: компания одновременно ведет поставки оборудования и продления подписки, и bookings может точнее отражать динамику денежных потоков. По итогам этого раунда общая историческая сумма финансирования WHOOP уже превысила 900 млн долларов США.

От капитана стендап-команды Гарварда до силиконовой долины единорога

В 2012 году Уилл Ахмед все еще был капитаном баскетбольной команды Гарварда; он учился на направлении «правительство», не был инженером и не врачом, и компьютерные дисциплины тоже не изучал. Но у него была проблема, которая преследовала его на протяжении всей студенческой жизни: почему каждый сезон он проходит один и тот же цикл — тренируется все сильнее и сильнее, а потом вдруг «ломается», полностью не понимая, что происходит с его телом.

Он начал системно изучать литературу. Прочитал более 500 медицинских статей, а затем написал сам работу о том, «как постоянно отслеживать физиологическое состояние человека». Позже эта работа превратилась в бизнес-план WHOOP. Ахмед, вспоминая этот период, говорил, что он никогда не планировал начинать стартап на уровне бакалавриата; это было «одно дело за другим», и чем глубже он погружался в тезис «постоянный мониторинг физиологии человека», тем сложнее было остановиться. В 2012 году, в возрасте 22 лет, он официально основал WHOOP в Гарвардской инновационной лаборатории; сооснователи — однокурсники из Гарварда: студент факультета компьютерных наук Джон Каподилупо и инженер по аппаратному обеспечению Аурелиан Николае. Это были два человека, которых он знал в кампусе, и их технологическое направление удачно дополняло его собственное.

В ранний период стартапа все было далеко не так гладко, как сейчас. Ахмед отправлял предложения о финансировании 143 инвесторам — и все получили отказ. Причины отказов были почти одинаковыми: «Не делай аппаратное обеспечение, получи лицензии на готовые устройства и просто занимайся алгоритмами». Ахмед не согласился. Его оценка была такой: если точность сбора данных о состоянии организма недостаточна, то даже самый хороший алгоритм будет без «материала»; чтобы получить действительно ценные данные о здоровье, нужно самому контролировать датчики и аппаратную часть. Тогда это решение казалось контрцикличным, но позже стало главной стеной, которую сложнее всего повторить в WHOOP. После основания у компании было всего трехмесячное денежное обеспечение, и в самый опасный момент до подачи заявления о банкротстве оставалось всего два дня.

Настоящий переломный момент пришел из канала, который сам Ахмед даже не предвидел.

Первую версию продукта выпустили официально в 2015 году. Ахмед решил не идти в массовый потребительский рынок, а сначала зайти в круг профессиональных спортсменов. Его стратегия заключалась в том, чтобы обойти самих спортсменов и сначала выйти на их личных тренеров: тренеры охотнее пробуют новые инструменты, а если продукт действительно работает, они естественным образом рекомендуют его спортсменам. Так, Джеймс и олимпийский чемпион по плаванию Майкл Фелпс стали одними из первых пользователей WHOOP — их номера были в пределах первой сотни. В один день Ахмед, не намеренно, листая телевизор, увидел рекламу KIA: в кадре на секунду мелькнуло, что на запястье Джеймса как раз надет WHOOP. В тот момент он понял, что все начинает идти по-другому. WHOOP не платил Джеймсу за рекламу — Джеймс сам его носил. Этот нюанс в кругу топ-спортсменов начали пересказывать из уст в уста; Макилрой, ван Дейк, Тайгер Вудс, Сабаленко… все больше и больше профессиональных атлетов начали появляться в списке пользователей — не из-за рекламы, а из-за рекомендации коллег.

Позже Ахмед свел эту стратегию в одну фразу: «Если мы сможем дать ценность продукту самым верхним спортсменам, мы сможем построить вокруг “performance” целостный бренд». Он признает, что тогда он не до конца осознавал еще одну сторону этой стратегии: топ-спортсмены — хотя по масштабу их немного, но это группа, которая невероятно готова терпеть несовершенство продукта на раннем этапе, потому что они слишком сильно жаждали обещанного. Обратная связь этих ранних пользователей помогала WHOOP шлифовать продукт от раунда к раунду; одновременно это давало WHOOP окно по времени, чтобы доказать инвесторам жизнеспособность бизнес-модели.

Когда продукт закрепился в кругу спортсменов, WHOOP начала расширяться на более широкую аудиторию. Американские подразделения военно-морских сил специального назначения стали корпоративными клиентами; следом NFL Players Association и Высшая бейсбольная лига США подписали с WHOOP соглашения о сотрудничестве. Эти подтверждения еще больше усилили узнаваемость WHOOP среди «серьезных пользователей»: это не игрушка, которая фиксирует шаги для обычных людей, а инструмент, с помощью которого профессионалы управляют своим телом. В рамках этого позиционирования WHOOP запустил линейку WHOOP Unite для компаний и учреждений — с расширением аудитории от спортивных команд до корпоративных команд, государственных учреждений и военных подразделений.

От первого прототипа, собранного тремя людьми в Гарвардской инновационной лаборатории, до глобальной платформы, охватившей 56 стран, более 2,5 млн участников и annualized bookings 1,1 млрд долларов США — Ахмеду понадобилось тринадцать лет. За это время WHOOP прошла семь раундов финансирования, а оценка выросла с нуля до 10,1 млрд долларов США. Роналду, Джеймс и другие люди перешли от статуса первых пользователей к статусу инвесторов текущего раунда — именно такой переход сам по себе служит самым прямым пояснением этих тринадцати лет.

Умные носимые устройства — где проходит следующий триллионный маршрут

Временная точка, когда WHOOP завершила этот раунд финансирования, при взгляде на всю отрасль носимых устройств в целом — не изолированное событие.

Еще полгода назад финская компания умных колец Oura завершила раунд на 900 млн долларов США, оценка достигла 8B долларов США. Обе компании почти в одно и то же время вышли на оценки в сотни миллиардов долларов — за этим стоит одно и то же суждение: история умных носимых устройств «только что начинается» и рассказ еще не завершен. Глобальный рынок носимых устройств сейчас оценивается примерно в 70 млрд долларов США; ожидается, что к 2030 году он превысит 150 млрд долларов США. Но сам по себе этот показатель ничего не доказывает; более важно — изменение структуры рынка. За последние десять лет основной прирост этого направления шел со стороны массового потребителя: Apple, Samsung и Huawei забрали львиную долю пользователей за счет умных часов. Следующий прирост происходит уже не от «навешивания функций», а от «глубины данных»: от продажи «железа» к продаже услуг по здоровью. Именно этот сдвиг — базовая логика, которая позволяет оценкам WHOOP и Oura подобных компаний держаться на текущих уровнях.

Позиция Apple в этом сегменте часто используется как «точка отсчета» для WHOOP, но на самом деле эти две компании не идут по одной конкурентной траектории. Ключевой пользовательский запрос для Apple Watch — уведомления, платежи и навигация по картам, а отслеживание здоровья является дополнительной функцией; пользователи WHOOP покупают именно данные о здоровье, как таковые, и на устройстве нет никаких иных функций. Именно это различие определяет разную «прилипчивость» пользователей к продуктам. Мотив обновлять Apple Watch — это более быстрые процессоры и более красивый экран; мотив продлевать подписку у WHOOP — то, что на этой платформе накапливаются личные базовые данные о здоровье за месяцы и даже годы, и замена означает потерю ценности этих данных как ориентира. Эта накопленная ценность формирует стоимость перехода — настоящая ровная «крепость» WHOOP, а не точность датчиков и не алгоритмы.

Ценность накопленных данных после внедрения AI усиливается еще больше. WHOOP уже накопила более 24 млрд часов мониторинга физиологии человека — этот показатель почти недостижим в глобальном масштабе для компаний того же типа. Когда AI-моделям нужны реальные данные о человеке, собранные часто и на протяжении длинных периодов, чтобы обучать персонализированные модели прогнозирования здоровья, тот, у кого есть эта база данных, получает право на вход в следующую конкурентную волну. Ахмед неоднократно говорил, что долгосрочная цель WHOOP — стать «персональной операционной системой для здоровья»: то есть не просто сообщать пользователю, каков его восстановительный score сегодня, а уметь на основе личных исторических данных давать по-настоящему персонализированные рекомендации по вмешательствам для здоровья. Этой цели как раз соответствуют объем данных и их качество — и именно этим WHOOP занимался все эти тринадцать лет.

Медицинализация — это еще одна дорога, которая открывается в этом направлении. Переход носимых устройств от «инструментов для фитнеса» к «медицинским изделиям» — не новая тема, но компании, которым действительно удалось пересечь регуляторный порог, пока единицы. Получение WHOOP MG сертификата FDA на медицинский мониторинг ЭКГ и артериального давления — существенный прогресс на этом пути. Логика ценообразования медицинских изделий и потребительской электроники совершенно различна: как только данные носимых устройств смогут войти в клинический процесс принятия решений и будут включены в систему страховых выплат, верхний предел всей бизнес-модели будет заново определен. Взятие доли Abbott и клиникой Mayo, скорее, похоже не на чисто финансовые инвестиции, а на раннее «закрепление» ключевого узла на этой дороге. Abbott уже доказала коммерческую осуществимость медицинского носимого устройства в сфере непрерывного мониторинга глюкозы; клиническая верификация со стороны Mayo поможет WHOOP пройти валидацию в медицинской системе. То, что эти две организации вошли, означает, что WHOOP идет по пути медицинализации не вслепую.

Логика географической экспансии и медицинализация параллельно продвигаются по двум линиям с разными направлениями, но обе расширяют рыночные границы WHOOP. В настоящее время основная пользовательская база WHOOP сосредоточена в Северной Америке; Европа и Азиатско-Тихоокеанский регион уже начинают проникать на рынок, но они далеки от насыщения. Ближний Восток — это новое поле битвы, на которое компания делает главную ставку после этого раунда финансирования. Высокая концентрация людей с высоким доходом, быстрый рост осведомленности о здоровье, а также готовность правительства на уровне политики поддерживать цифровую инфраструктуру для здоровья — все эти условия одновременно выполняются в регионе Персидского залива; именно такова логика, стоящая за открытием исследовательской лаборатории в Дохе и за соглашением с клубом Al Nasr. Ахмед четко заявил, что цель IPO — запустить процесс в течение 12–24 месяцев; прогресс глобальной экспансии напрямую повлияет на то, сможет ли к тому моменту подтвердиться оценочный нарратив.

Если рассматривать траекторию в более длинном временном горизонте, то умный носимый сегмент переживает качественное превращение — от «инструмента» к «платформе». Первая генерация носимых устройств решала проблему «записи», показывая пользователю, что произошло; вторая — «анализа», объясняя, что означают данные; настоящая возможность — в третьей генерации, то есть когда на основе персональных данных выдаются «рекомендации к действиям», чтобы устройство реально влияло на ежедневные решения пользователя. Для этого эволюционного направления нужны не просто более лучшие датчики, а достаточно длительное накопление данных, достаточно глубокие итерации алгоритмов и достаточно сильное доверие пользователей. Роналду и другие готовы вложить деньги — и они как раз ставят на это.

# 线索爆料 # rzcj@thecapital.com.cn

Медиа-партнерство: 010-84464881