Триасин Электрик перед IPO «внезапно выплачивает дивиденды», фактический контролер получает 12 миллионов, дополнительно привлекает еще 12 миллионов!

Источник: IPO日报

В последние дни IPO Changzhou Sanxie Motor Co., Ltd.（далее «Sanxie Motor»）на площадке НЭВК（Национальная биржа ценных бумаг Китая）вступило во второй раунд раунды запросов.

Путь Sanxie Motor к листингу не был гладким.

В конце 2023 года Sanxie Motor было принято к рассмотрению в рамках IPO на НЭВК, андеррайтером выступала Northeast Securities Co., Ltd. 29 января Sanxie Motor получила от НЭВК письмо с аудиторскими вопросами. 27 февраля компания не ответила своевременно, а заявила: «подать ходатайство о переносе на 20 рабочих дней и до 29 марта представить ответ на письмо с аудиторскими вопросами в НЭВК». 28 марта Sanxie Motor обновила объявление о прекращении рассмотрения заявки в связи с истечением срока действия финансового отчета и не ответила на письмо с вопросами. Лишь 24 июня обстоятельства, служащие основанием для приостановки рассмотрения, были устранены, и компания восстановила рассмотрение публичной эмиссии акций и их листинга.

В рамках данного IPO Sanxie Motor планирует публично разместить 18 млн акций, планируемый объем привлеченных средств — 159 млн юаней, которые будут использованы соответственно для проекта расширения мощностей «трехсторонних» энергоэффективных и интеллектуальных электродвигателей Sanxie для зеленой экономии, проекта строительства исследовательского центра, а также на пополнение оборотных средств.

IPO日报 обнаружила, что накануне IPO Sanxie Motor провела «экстренные» дивиденды: супруги, контролирующие фактического контролера, получили на руки более 12 млн юаней, однако при этом компания планирует привлечь средства в размере 12 млн юаней на пополнение оборотных средств, а обоснованность дивидендов вызывает сомнения; кроме того, отношения компании с крупными клиентами и поставщиками «запутанные», а сотрудничество «с кровными связями и через родство».

Источник: Чжан Ли

Накануне IPO «экстренные» дивиденды

Согласно проспекту, Sanxie Motor — это «семейная лавка» (компания супругов).

На дату подписания настоящего проспекта контрольным акционером Sanxie Motor является Шэн И, который напрямую владеет 62,97% акций компании; Чжу Шоцина напрямую владеет 19,49% акций компании.

据悉, Шэн И и Чжу Шоцина — супруги. Поэтому вдвоем они контролируют 82,46% акций Sanxie Motor, являясь совместными фактическими контролерами компании.

Следует отметить, что накануне IPO Sanxie Motor уже проводила «экстренные» дивиденды, а большая часть денег от дивидендов ушла в «карманы» супругов.

С точки зрения времени, время выплаты дивидендов в рамках этого разбирательства «вызывает вопросы».

Согласно публичной информации НЭВК, 29 декабря 2023 года заявка Sanxie Motor была подана в НЭВК; а данные проспекта показывают, что 15 ноября 2023 года компания провела внеочередное общее собрание акционеров, на котором было рассмотрено и принято предложение о схеме распределения дивидендных прав за первую половину 2023 года — разница по времени составляет всего чуть больше месяца.

При этом, согласно информации в проспекте, в отчетный период Sanxie Motor не осуществляла никаких других выплат дивидендов.

Кроме того, с точки зрения суммы дивидендов, Sanxie Motor, исходя из текущего общего количества акций 38.49M штук, увеличила/выпустила дополнительные акции всем акционерам из расчета 3,8 акции на каждые 10 акций; при этом капитализированные средства добавочного капитала, сформированные за счет премии при выпуске акций, также увеличились из расчета 3,8 акции на каждые 10 акций; и при этом выплатила 3,9 юаня наличными на каждые 10 акций, в сумме выплатила денежные дивиденды в размере 15.01M юаней. До выплаты дивидендов общее количество акций компании составляло 38.49M, после выплаты общее количество акций увеличилось до 53.11M.

Отсюда следует, что супруги Шэн И и Чжу Шоцина получат дивидендные средства в размере 196M юаней.

А среди средств, которые Sanxie Motor привлекает в рамках размещения, компания планирует направить 12 млн юаней на пополнение оборотных средств.

Сначала — дивиденды более чем 12 млн, затем — привлечение средств в размере 12 млн на пополнение оборотных средств: операция, конечно, «совпадение».

Комиссия по регулированию ценных бумаг ранее несколько раз выпускала нормативные акты, дополнительно уточнив требования к выплате дивидендов публичными компаниями.

В декабре 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг опубликовала «Руководящие указания по надзору за публичными компаниями №3 — Денежные дивиденды публичных компаний», дополнительно уточнив, что поощряются денежные дивиденды, чтобы повышать уровень выплат дивидендов. В апреле 2024 года «Некоторые положения Государственного совета о усилении надзора, предотвращении рисков и продвижении высококачественного развития рынка капитала» указали: «усилить надзор за денежными дивидендами публичных компаний»; «увеличить стимулы для компаний, выплачивающих качественные дивиденды, и различными мерами способствовать повышению дивидендной доходности»; «повышать стабильность, устойчивость и предсказуемость дивидендов, продвигать выплаты дивидендов несколько раз в течение года, предварительные дивидендные выплаты и дивиденды до Праздника Весны».

Стабильно и устойчиво выплачиваемые дивиденды помогают усиливать отдачу для инвесторов, способствуют формированию концепции долгосрочных инвестиций, а также поддерживают стабильное и здоровое развитие рынка. Однако «как выплачивать дивиденды», «как обоснованно выплачивать дивиденды», являются ли «чрезмерные дивиденды» проблемой — это также вопросы, на которые публичной компании следует обратить внимание.

Отношения сотрудничества «запутанные и извилистые»

Согласно проспекту, Sanxie Motor была основана в 2002 году и является компанией, занимающейся разработкой, производством и продажей электродвигателей управления; основные продукты включают шаговые двигатели, сервоприводные двигатели и бесщеточные двигатели, а также соответствующие к ним сопутствующие изделия.

С точки зрения финансовых показателей, в 2020–2023 гг. с января по июнь (далее «отчетный период») выручка Sanxie Motor составила 282M юаней, 162M юаней, 25.63M юаней и 27.04M юаней соответственно; прибыль составила 22.28M юаней, 17.8k юаней, 19.8k юаней и 16.35M юаней соответственно; валовая маржа составила 26,95%, 19,92%, 22,31% и 28,84% соответственно.

IPO日报 обнаружила, что отношения Sanxie Motor с клиентами и поставщиками «запутанные и извилистые».

С точки зрения валовой маржи, в 2023 году валовая маржа компании существенно выросла. В 2022 и 2023 годах комплексная валовая маржа Sanxie Motor составляла 22,31% и 28,47% соответственно, тогда как средняя комплексная валовая маржа сопоставимых компаний — 25,60% и 25,83% соответственно.

据悉, основные торговые посредники Sanxie Motor — это 南京诺伊特机电设备有限公司, 杭州爱动电气设备有限公司 и 常州祥博智能科技有限公司; доля выручки от продаж шаговых двигателей Sanxie Motor в выручке этих торговых посредников составляла 96,22%, 91,06% и 85,22% соответственно. Однако валовая маржа Sanxie Motor при продаже шаговых двигателей торговым посредникам ниже, чем у производителей, а по бесщеточным двигателям — наоборот.

С точки зрения сумм закупок и продаж, в отчетный период сумма закупок у компании 滁州汉普斯 составляла соответственно 16.97M юаней, 10.1M юаней и 3.24M юаней; в 2023 году сумма закупок существенно увеличилась. Пять крупнейших клиентов компании — 汉普斯, 合肥波林 — и их дочерние клиенты являются основными торговыми посредниками клиентов эмитента 南京诺伊特. Товары, которые компания поставляет 南京诺伊特, являются заказными изделиями; в отчетный период суммы продаж компании 南京诺伊特 составили 12.86M юаней, 43.12M юаней и 22.86M юаней соответственно, а в 2023 году объем продаж существенно снизился.

Кроме того, НЭВК обнаружила, что крупнейший клиент компании 雷赛智能 в сентябре 2022 года косвенно приобрел 9,79% акций Sanxie Motor через 稳正景明. В отчетный период компания в основном продавала 雷赛智能 шаговые двигатели и бесщеточные двигатели, суммы по соответствующим периодам составляли 323,87 млн юаней, 197k юаней, 4311,76 млн юаней и 2285,60 млн юаней; доля в выручке компании составляла 1,65%, 4,56%, 15,02% и 14,08% соответственно; после вхождения в капитал объем сделок существенно увеличился.

В то же время основные клиенты Sanxie Motor, включая 汉普斯, выступают одновременно и как клиенты, и как поставщики: в основном они закупают комплектующие к двигателям или образцы двигателей, используемые для разработки. А основной клиент — 诺伊特 — вице-президент/генеральный менеджер Е Хайчэн — ранее занимал должность руководителя подразделения компании в Нанкине, а также прежде участвовал в совместных инвестициях вместе с фактическим контролером компании Шэн И в 罗伊泰克.

Следует отметить, что фактический контролер 汉普斯 — Ван Хунбо, а Ван Хунбо вошел в капитал 深圳三协 в 2021 году и стал генеральным менеджером 深圳三协; в 2023 году Ван Хунбо вышел.

Кроме того, 常州祥博智能 среди топ-10 клиентов (ранее — 常州三协信息科技有限公司) была основана в декабре 2020 года: с момента создания она уже имела сделки с компанией и в 2021 году вошла в число топ-10 клиентов компании. Согласно 天眼查, 常州祥博智能 в основном занимается производством компьютеров, средств связи и прочих электронных устройств; на текущий момент число сотрудников, застрахованных компанией, равно 0.

Кроме того, у Sanxie Motor также имеются ненормативные ситуации в области финансового внутреннего контроля.

В отчетный период у Sanxie Motor наблюдались такие случаи ненормативного использования векселей/документов: поиск и замена сдачи по векселям, обращение векселей без реального торгового основания, займы/заимствование под векселя, дисконтирование векселей в пользу связанных сторон, передача/индоссирование без подписи и печати клиента, ошибочные операции по передаче векселей и прочие случаи.

У связанной стороны Sanxie Motor — 盛月瑶 — имелся случай, когда сбор спонсорских взносов поставщиков осуществлялся с использованием личной банковской карты; всего 19,70 млн юаней.

В отчетный период в составе сбытовых расходов компании существовала ситуация, когда счета выставлялись через 诸暨荣义电脑袜机维修部（основным оператором являлся бывший сотрудник 张荣义）— и расходы на зарплаты сотрудников, аренду жилья сотрудников, спонсорские взносы клиентов и прочие расходы без оснований по билетам оплачивались в форме компенсации по счетам-фактурам.

Огромный объем информации, точная интерпретация — все в приложении 新浪财经

Ответственный: 杨红卜