За два года Zhaolian Financial продала непогашенные кредиты на сумму 21,6 миллиарда юаней: в среднем просрочка составляет 1500 дней, часты случаи жестких взысканий

（来源: промышленный капитал）

招联消费金融股份有限公司（далее — 招联金融）, долгие годы считавшая себя отличником в отрасли, в этом году столкнулась с немалым числом досадных проблем.

В январе 2026 года объявление о продаже проблемных активов на сумму 6,2 млрд юаней вывело 招联金融, всегда занимавшую устойчивую позицию в ведении бизнеса, на передовую медиаповестки. Затем, вслед за опубликованными в 2025 году отчетными данными, вновь проявились негативные сигналы: «двукратное снижение выручки» и застой чистой прибыли.

Сегодня, на фоне того что регулятор снижает верхний предел ставок, подчеркивает прозрачность процентов и сборов, обозначает четкие «красные линии» для взыскания задолженности и требует от инвесторов усилить собственные возможности автономного риск-менеджмента, как 招联金融 сможет развернуть прежний экстенсивный способ ведения бизнеса и действительно укоренить на практике принцип inclusive finance (финансовой доступности для всех)?

21B юаней проблемных активов — разовый сброс

В начале 2026 года одно из объявлений на платформе 银登中心 снова вынесло 招联金融 в центр обсуждений.

Согласно公告, 招联金融 выставила на продажу 5 траншей персональных потребительских проблемных кредитов: общая сумма непогашенного основного долга и процентов достигает 6.27B юаней, при этом речь идет примерно о 250 тыс. заемщиков и 690 тыс. выданных кредитов.

Удивляет то, что средневзвешенная продолжительность просрочки по этой партии активов уже составляет 1510 дней. Это означает, что у подавляющего большинства этих кредитов просрочка превышает 4 года — типичный случай «безнадежных долгов».

Это не единичный случай. По данным публичной статистики, только в первой половине 2025 года масштаб проблемных кредитов, которые 招联金融 разместила для передачи на 银登中心, уже превышал 8,5 млрд юаней, что является наибольшим среди компаний потребительского финансирования в отрасли по объему размещений за тот же период.

Во второй половине 2025 года 招联金融 продолжила выставлять примерно 7 млрд юаней проблемных активов. По объему проблемных активов за весь год 250k юаней компания заняла второе место в отрасли.

«Промышленный капитал» (《产业资本》) рассчитало: если добавить 690k юаней проблемных кредитов, размещенных в начале этого года, то за более чем год 招联金融 в совокупности выставила для продажи и сброса проблемных активов на сумму 21,6 млрд юаней.

Хотя крупномасштабное выставление проблемных активов и продажа со скидкой рассматриваются как добровольный «выход из риска», с другой стороны это отражает наличие скрытых проблем в контроле рисков и качестве кредитов у этих компаний в последние годы.

Возьмем в качестве примера 招联金融: по первым пяти траншам проблемных кредитов средневзвешенный ожидаемый срок просрочки уже превышает 1500 дней; по сравнению с предыдущим годом средневзвешенная продолжительность просрочки по тем же первым пяти траншам увеличилась почти на 300 дней. Это свидетельствует о том, что сложность возврата «плохой задолженности» растет.

При этом финансовые данные дополнительно подтверждают давление на операционную деятельность 招联金融.

По публичным данным, в 2023–2025 годах 招联金融 глубоко увязла в болото «двукратного снижения выручки и чистой прибыли» — в 2023–2025 годах выручка 招联金融 снизилась с 15.4B юаней до 6.2B юаней, а чистая прибыль — с 3,6 млрд юаней до 19.6B юаней.

За «двукратным снижением» выручки 招联金融 наряду с влиянием слабого спроса на персональные кредиты и сжатием процентной маржи политикой стоят и другие факторы. Однако «угасание» чистой прибыли в основном связано с «потерей кредитной стоимости» из-за списаний и формирования резервов по проблемным кредитам.

Данные показывают, что в 2021–2025 годах объем проблемных активов 招联金融, выставленных для продажи-передачи на 银登中心, вырос с 5,4 млрд юаней до 15,4 млрд юаней. Большинство этих выставленных для передачи проблемных активов передавались по цене меньше 0,4 доли (менее чем за 0,4 от номинала), что указывает на степень их разъедающего влияния на чистую прибыль.

Еще более того: начиная с 2025 года 招联金融 напрямую «передавала и списывала» проблемные кредиты в формате «учет через списание с передачей, без участия судебно-претензионного взыскания». Это, разумеется, повышало эффективность вывода из баланса проблемных кредитов, но также «проедало» цену с точки зрения комплаенса и репутации.

Ведь как только сформируется образ «сбрасывания балласта», внешнему миру становится легко трактовать это как «провал риск-контроля» и «лежание без дел — терпя убытки».

Волна жалоб на «ставку процентов и комиссий»

Быстрый взлет 招联金融 в значительной степени обусловлен тем, что акционеры —招商银行 и 中国联通 — обеспечили канальную поддержку. Однако именно этот «двухлезвийный меч» теперь стал источником рисков комплаенса.

В ходе расследования СМИ было обнаружено, что как акционер 中国联通 в течение длительного времени использовал схемы, при которых под предлогом «бесплатно дарим телефон», «возвращаем деньги по счету за связь» и т.п. пользователям побуждали оформлять кредиты. Еще хуже то, что некоторые пожилые пользователи, не обладающие финансовыми знаниями, лишь после того, как их начинали беспокоить звонками по взысканию, осознавали, что они «повисли» с кредитом.

Такая маркетинговая схема «подмена смысла» нарушает принцип уместности (appropriate) финансовых продаж. Как лицензированная организация, 招联金融 должна была проводить существенную проверку намерений заемщика взять кредит и его платежеспособности. Но, находясь в «потоке трафика» через каналы акционера, 招联金融 фактически просто отбросила это.

Одновременно, в области ценообразования по ставкам 招联金融 также попала в медиаволны, связанные с обвинениями в «ростовщичестве». Хотя регулятор многократно требовал, чтобы компании потребительского финансирования явно указывали годовую ставку по процентам и комиссиям, а ставка по процентам и комиссиям должна удерживаться в пределах 24%, на платформе 黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】 жалоб на превышение ставки по процентам и комиссиям в адрес 招联金融 — великое множество.

В жалобах пользователи утверждают следующее: при кредите 招联金融 на 10k юаней проценты за 1 год достигают 4614,81 юаня, что в пересчете на годовую ставку составляет 46%; также есть пользователи, которые указывают, что дневная ставка штрафных процентов за просрочку, прописанная в их кредитном договоре, составляет 0,0938%, что в пересчете на годовую ставку — 34,24%, то есть намного выше установленного законом предела защиты. Есть и такие, кто сообщал: заем 75000 юаней, оплата процентов и комиссий на 36 периодов — 19680 юаней; ставка по процентам и комиссиям в пересчете за год превышает 42%.

На самом деле такие высокие проценты и комиссии часто скрываются внутри оплаты услуг, страховых/гарантийных сборов или при сложных расчетах штрафных процентов. А допускает ли 招联金融 как источник средств в каналах сотрудничества скрытое взимание сборов со стороны соответствующих партнерских платформ?

Однако записи о наказаниях регуляторных органов также дополнительно подтверждают указанные выше лазейки комплаенса.

Согласно публичной информации, в 2022 году 招联金融 была оштрафована на 2,9 млн юаней по восьми пунктам нарушений, включая преувеличение и введение в заблуждение в маркетинге, ненадлежащее поведение при взыскании и т.п.; а в декабре 2025 года 招联金融 снова была оштрафована на 0,5 млн юаней из‑за проблем с управлением партнерскими учреждениями и контролем целевого использования средств на стадии после выдачи кредита.

Частые случаи «жесткого взыскания»

В то время как ставка «по высоким процентам» подвергается критике, «жесткое взыскание» искажает первоначальный замысел 招联金融 о финансовой доступности для всех.

Платформа 黑猫投诉 показывает, что по состоянию на 30 марта совокупный объем жалоб с поисковым запросом «招联金融» достиг 29652.

Из них за почти 30 дней объем жалоб составил 437, среднее число жалоб в день — почти 15, а завершенных обращений — лишь 130; то есть доля завершенных жалоб составляет только около 30%, причем большинство из них — «завершено системой автоматически».

Важно отметить: среди почти 30 тыс. жалоб, помимо «превышения процентов», на втором месте устойчиво находится именно «жесткое взыскание».

Например, один из пользователей плакался: из-за просрочки на один день ему устроили телефонный «террор», в результате чего он испытал психологический крах и «хотел покончить с собой»; также одна пользовательница в положении пожаловалась, что даже при активном общении по поводу погашения ей со стороны третьей стороны поступали угрозы и запугивание, серьезно влияющие на здоровье плода.

Важно отметить, что даже когда пользователь мог связаться с взыскателем, тот продолжал злонамеренно беспокоить его родных и близких, раскрывая информацию о его личных долговых обязательствах. Такое поведение прямо нарушает 《Закон о защите персональной информации》 и 《Руководство по взыскательной работе》, которое было выпущено в 2026 году.

Кроме того, на запросы должников о переговорах проявлялась даже чрезмерная заносчивость. В большом числе жалоб говорится, что сотрудники отказываются обсуждать график погашения, занимают жесткую позицию и даже возникает нарушение, когда «фактическое списание средств не соответствует результатам договоренностей». Такой подход «только собираем деньги — не слушаем объяснения» без сомнения толкает многих заемщиков в еще более глубокую бездну.

В то же время 招联金融 в судебных разбирательствах выступает на стороне «активистов». По данным платформы 企查查, количество судебных документов по делам с участием компании достигает более 40 тыс., а судебные объявления о заседаниях — более 70 тыс., что вполне соответствует образу «судебного должника-спамера».

При такой высокой частоте судебных процессов, с боковой стороны это еще раз отражает отсутствие у компании эффективных механизмов реструктуризации долга и переговоров — и привычку решать вопрос по принципу «подали в суд — и на этом закончили».

Очевидно, что в условиях ужесточения регуляторного контроля и при том, что количество пользовательских жалоб у 招联金融 остается столь высоким, сможет ли эта компания снова вернуть себе «сердце» и стремление к inclusive finance (финансовой доступности) уровня топовых организаций потребительского финансирования с масштабом в тысячу миллиардов?

(Настоящая статья основана на анализе публичных данных и материалов и не является какой-либо инвестсовет.)

Массовая информация, точная интерпретация — все в приложении 新浪财经APP