Почему знаменитый проект Web3 Across Protocol решил отказаться от DAO?

原文标题：Что на самом деле означает предложение о приватизации Across Protocol для его держателей токенов и DAO

原文作者：Jacquelyn Melinek

原文编译：Ken，ChainCatcher

Сегодня, на фоне того как многие традиционные компании углубляются в сферу токенизации, Across Protocol вместо этого предлагает своим держателям токенов пойти по иному пути: выкупить их токены и сделать из протокола частную компанию либо обменять их на долю в капитале.

@AcrossProtocol, сооснователь @hal2001 Lambur, в подкасте @TokenRelations @_TalkingTokens заявил: «Протокол стремится к приватизации, потому что его структура DAO мешает его развитию».

«Я всегда был максималистом в отношении токенов», — сказал Lambur. «Мы запустили токен Across очень рано, когда его рыночная капитализация была крайне низкой, и провели чрезвычайно широкую серию airdrop’ов — в основном потому, что мы хотели открыто строить и накапливать ценность для нашего сообщества и пользователей. Но я думаю, макроусловия уже изменились».

Across связывает несколько основных сетей (включая @Ethereum и @Solana), позволяя пользователям осуществлять кроссчейн‑мост или обмен токенов. На сегодняшний день он обработал более 35 миллиардов долларов объема транзакций.

Но по мере роста спроса со стороны институциональных участников и компаний выяснилось, что их структура стала узким местом. Lambur считает, что протоколу «лучше развиваться, если принять более традиционную структуру».

Насколько нам известно, предложение Across о собственной приватизации — редкий шаг, однако оно приходится как раз на период, когда индустрия начинает признавать, что DAO — это трудная для нормальной работы модель организации.

В августе 2025 года, когда @UniswapFND предложил создать юридическое лицо DUNI, этот протокол заявил, что формальная структура даст больше «полномочий и большей автономности».

А в начале этой недели @Aave, основатель @StaniKulechov, написал статью о трении, которое возникает при управлении DAO. «Так же, как мы постоянно это делаем: DAO чрезвычайно сложно, и эта сложность отличается от той, что возникает при построении сложных вещей. Сложность в том, что каждый день тебе приходится бороться со своей собственной организационной структурой».

Для Across Risk Labs — это «фонд и юридическое лицо, которое сейчас отвечает за подписание контрактов» и за создание протокола, но Lambur говорит, что DAO и оно — это разные сущности.

Протокол сейчас работает в рамках «классической токен‑структуры»: у вас есть ончейн‑протокол и юридическое лицо, которое лишь слабо взаимодействует с этим протоколом. Но Lambur утверждает, что это две независимые структуры. «Это одна из причин, почему люди критикуют DAO‑модель, и по сути мы пытаемся объединить эти две вещи», — добавил он.

Прежде чем в среду стало известно о публикации этого предложения, Across обдумывал этот шаг в течение нескольких месяцев. «Именно так выглядит ситуация: ты анализируешь макроусловия, видишь, насколько недооценены эти токены, а затем смотришь на то, какие трения возникают, когда пытаешься вести бизнес более традиционным способом».

Предложение дает держателям токенов два варианта: конвертировать их токены ACX в долю в капитале AcrossCo. или обменять их на USDC по средней рыночной цене за месяц. Пользователи, владеющие большим количеством токенов, могут напрямую конвертировать их в акции, а пользователи с небольшими объемами токенов могут обменять через специальное назначенное юридическое лицо без комиссии.

Lambur признает, что одним из крупнейших недостатков предложения является ограничение на то, сколько держателей токенов смогут перенести свою позицию в потенциальную S‑образную компанию через долю в капитале. «Это основано на законах о ценных бумагах США; мы уже спроектировали это максимально инклюзивно в пределах того, что, по сути, считается допустимым с точки зрения допущений».

«Американская C‑корпорация не может иметь 5000 позиций в таблице капитализации», — отметил он, поэтому потребуется определенная консолидация. Тем не менее он все еще оптимистичен, что это сработает.

Перед публикацией в сообществе для голосования или принятия решения посредством Snapshot у предложения будет двухнедельный период обсуждения.