Новые акценты в раскрытии годовых отчетов фондов! Детали штрафов 29 организаций раскрыты, некоторые из них приостановлены в выпуске новых продуктов

Вопрос AI · Как новые правила регулирования способствуют более прозрачному раскрытию годовых отчетов фондов?

Журналист Interface News | Хань Ли

По мере того как в 2025 году годовые отчеты фондов последовательно раскрываются, постепенно становится известна ситуация с административными взысканиями регулятора в отношении управляющих компаний за соответствующий год.

Согласно неполному подсчету журналистов Interface News, в течение всего 2025 года как минимум 29 публичных фондов получили административные меры регулирования от ведомств надзора, включая предупреждающие письма, предписания об исправлении и т.п.; некоторые публичные фонды также сталкивались с приостановлением регистрации продуктов или подачи заявок по бизнесу.

Interface News отметила: по сравнению с прошлыми годовыми отчетами, в годовых отчетах за 2025 год компании раскрывают сведения о расследованиях или взысканиях гораздо подробнее. По словам ряда представителей отрасли управляющих фондов, причины добавления новых разделов связаны с требованиями регулятора.

Источник: Годовые отчеты фондов, составлено и подготовлено Interface News

Журналист Interface News изучил «Правила раскрытия информации о публично размещаемых ценных бумагах инвестиционных фондах: содержание и формат, выпуск №2 — содержание и формат периодической отчетности», опубликованные Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). В пункте 33 указано, что годовой и промежуточный отчеты должны кратко раскрывать следующие важные события, произошедшие в отчетном периоде, включая случаи, когда управляющий фондом, кастодиан и связанные с ними специалисты подвергались расследованию или наказанию. Также на веб-сайте Ассоциации фондовой индустрии размещены конкретные шаблоны для раскрытия信批 (информации о раскрытии в рамках фондов).

Источник: Ассоциация фондовой индустрии Китая

В части конкретных типов применяемых мер шаблон показывает, что нужно заполнять конкретный тип меры в зависимости от большой категории меры: например, административные наказания включают предупреждение, уведомление с критикой, штраф, конфискацию незаконно полученной выгоды и т.д.; меры административного надзора включают предписание об исправлении, регуляторные беседы, выдачу предупреждающего письма, приостановление части или всего бизнеса и т.п.

Ранее, как управляющие компании обрабатывали раскрытие соответствующих наказаний?

Журналист Interface News обратил внимание: до 2022 года, поскольку регулятор не выдвигал четких требований к раскрытию информации о соответствующих мерах в отношении фондовых компаний, в раскрытии разные компании поступали по-разному — одни «одним пунктом», другие давали простое описание.

«Раньше при практической реализации это было не так ясно: особенно, как именно раскрывать, нужно ли раскрывать до уровня частных лиц — тоже не было четких требований». Так сообщил один из специалистов по комплаенсу публичного фонда.

Этот же источник также отметил: с точки зрения фондовой компании, она старается избегать того, чтобы о наказаниях регулятора стало известно инвесторам, чтобы предотвратить ситуации с массовыми погашениями (сокращением позиций) по фонду.

Однако в августе 2022 года Ассоциация фондовой индустрии опубликовала «Шаблон XBRL для раскрытия информации об инвестиционных фондах ценных бумаг №3 “Годовая и промежуточная отчетность” (26.08.2022)”», и в нем четко указала формат раскрытия. После этого сведения о проверках и наказаниях в годовых отчетах фондов стали раскрываться более определенно.

А в самом последнем варианте 2026 года шаблоны Ассоциации фондовой индустрии снова были «обновлены». Помимо необходимости четко указывать крупную категорию мер в отношении расследования или наказания, конкретные меры наказания также были более детализированы, а также должно быть указано основание, по которому применено наказание.

Тем не менее, на практике при раскрытии по-прежнему остается «пространство для маневра». Например, в качестве примера у фонда Boshi: показано, что, как комплаенс и внутренний контроль, были предписаны исправления и приостановлена часть бизнеса регулятором — Шэньчжэньским офисом CSRC, но при этом не указано, какая именно часть бизнеса была приостановлена, и на какой срок.

По данным статистики Interface News, в 2025 году 29 фондовых компаний подверглись расследованию или наказанию со стороны надзорных органов. В списке фигурируют многие крупные управляющие компании; меры регулирования включают административные меры надзора и административные наказания, формы наказаний — от выдачи предупреждающего письма и предписаний об исправлении до приостановления бизнеса и даже штрафов.

С точки зрения типов наказаний, «комплаенс и внутренний контроль» и «инвестиционная деятельность и операционное управление» стали наиболее частыми зонами проблем. Более того, некоторые компании из-за серьезности проблем были приостановлены в подаче заявок на регистрацию продуктов публичных долговых (fixed income) фондов на 3 месяца.

Фонд Haitong и Chuangjin Hexin были наказаны в связи с продуктами частного доверительного управления активами (私募资管). Haitong получил меры административного надзора в виде выдачи предупреждающего письма, поскольку в частном бизнесе по доверительному управлению инвестиции и управление активами были неупорядоченными и т.п.; Chuangjin Hexin — из-за наличия в области инвестдеятельности, управления продажами и т.п. некоторых внутренних контрольных систем, которые были несовершенны или исполнялись недостаточно, компании было предписано исправить и приостановлено новое резервирование (备案) продуктов частного доверительного управления активами на 3 месяца.

Стоит отметить, что проблемы некоторых компаний проявляются во многих измерениях, переплетаясь. Например, у Fuguo Funds имеют место пробелы в корпоративном управлении, комплаенсе и внутреннем контроле, инвестиционной деятельности, управлении персоналом и т.д., при этом затронуты также вопросы продаж и финансового управления.

Кроме того, нельзя игнорировать и случаи административных наказаний. Fет Ли (Manulife) Funds за нарушение правил валютной регистрации получили предупреждение и штраф; Fosun Fu Bang Funds были обязаны доплатить налоги и штрафы, поскольку не выполняли в соответствии с требованиями удержание и перечисление индивидуального подоходного налога. Это показывает, что надзор уже не ограничивается только уровнем инвестиционного бизнеса, а распространяется на базовый комплаенс компании и налоговое управление.

Как отмечают представители отрасли, меры регулирования, которые в этот раз концентрированно раскрываются в годовых отчетах, отражают позицию надзорных органов в пользу строгого управления деятельностью в индустрии фондов. Независимо от того, крупные ли это институты или небольшие фондовые компании, всем нужно продолжать усиливать комплаенс, управление персоналом, контроль рисков и т.д. Отрасль вступает в новый этап «усиленного регулирования и строгой ответственности». В будущем устойчивое продвижение возможно только при прочном укреплении корневой базы внутреннего контроля, что позволит идти в ногу и удерживаться в повседневной конкурентной рыночной борьбе.