Квартальные корректировки индекса MSCI вступают в силу, чистый приток средств с северного направления составляет около 14 миллиардов

[ Институции считают, что A-акции по-прежнему нуждаются в ожидании дальнейшего высвобождения рисков. «5-месячная квартальная корректировка индекса MSCI официально вступила в силу, в тот же день средства северного направления резко вошли в рынок, что поддержало рост широкого рынка. Но в то же время цена нефти также обновила максимум и достигла 119 долларов за баррель, давление инфляции продолжает расти, и это будет сдерживать мировые фондовые рынки». Об этом корреспонденту сообщил директор по макроэкономической стратегии China Aviation Trust У Чжаоинь. ]

Квартальная корректировка индексов MSCI за май, проведенная компанией — составителем индексов, официально вступила в силу после закрытия торгов 31 мая. В тот день приток средств северного направления составил 13.87B юаней в чистом выражении. Поскольку пассивные фонды используют в качестве бенчмарка новые индексы MSCI Emerging Markets Index и т. п., ранее при слишком низком уровне размещения A-акций мог возникнуть сценарий пассивной допокупки.

В тот день три основных индекса A-акций в первой половине дня протестировали минимум и затем развернулись вверх; во второй половине дня рост усилился. По итогам закрытия: Шанхайский композит вырос на 1,19% до 3186,43 пункта, индекс «Шэньчжэньский компонент» вырос на 1,92% до 11527,62 пункта, индекс ChiNext вырос на 2,33% до 2405,08 пункта; суммарный объем торгов по двум рынкам составил 936,2 млрд юаней. В отраслевом разрезе существенно выросли секторы полупроводников, продуктов питания и напитков, сельского хозяйства, виноделия и т. п.; торговые идеи в сфере продовольственного зерна, потребительской электроники и другие темы проявили повышенную активность.

По результатам корректировок ряда индексов, включая MSCI China A Shares Index, после торгов официально вступили в силу. В конце дня резко пошли вверх акции China Shenhua, STO Express (600233), Junshi Biosciences, Yangnong Chemical (600486), а также новая включенная в список позиция Guangqi Group (601238) и другие.

13 мая MSCI опубликовала результаты своей квартальной корректировки индексов за май. В рамках конкретно MSCI China A Shares Index: добавлены 28 позиций, исключены 21 компания.

Помимо факторов квартовой корректировки индексов MSCI, усиление поддержки со стороны политики также способствовало возвращению средств северного направления. Аналитик UBS Securities по стратегии в Китае Мэн Лэй сообщил корреспонденту, что начиная с середины мая сила макрополитической поддержки постоянно нарастала, и рыночные настроения в фондовом секторе в определенной степени восстановились.

Утром 31 мая Госсовет опубликовал пакет мер по стабилизации экономики на основе конкретных действий, в котором обозначены шесть направлений и 33 конкретные меры политики и распределение ответственности, а также вновь подчеркнуто: против эпидемии нужно выстоять, экономику нужно стабилизировать, а развитие должно быть безопасным; во второй половине дня 31 мая Министерство финансов и Государственное налоговое управление выпустили уведомление о снижении на определенную часть налога на покупку автомобилей для легковых машин. Для легковых автомобилей объемом двигателя 2,0 л и ниже, с ценой одного автомобиля (без НДС) не более 300 тыс. юаней, с датой приобретения в период с 1 июня по 31 декабря налог на покупку взимается в размере 50% (половина ставки).

Ранее, 25 мая, состоялось общенациональное совещание по видеоконференции, посвященное стабилизации основной базы экономики страны. «Цель этого совещания — стимулировать рынок позитивными сигналами политики и гарантировать, что руководители на местном и базовом уровнях поставят стабилизацию роста в более заметное положение». Так сказал Мэн Лэй. В рамках региональной политики Шэньчжэнь уже выпустил 30 мер по стимулированию потребления, включая: субсидирование 15% от продажной цены бытовой техники и потребительских электронных товаров, приобретаемых потребителями, а также субсидии для покупателей новых энергетических автомобилей в размере до 10 тыс. юаней за один автомобиль. «Мы считаем, что в ближайшее время будут запускаться дополнительные меры стимулирования потребления на уровне большего числа регионов и местных властей, и сила субсидий, как ожидается, будет выше, чем в 2020 году».

«Признаки поддержки со стороны политики очевидны, и с конца апреля мы перешли к позитивной позиции». Генеральный директор отдела исследований компании Yude Investment, управляющей частным фондом на сто миллионов, и руководитель серии фондов Хэ Жуй Ли Хэ сообщил корреспонденту: «После того как ранее индекс CSI 300 опустился ниже 3000 пунктов, часть рисков уже была высвобождена. Сейчас, по мере улучшения ситуации с профилактикой и контролем эпидемии и выхода стимулирующей политики, первыми могут возобновить рост те сектора, которые ранее падали сильнее всего и вызывали наибольшие опасения у внешнего рынка. Мы по-прежнему переутяжеляем (overweight) товары сырьевой группы в верхнем течении, некоторые компании в автомобильной промышленной цепочке, которые сильно недооценены, а также некоторые компании в сфере медицины и потребления».

Однако, по мнению институций, A-акциям по-прежнему нужно дождаться дальнейшего высвобождения рисков. «5-месячная квартальная корректировка индекса MSCI официально вступила в силу, в тот же день средства северного направления резко вошли в рынок, что поддержало рост широкого рынка. Но в то же время цена нефти также обновила максимум и достигла 119 долларов за баррель, давление инфляции продолжает расти, и это будет сдерживать мировые фондовые рынки». Об этом корреспонденту сообщил директор по макроэкономической стратегии China Aviation Trust У Чжаоинь.

У Чжаоинь считает, что, глядя на рыночную конъюнктуру в июне, существуют и некоторые вызовы. Во-первых, хотя эпидемия контролируема, восстановление работы предприятий и производств все еще требует времени. Во-вторых, макрополитика оказывает стимулирующее воздействие на экономику, но эффект политики по-прежнему подлежит наблюдению. В-третьих, цены на биржевые сырьевые товары остаются высокими, и мировая инфляционная тень не рассеивается. В апреле CPI в таких странах, как Великобритания, США, Германия и Франция, достиг соответственно 9,0%, 8,3%, 7,4% и 4,8%. Китай — крупный импортер сырьевых товаров; рост цен передается внутри страны через импорт и другие каналы, поэтому следует обращать внимание на влияние на внутреннюю экономику. Кроме того, процесс повышения ставки ФРС еще далеко не завершен: в июне и июле продолжится повышение на 50 базисных пунктов, и тенденция к укреплению доллара не изменилась. Помимо этого, у A-акций очень высок спрос на финансирование: каждый месяц примерно 1000–300k юаней средств через IPO, допэмиссии, размещение по преимущественному праву, выпуск конвертируемых облигаций и обмениваемых облигаций и т. п. перетекают из фондового рынка в реальный сектор; при этом фондовый рынок испытывает нехватку вновь поступающих средств. Новые выпуски паевых фондов, ориентированных на акции (偏股型基金), в период 4–5 месяцев составили лишь 11,4 млрд и 3,4 млрд юаней.

Но он также отметил, что в настоящее время он благосклонно смотрит на секторы с низкой оценкой и выигрышем от стимулирования политикой, например, на «голубые фишки» в недвижимости (которые выигрывают от корректировок политики ограничения покупок недвижимости в разных городах), акции автомобильных компаний (в силу политики «авто в сельскую местность») и обязательное потребление (есть надежда на возможный выпуск потребительских ваучеров).

Мэн Лэй считает, что статический показатель P/E индекса CSI 300 уже находится более чем на одну стандартную девиацию ниже исторического среднего значения за последние 5 лет. Ожидается, что во втором квартале прибыль A-акций снова покажет отрицательный год к году рост, и при этом, возможно, станет низшей точкой за весь год. После того как в этой волне понижение прогнозов прибыли в основном завершится, на рынке A-акций наступит благоприятное окно.

(Редактор: Юэ Цюаньли HN152)

Пожаловаться