Фонды по нефтегазовой тематике значительно скорректировались, но это не мешает притоку капитала в продукты QDII

（Источник: «Economic Reference News»）

Перед открытием рынка 1 апреля некоторые фонды, включая Объединённый фонд инвестиций в сырую нефть «JiaShi» (QDII-LOF) и Объединённый фонд инвестиций в сырую нефть «YiFangDa» (QDII), из 4 фондов последовательно опубликовали объявления, предупреждающие о рисках премии по цене на вторичном рынке. По данным сводки репортёра на основе iFinD компании TongHuaShun, по темам нефти и газа фонды, торгующиеся внутри биржи, характеризуются чрезвычайно высокими ценовыми премиями; в марте 10 фондов по темам нефти и газа в целом по всему рынку опубликовали 175 объявлений о предупреждении рисков премии.

Часто публикуемые объявления о рисках премии, объявления о временной приостановке торгов в сочетании с резкими колебаниями международных цен на нефть привели к тому, что торгуемые внутри биржи фонды по темам нефти и газа в целом столкнулись с существенными откатами, при этом показатель обращающихся долей и масштабы продуктов фондов разошлись. По данным iFinD, среди 9 продуктов ETF по темам нефти и газа со сроком существования более 1 года 2 из них — QDII акционные фонды — продолжали получать приток средств, тогда как у 7 пассивных индексных акционных фондов обращающиеся доли и масштабы резко сократились.

Охлаждение «жаркой» высокой премии на биржевых торгах

Высокая премия у фондов по темам нефти и газа тесно связана с недавним ростом международных цен на нефть. По данным iFinD, фьючерс Brent на ближайший месяц с непрерывной котировкой (BRN0Y) по цене расчёта на 27 февраля составлял всего 72,87 доллара; под влиянием ситуации на Ближнем Востоке 9 марта в ходе торгов цена на мгновение приблизилась к 120 долларам, а цена расчёта в этот день — 98,96 доллара. Затем цены продолжали колебаться на высоком уровне: 19 марта в ходе торгов снова приблизились к 120 долларам, а цена расчёта в этот день — 108,65 доллара.

Из-за резкого роста международных цен на нефть, вызванного ситуацией на Ближнем Востоке, фонды по темам нефти и газа пережили общий сильный рост. При раздельном расчёте по разным долям на рынке всего имеется 55 фондов по темам нефти и газа; среди них 7 QDII товарных фондов: с начала года их рост составил более 60%, и все они также на данный момент приостановили приём заявок. 18 QDII акционных фондов: рост с начала года находится в диапазоне от 29,58% до 44,92%, и на данный момент только 6 из них открыли приём заявок.

На фоне «волны ограничений покупки» в первичном рынке рыночная активность фондов по темам нефти и газа на вторичном рынке резко выросла; приток средств, вкупе с колебаниями международных цен на нефть, продолжал повышать уровень премии у фондов по темам нефти и газа. В качестве примера возьмём ETF-фонды по темам нефти и газа: среди 9 фондов со сроком существования более 1 года только Fund of World S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) и JiaShi S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) показали высокую премию.

Конкретно: у Fund of World S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) и JiaShi S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) ставки премии достигли максимума 24 марта — 28,75% и 19,98% соответственно; в течение марта они опубликовали 43 и 15 раз предупреждение о рисках премии соответственно. По состоянию на 31 марта ставки премии уже существенно снизились — 12,26% и 12,52% соответственно.

В соответствии с продолжающимся «охлаждением» биржевой премии, две вышеуказанные фонда получили существенное снижение цены торгов внутри биржи. В качестве примера возьмём JiaShi S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII): в ходе торгов 24 марта фонд достигал отметки 1,560 юаня; на закрытии 31 марта он упал до 1,435 юаня. После временной приостановки торгов с последующим возобновлением 1 апреля в начале дня цена торгов продолжила снижаться; в тот день фонд рухнул на 9,76% до 1,295 юаня.

Потоки средств у фондов по нефти и газу разошлись

На фоне устойчивого снижения ставок премии и откатов цен на биржевых торгах у нескольких фондов ETF по темам нефти и газа наблюдались «пик–откат» по масштабам и существенное сокращение. В качестве примера возьмём Harvest Fund CSLC Oil and Gas Resources ETF: на 27 февраля обращающиеся доли и масштаб составляли 604 млн долей и 923 млн юаней соответственно; 9 марта показатель вырос до максимума — 3 002 млн долей и 5 067 млн юаней; к 31 марта эти показатели уже снизились до 1 175 млн долей и 1 748 млн юаней соответственно.

Однако средства при этом продолжали поступать в фонды по темам нефти и газа QDII, торгуемые внутри биржи. Обращающиеся доли Fund of World S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) и JiaShi S&P Oil & Gas Exploration and Production Select Industry ETF (QDII) — соответственно с 674 млн долей и 1 471 млн долей на 27 февраля — выросли до 777 млн долей и 1 701 млн долей на 30 марта; в этот период масштабы обращения увеличились на 318 млн юаней и 620 млн юаней соответственно. Обращающиеся доли и масштабы одновременно достигли новых максимумов.

«На этот раз резкое повышение международных цен на нефть сопровождалось сильной волатильностью; в основном это связано с наложением множества факторов, включая соотношение спроса и предложения на мировом рынке нефти, геополитическую обстановку и т. п.». Один из представителей южнокитайской компании фондов сообщил репортёру: «Поскольку первичный рынок сильно ограничивает покупку фондов по темам нефти и газа QDII в больших масштабах, инвесторы вынуждены переориентироваться на биржевые торги, чтобы набирать позиции; дисбаланс спроса и предложения повышает уровень премии у биржевых QDII-фондов по темам нефти и газа».

Указанный источник отметил, что рост и падение фондов по темам нефти и газа тесно связаны с международными ценами на нефть; слишком высокая премия заранее оплачивает будущий рост, который потенциально может реализоваться. Некоторые фонды по темам нефти и газа, которые в начале периода активно разогревали, всё ещё находятся на высоком уровне премии. Для инвесторов, которые продолжают наблюдать и планируют размещение в фонды по темам нефти и газа, следует сохранять бдительность, избегать погони за ростом; если ожидания не оправдаются или рыночные настроения охладятся, инвесторы могут столкнуться с ситуацией, когда цена на нефть не падает, а фонд при этом резко снижается.

В отношении будущей динамики международных цен на нефть Yinhe Futures напоминает, что обострения и последующие «повторяющиеся» процессы охлаждения в конфликте на Ближнем Востоке приводят к появлению эффекта «поклёпки» на рынке; международные цены на нефть останутся в режиме колебаний на высоком уровне. SITIC Everbright Futures Research Institute также анализирует: из-за текущих сигналов «охлаждения» ситуации на Ближнем Востоке международные цены на нефть в какой-то момент подскочили, а затем откатились; рыночная премия за риск после этого также вернулась. Но если в ближайшие несколько недель не будет реального прогресса в переговорах или конфликт неожиданно усилится, сохраняется риск повторного скачка цен на нефть.

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении Sina Finance APP