ФРБ Нью-Йорка: Ожидания инфляции резко растут под воздействием цен на нефть

Новый опрос потребительских ожиданий Федеральной резервной системы Нью-Йорка показывает, что инфляционные ожидания в США в марте заметно подскочили: ожидания роста цен на нефть взлетели до четырехлетнего максимума и стали главным драйвером. Одновременно уверенность в состоянии рынка труда продолжает ухудшаться, а прогноз по финансовому положению домохозяйств также синхронно слабеет.

Опрос потребительских ожиданий на март 2026 года, опубликованный ФРС Нью-Йорка в понедельник, показывает, что инфляционные ожидания на горизонте одного года выросли с 3.0% в феврале до 3.4%, увеличившись на 0.4 процентного пункта, что совпадает с максимумом в апреле 2025 года. Инфляционные ожидания на горизонте трех лет незначительно поднялись на 0.1 процентного пункта до 3.1%, а ожидания на пять лет сохранились на уровне 3.0% без изменений.

Этот скачок краткосрочных инфляционных ожиданий в основном был вызван резким ростом ожиданий по ценам на бензин — ожидания респондентов по росту цен на бензин в течение следующего года подскочили на 5.3 процентного пункта до 9.4%, достигнув самого высокого уровня с марта 2022 года.

Эти данные были опубликованы как раз накануне выхода отчета CPI в пятницу, что делает их особенно чувствительными для рынка. Совместное ухудшение инфляционных ожиданий и уверенности на рынке труда делает перспективы денежно-кредитной политики ФРС еще более сложными: с одной стороны, инфляционное давление вновь усиливается, с другой — усиливаются опасения по поводу занятости, а обсуждение рисков стагфляции, вероятно, может активизироваться.

Взлет ожиданий по ценам на нефть подталкивает рост инфляционных ожиданий по ряду товаров

В рамках данного опроса особенно выделяется скачок ожиданий по ценам на бензин — он стал ключевым фактором роста совокупных краткосрочных инфляционных ожиданий. Ожидания респондентов по росту цен на бензин в течение следующего года резко поднялись на 5.3 процентного пункта с прежнего уровня до 9.4%, что является самым высоким показателем с марта 2022 года.

Ожидания по ценам и на другие крупные товарные категории, а также по стоимости жизни в целом также повышались, но более умеренно. Ожидания по ценам на продукты питания выросли на 0.7 процентного пункта до 6.0%; ожидания по арендной плате выросли на 1.2 процентного пункта до 7.1%; ожидания по медицинским расходам остались на уровне 9.7% без изменений; ожидания по стоимости университетского образования немного снизились на 0.1 процентного пункта до 9.0%.

Тем временем растет и неопределенность относительно инфляционных перспектив. Опрос показывает, что показатели неопределенности инфляции по всем срокам увеличились, что свидетельствует о расширении разногласий у потребителей в оценке будущей траектории цен.

Уверенность на рынке труда продолжает ухудшаться

На фоне роста инфляционных ожиданий у респондентов усиливается и пессимистический настрой относительно рынка труда. Опрос показывает, что средняя вероятность ожидания респондентами роста уровня безработицы в США в течение следующего года увеличилась на 3.6 процентного пункта до 43.5%, достигнув самого высокого уровня с апреля 2025 года.

На индивидуальном уровне занятости респонденты считают, что в течение ближайших 12 месяцев средняя вероятность потерять работу выросла на 0.6 процентного пункта до 14.4%, хотя она все еще ниже 12-месячного скользящего среднего 14.6%. Обращает на себя внимание заметный рост намерений к добровольному уходу (ожидаемого уровня увольнений по собственному желанию): он увеличился на 2.4 процентного пункта до 18.3%.

С другой стороны, уверенность респондентов в том, что после увольнения они смогут найти работу, несколько возросла: соответствующая вероятность ожиданий поднялась на 1.9 процентного пункта до 45.9%, и это улучшение наблюдается в разных возрастных, образовательных и доходных группах, однако значение все равно ниже 12-месячного скользящего среднего 47.5%.

Что касается ожиданий по зарплате, то медианная оценка респондентов по росту доходов в течение следующего года снизилась на 0.1 процентного пункта до 2.4%, что не только ниже 12-месячного скользящего среднего 2.6%, но и находится на нижней границе диапазона (2.4%–3.0%) с мая 2021 года.

Прогноз по финансовому положению домохозяйств в целом ухудшается

Оценка потребителями собственных финансовых условий также ухудшается синхронно. Опрос показывает, что доля домохозяйств, сообщающих об ухудшении финансового положения по сравнению с годом ранее, растет, а доля тех, кто сообщает об улучшении, — снижается; ожидания относительно будущего финансового положения также остаются пессимистичными: доля домохозяйств, которые ожидают ухудшения финансового положения в течение следующего года, выросла до самого высокого уровня с апреля 2025 года.

В части расходов и долгов: медианная оценка респондентов по росту домашних расходов в течение следующего года немного увеличилась на 0.2 процентного пункта до 5.1%, при этом ожидания по росту доходов домохозяйств сохранились на уровне 2.9% без изменений. Средняя вероятность того, что в течение следующих трех месяцев домохозяйство не сможет погасить минимальные долги, выросла на 0.7 процентного пункта до 12.3%; наибольшая напряженность наблюдается в группе лиц старше 60 лет, а также у тех, кто получил частичное высшее образование, и у домохозяйств с годовым доходом ниже 50k долларов.

В ожиданиях по кредитам и активам у респондентов восприятие сложности получения текущего кредита улучшилось, но ожидания относительно доступности кредита в будущем слегка ухудшились. Респонденты считают, что средняя вероятность роста фондового рынка США в течение следующих 12 месяцев снизилась на 1.6 процентного пункта до 36.3%. Кроме того, медианная оценка респондентов по ожиданиям роста государственных долгов в течение следующего года выросла на 0.6 процентного пункта до 9.8%, что значительно выше 12-месячного скользящего среднего 7.4%.

Предупреждение о рисках и оговорка об ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Настоящая статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в данной статье, их конкретным обстоятельствам. Вследствие инвестирования ответственность несет сам инвестор.