Polymarket правила изменились: как аирдроп-сообществу реагировать?

Автор: Chloe, ChainCatcher

После того как 23 марта Polymarket официально обновил «Правила добросовестности рынка», эти же требования синхронно применяются и к его DeFi-платформе, и к американским биржам, находящимся под надзором CFTC. В новых правилах четко запрещены три типа инсайдерской торговли, а также усилена система мер по пресечению рыночных манипуляций. Эта корректировка политики не появилась из ниоткуда — она стала результатом череды споров и давления общественного мнения и является для Polymarket действиями по самоспасению в плане комплаенса до того, как на компанию начнут оказывать удар со стороны американского мейнстрим-регулирования финансового сектора.

Однако новые правила затрагивают не только реальных игроков с инсайдом: угрожают ли они напрямую интересам огромной группы «пылесосов» (пользователей, нацеленных на раздачи)? Или же под удар попадают в первую очередь те профессиональные арбитражники, которые действительно обеспечивают ликвидность?

История давления за обновлением правил: от переворота в Венесуэле до войны в Иране

Проследим прошлые месяцы того, с каким общественным и регуляторным давлением сталкивался Polymarket. В начале января 2026 года анонимный пользователь вложил 32 537 долларов на Polymarket, поставив на то, что «Мадуро уйдет в отставку до 31 января». Когда в 4:21 утра президент Трамп объявил в Truth Social о задержании Мадуро, этот пользователь сразу получил возврат в размере до 436k долларов, а ROI составил более 13 раз.

Расследование показало, что аккаунт был создан только в декабре 2025 года, и все объекты ставок точно указывали на политическую ситуацию в Венесуэле, при этом момент ставок приходился на часы до того, как событие разразилось. Основатель Better Markets Деннис Келлерер отметил, что в этой сделке присутствуют все признаки инсайдерской торговли: новый аккаунт, крупные средства, точный прогноз по времени и все происходило на рынке, не регулируемом и лишенном прозрачности.

Почти в то же время на Polymarket появились подозрительные сделки, связанные с «таймингом, когда США начнут военные действия против Ирана»; некоторые аккаунты открывали позиции незадолго до удара ВС США и затем получали прибыль в десятки тысяч долларов.

Стоит отметить, что CEO Polymarket Шейн Коплан ранее говорил в интервью CBS News: «Инсайдеры, имеющие преимущество на рынке — это хорошо.

» Однако реальность такова, что в марте 2026 года сенатор Адам Шифф совместно с Джоном Кёртисом внесли двухпартийное предложение о законодательном запрете контрактов на сделки, «похожие на спортивные или казино-игры», на рынках прогнозов. В том же месяце Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) выпустила руководящие указания: они требуют от платформ рынков прогнозов принимать конкретные меры по предотвращению инсайдерской торговли, а также поощряют биржи при разработке контрактов событий заранее обсуждать с регуляторами выявление рисков «манипулирования или ценовых искажений».

Уже сформировалась «сеть охоты» со стороны регуляторов, а повышение политики Polymarket — это проактивный ответ на эту охоту.

Разбор новых правил: три запрета и многоуровневая система контроля

23 марта 2026 года Polymarket официально опубликовал обновленные правила добросовестности рынка, которые четко определяют три красные линии: во-первых, сделки на основе кражи конфиденциальной информации; во-вторых, сделки на основе нелегальных источников новостей; в-третьих, сделки со стороны лиц, влияющих на исход.

В части рыночных манипуляций правила также прямо запрещают spoofing (фальшивые котировки), wash trading (промывочную торговлю) и fictitious transaction (фиктивные сделки) и другие подобные действия. Комментируя эти запреты, ChainCatcher в ходе интервью отметил, что граница между «wash trading» и обычной торговлей заключается в том, появляется ли реальная ценность и несет ли участник издержки по сделкам. «Переворачивание» объема теми же людьми — это «левая рука — правая рука», чисто ради данных; тогда как обычный арбитраж или маркет-мейкинг ведутся через выставление лимитных ордеров на разных ценовых уровнях с принятием риска по позиции — каждая сделка исполняется с реальными пользователями рынка и проходит проверку.

С точки зрения архитектуры исполнения Polymarket использует конструкцию «многоуровневого мониторинга». На стороне DeFi-платформы все сделки записываются в Polygon-блокчейне, и любой может публично проверить данные. Платформа сотрудничает с всемирно известными специализированными организациями, которые выполняют ончейн-аномалийный детектинг; при обнаружении подозрительных действий применяемые санкции включают блокировку адресов кошельков и передачу пользователей в правоохранительные органы.

На стороне Polymarket US (биржи под надзором CFTC) мониторинг построен в три уровня: внешний технологический партнер по мониторингу, мониторинговый «контрольный пульт» в реальном времени и соглашение о регуляторных услугах, заключенное с Национальной ассоциацией фьючерсов США (NFA). Последнее позволяет напрямую инициировать расследование и применять санкции к нарушителям; санкционные меры включают приостановку права, прекращение аккаунта, денежные штрафы или направление в органы регулирования.

Интересы «пылесосов» и дилемма связанных студий?

Этот шаг со стороны Polymarket наносит тяжелый удар по «инсайдерским игрокам», но для сообщества «пылесосов» и связанных студий, возможно, вспыхнут иные «искорки». На фоне новых правил реакция крупных игроков выглядит показательно. По данным, что совокупный исторический объем торгов Polymarket превысил 200 миллионов долларов, ChainCatcher в интервью отмечает: появление новых правил было предсказуемым — и даже долгожданным. Они считают, что это не «удар», а признак того, что рынок движется к зрелости. Еще когда платформа начала взимать комиссии, профессиональные команды уже заранее прогнозировали, что в будущем начнут брать плату со всего рынка и усиливать регулирование.

Для обычных пользователей, которые делают накрутку под аирдропы, раньше опора была на создание огромного количества ончейн-записей и «wash-продажи» через сделки с двойными аккаунтами в одном и том же рынке; теперь же эта практика буквально упирается в «дуло» новых правил. Даже некоторые игроки эволюционировали до матрицы из 100 кошельков или хеджировали между Polymarket и Kalshi, но обновление системы мониторинга многократно увеличило риски таких действий.

ChainCatcher считает, что по-настоящему качественная стратегия — это не «пылесосить», а заниматься настоящим арбитражем. Сам арбитраж — это процесс выявления ценовых отклонений и исправления неэффективности рынка; это здоровое поведение, которое требуется рынкам прогнозов. По мере того как из рынка будут выдавливать серые операции, рынок станет чище, а прибыль профессиональных арбитражников, напротив, может быть выше.

Противоречие ликвидности: «пылесосы» — паразиты или базовая инфраструктура?

Кроме того, за этой волной норм стоит противоречие, от которого Polymarket не может уклониться: ликвидность Polymarket не формируется «естественно». Согласно ончейн-данным, на платформе 80% пользователей ставят за один раз менее 500 долларов; а средняя сумма ставки за один раз за прошедший месяц составляет примерно около 100 долларов. Поэтому по-настоящему глубину рынка обеспечивают лишь немногие крупные трейдеры и провайдеры ликвидности.

Отдельного обсуждения заслуживает вопрос: среди фермеров-участников раздач те, кто применяет «легальные стратегии» (например, обеспечение двусторонней ликвидности и кросс-платформенный арбитраж), объективно не играют ли роль неофициальных маркет-мейкеров?

Они уменьшают спред между ценами покупки и продажи и усиливают способность рынка «перевариать» объем, благодаря чему обычным пользователям проще набирать позиции по более разумным ценам. С другой стороны, с точки зрения коммерческой логики после возвращения Polymarket на американский рынок ему срочно нужны огромный объем реальных сделок и глубинные рыночные данные, чтобы доказать CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами) эффективность своего рынка; это крайне важно для получения дальнейших регуляторных разрешений.

Если же новые правила окажутся слишком агрессивными и отпугнут эту группу «пылесосов», в краткосрочной перспективе ликвидность почти неизбежно иссякнет, особенно на «хвостовых» нишевых рынках, где эти фермеры часто являются единственным источником контрагента.

На это ChainCatcher отвечает: платформа должна признать вклад пользователей, которые предоставляют реальную ликвидность. Например, в многокошельковой системе: если ежедневно вносить сделки на миллионы долларов, и при этом весь объем — это maker-лимитные ордера, то именно такая модель и поощряется механикой платформы. Особенно на событиях с низкой волатильностью и плохой ликвидностью такие ордера позволяют сделать стакан глубже, и обычным пользователям легче совершать сделки. По сути, это поведение — обмен капитала и времени на комиссионные (ребейты), одновременно обслуживающее рынок.

При «регуляторной комплаенс-формализации» связанные студии тоже нуждаются в стратегическом переходе?

Можно сказать, что процесс комплаенс-оформления Polymarket — это не краткосрочная рыночная волатильность, а сигнал о повороте стратегии платформы.

От покупки лицензированной биржи QCX до подписания соглашения с NFA — все это показывает, что рынки прогнозов движутся в сторону традиционного финансового регулирования. В таком высокопрозрачном и регулируемом пути пространство для жизни «низкокачественного промывочного объема» будет становиться лишь все уже. ChainCatcher считает, что новые правила, наоборот, выгодны профессиональным командам: в будущем они предпримут три меры. Во-первых, нарастят объемы предоставления ликвидности, чтобы получить больше maker rebate. Во-вторых, активно обсудят с платформой более глубокие планы маркет-мейкинга. В-третьих, продолжат оптимизировать стратегии и увеличивать доходность при соблюдении комплаенса.

В целом для студий, которые рассматривают Polymarket как основной источник прибыли, сейчас ключевой момент — сместить фокус стратегии с «количества» на «качество». Вместо того чтобы управлять 100 кошельками для низкокачественной «накрутки» объема и нести риск быть точно распознаными системой мониторинга и получить коллективную блокировку, лучше отказаться от многокошельковой матрицы и вести небольшое число высококачественных аккаунтов. Благодаря глубокой торговле на основе реального исследования рынка либо сосредоточившись на предоставлении ликвидности внутри рамок правил платформы можно не только эффективно избежать риска блокировок, но и, скорее всего, получить более щедрое распределение токенов в итоговом расчете аирдропа — за вклад в реальную ценность.