Качество прибыли полностью выходит на новый уровень, Wolong Electric Drive достигает структурного поворотного момента в росте

Источник：Тай Медиа

20 марта вечером Wolong Electric Drive (600580.SH) представила весьма «контрастный» годовой отчёт: выручка немного снизилась, а прибыль резко выросла, установив исторический максимум.

Компания за весь год достигла операционной выручки 15,454 млрд юаней, что в годовом исчислении составляет небольшое снижение на 4,88%; однако после исключения влияния изменения консолидируемого периметра отчётности, вызванного продажей дочерней компании, базовый бизнес фактически вырос на 2,59% в годовом исчислении; за весь год чистая прибыль, относимая к акционерам материнской компании, составила 1,126 млрд юаней, увеличившись на 42,04% в годовом исчислении; прибыль non-GAAP также достигла 0,823 млрд юаней, увеличившись на 29,58% в годовом исчислении, демонстрируя сильные темпы роста прибыльности.

Это обусловлено чёткой стратегической устойчивостью и силой исполнения компании; это означает, что трансформация Wolong Electric Drive в «поставщика системных решений для электропривода» принесла промежуточные результаты, и в 2025 году, когда на традиционное производственное производство в целом сохраняется повышенное давление, такой результат особенно ценен.

1. В бизнесе — «сложение и вычитание», скачок качества прибыли

Поскольку выручка немного снизилась, а прибыль значительно выросла, причиной в Wolong Electric Drive служит «сложение и вычитание» внутри основного бизнеса: снижение масштабов и продажа нефундаментальных активов, продолжающееся отчуждение активов, таких как фотовольтаика, накопители энергии и др., которые плохо согласуются с синергией с основным бизнесом и характеризуются низким качеством прибыльности; компания также провела очистку от четырёх дочерних компаний, которые тянули прибыль на отчётной плоскости и занимали капитал:

«Сложение» — это наращивание прибыльной способности и фокус на бизнес: перераспределение ресурсов с упором на такие традиционные сильные направления, как взрывозащита, промышленность, HVAC, а также на направления, которые рассматриваются как будущая кривая, включая роботокомпоненты и электропривод для авиации.

Компания сообщила, что в 2025 году она добилась существенных прорывов в передовых областях, таких как электроприводная авиация и бионические роботы, а также в ключевых научно-технических разработках по системам решений для силовых установок завершила работы по прорыву ключевых базовых технологий.

Эффект от этого набора мер заключается в том, что темпы роста прибыли заметно обогнали темпы роста выручки, а валовая маржа достигла нового максимума за 5 лет. Чистая прибыль, относимая к акционерам, выросла на 42,04% в годовом исчислении, прибыль non-GAAP также показала высокие темпы роста 29,58%; маржа чистой прибыли поднялась с примерно 5,7% за аналогичный период прошлого года до примерно 7,3% в текущем периоде, заметно расширив пространство для прибыльности.

Кроме того, денежные потоки и ROE у Wolong Electric Drive, отличающиеся высокой «ценностью», также демонстрируют достойные результаты в аспекте операционной эффективности и отдачи капитала. В 2025 году чистый денежный поток от операционной деятельности составил 1,783 млрд юаней, увеличившись на 15,98%; помимо значительного масштаба, темп роста был выше темпа роста чистой прибыли, что подчёркивает высокую «ликвидную» прибыльность и сильные способности к взысканию средств.

Валовая маржа по всем направлениям бизнеса растёт в целом, что означает точку перелома в трансформации продуктовой структуры Wolong Electric Drive в направлении более высоких технологических характеристик и более высокой добавленной стоимости. Для зрелой производственной компании с годовой выручкой свыше 10 млрд юаней сам по себе диапазон «медленного устойчивого роста» уже выглядит впечатляюще; основной смысл «прорыва» заключается в изменении качества прибыльности и структуры бизнеса. Это отражает то, что Wolong Electric Drive получила предварительную проверку.​

2. От НИОКР к сценариям — трёхуровневая система НИОКР поддерживает прорывы на новом треке

Улучшение качества и эффективности в отчёте о прибылях — это краткосрочная реализация, однако настоящим долгосрочным «рвом» Wolong Electric Drive является постоянный прорыв на новых треках при поддержке трёхуровневой системы НИОКР.

В 2025 году при усилении прибыльной способности системные решения стали важной опорой построения ключевой конкурентоспособности компании. Одновременно в передовых областях, таких как электроприводная авиация и бионические роботы, были достигнуты существенные прорывы, а продукты, относящиеся к центрам обработки данных, быстро продвинулись:

• В марте 2025 года Wolong Electric Drive осуществила стратегические инвестиции в Ziyuan Robot.
• В июне 2025 года Zhejiang Hil и Shaoxing Shangyu Jiangke Digital Intelligence Development Co., Ltd., а также Ziyuan Innovation совместно инвестировали и создали Hangshao Embodied Intelligence; все активы данных и права интеллектуальной собственности совместного предприятия принадлежат совместному предприятию, и все стороны имеют право на использование.
• В июне 2025 года Wolong Electric Drive заключила соглашение о совместном предприятии с Wolff Changkong, создав совместное предприятие «Zhejiang Longfei Electric Drive Technology Co., Ltd.», специализирующееся на обеспечении рынка электроприводными силовыми установками и соответствующими продуктами для лётных аппаратов, максимально взлётная масса которых составляет от 750 до 5700 кг, сертифицированных по стандартам летной пригодности.
• В июле 2025 года Wolong Electric Drive опубликовала первый в стране вертикально-ориентированный модельный шаблон для промышленных сценариев «Shunzhao GRP01»; система embodied-роботов Wolong Electric Drive также использует этот шаблон в качестве привода, что позволяет синтезировать данные настоящих машин для обучения, тем самым реализуя быстрое обобщение по малым выборкам.
• В октябре 2025 года Wolong Electric Drive завершила подтверждение соответствующих технологий по контрактам на электромеханические двигатели на 8 самолётов, подписанным с Wolff Changkong, а в ноябре 2025 года завершила выкат первого комплекта.
• В декабре 2025 года высокопроизводительная электроприводная система для электроприводной авиации, разработанная Wolong Electric Drive самостоятельно, вошла в список инновационных результатов на уровне провинции Чжэцзян.

Помимо отдельных технологических прорывов, ключ к пути обновления технологий и мер по снижению затрат и повышению эффективности в течение всего года для Wolong Electric Drive — это системные возможности в области НИОКР.

По новым материалам и технологическим революциям, по интеграции управления приводом и по процессу намагничивания постоянными магнитами, по повышению эффективности НИОКР, по унификации продуктовых платформ Wolong Electric Drive завершила комплексное обновление; немаловажную роль в этом сыграло новое построение трёхуровневой системы НИОКР: «Центральный научно-исследовательский институт — бизнес-группы — заводы», обеспечивающее сотрудничество по всей цепочке: от поисков передовых технологий и до разработки под заказ и промышленного внедрения. В настоящее время Wolong Electric Drive создала 5 центров НИОКР, расположенных в Китае, США, Германии, Японии и Индии, а также имеет Центральный научно-исследовательский институт в Шанхае; опираясь на государственные квалификации, такие как национальные высокотехнологичные предприятия и демонстрационные предприятия национального уровня по технологическим инновациям, компания поддерживает локальные инновации, сотрудничество с клиентами и разработку продуктов под заказ посредством стратегического размещения.

С точки зрения финансов в 2025 году доля затрат на НИОКР в компании стабильно удерживалась на уровне примерно 5,5%–6%, годовой объём НИОКР составил порядка 890 млн юаней, при этом количество выданных патентов и доля высокоценных изобретательских патентов продолжили расти.

На стратегическом уровне компания, опираясь на стратегию «три третьих» и размещение «3+1», определила такие передовые направления, как бионические/embodied-роботы, электроприводная авиация, магнитолевитационные подшипники с воздушной подушкой и т.п., как новые кривые роста в будущем. В отличие от погони за модными горячими темами в одиночку, «новый трек» Wolong Electric Drive имеет две яркие особенности: он тесно связан с преимуществами её основного бизнеса, а также придерживается замкнутой верификации «от технологий к сценариям».

На уровне робототехники компания опирается на ключевое преимущество «двигатель + управление приводом» и концентрируется на высокодобавочных компонентах, таких как суставные модулей человекоподобных и четырёхногих роботов, бескаркасных моментных электродвигателях, серво-драйверах и т.п.;

В области электроприводной авиации, как одна из компаний, которые одними из самых ранних в стране занялись электроприводными авиационными электродвигателями, Wolong Electric Drive уже сформировала более полную технологическую систему в таких областях, как высокомощностная плотность двигателей, турбовентиляторы в кольцевом канале и система приводов, а также разработка стандартов летной пригодности. Компания наладила сотрудничество типа «от компании к компании» с Commercial Aircraft Corporation of China (COMAC), научно-исследовательскими институтами гражданской авиации, стартапами eVTOL и т.п., а также совместно создала отдел по авиационным системам электросиловой установки и совместные лаборатории.

На уровне магнитолевитационных/воздушно-опорных подшипников и высокоскоростного управления приводом компания подписала с компанией SKF (Skandinaviska Enskilda Banken? actually SKF) меморандум о стратегическом сотрудничестве по активным магнитным подшипникам (AMB), углублённо сотрудничая в таких направлениях, как интеграция технологий в высокоскоростных прямоприводных системах, а также в интеграции электродвигателей и магнитолевитационных подшипников.

Эти технологические прорывы и валидация сценариев будут ускоренно внедряться благодаря глобальной сети компании. Согласно проспекту размещения на бирже Гонконга, Wolong Electric Drive уже разместила 45 заводов по всему миру и 5 центров НИОКР; всего получено более 1400 патентов, а также компания участвовала и возглавляла разработку 210 отраслевых стандартов внутри и за пределами страны. Бизнес компании охватывает более 100 стран и регионов мира; в 2025 году доля зарубежной выручки составила почти 30%, а также компания разместила зарубежные производственные базы в Германии, Мексике и др., что позволяет эффективно снижать риски международных торговых пошлин.

Особое заявление: вышеизложенное содержание отражает только личные взгляды или позицию автора и не представляет точку зрения или позицию SINA Finance Headlines. Если из-за содержания произведения, авторских прав или других вопросов требуется связаться с SINA Finance Headlines, просьба сделать это в течение 30 дней с даты публикации указанного выше материала.

Огромные объёмы информации, точная интерпретация — всё в приложении SINA Finance APP