Gavekal исследование: Свойства китайских государственных облигаций как активов для защиты от рисков проявляются ярче, они становятся новым глобальным резервным активом помимо американских облигаций

Исследование Gavekal Research показывает, что китайские гособлигации после недавних геополитических потрясений, включая войны в Иране, демонстрируют устойчивость и постепенно становятся реально осуществимой альтернативой резервного актива.

В отчете оспаривается одно из ключевых допущений глобального управления резервами: что казначейские облигации США и доллар являются «убежищем». Аналитики Чарльз Гейв и Луи-Винсент Гейв в отчете, опубликованном во вторник, отмечают: в условиях недавней напряженности на Ближнем Востоке китайские суверенные облигации сохраняли прочность.

В отчете указано, что китайские долгосрочные гособлигации выросли в течение года после начала пандемии COVID-19 и затем в течение 12 месяцев после начала войны в Украине оставались относительно стабильными. В отличие от этого, на фоне изменений валютного курса и коррекции цен на золото результаты американских облигаций выглядят слабее.

Тем временем отчет полагает, что опорой китайского суверенного долга служит его способность производить больше электроэнергии с более низкими затратами, чем любая другая страна, что защищает рынок его облигаций от инфляционных шоков, обусловленных нефтью. Стратеги отмечают, что с 2012 года китайские облигации являются одним из немногих рынков фиксированного дохода, которые обгоняли американскую инфляцию.

Gavekal считает, что доминирующее положение Китая как мирового промышленного и торгового гиганта также поддерживает привлекательность китайского суверенного долга как глобального резервного актива. Эта промышленная мощь указывает на то, что эпоха заниженной стоимости валюты, вероятно, подходит к концу.

Аналитики написали: «В мире с высокой инфляцией таможенные пошлины и меры, направленные на поддержание заметно заниженной политики валютного курса, могут оказаться за бортом. Вместо этого, возможно, будет не торговая война, а торговые соглашения — больше солнечных панелей поставляется в США, потоки редкоземельных элементов становятся более свободными, а также более крепкий юань».

Они также добавили: «В таком мире предельные закупки сместятся с золота и американских облигаций в сторону китайского юаня и других азиатских активов, номинированных в валютах, которые приносят доход».

Масштабный поток новостей, точная интерпретация — в приложении Sina Finance

Ответственный: Го Цзян