Транспортная компания «Лунцзян»: основной бизнес демонстрирует устойчивость; «единое тело и два крыла» формируют новую траекторию роста

31 марта Лунцзяньское транспортное шоссе (601188.SH) опубликовало годовой отчет за 2025 год; в отчетном периоде компания получила выручку 770M юаней, чистую прибыль 168M юаней. По состоянию на конец 2025 года общие активы компании составили 6.15B юаней, а чистые активы, относящиеся к акционерам листинговой компании, — 4.47B юаней. Хотя выручка снизилась из-за корректировок в способе учета торгового бизнеса, основные направления деятельности демонстрируют стабильность; отрасли новой энергетики и новых материалов ускоряют внедрение, что отражает твердые результаты реализации стратегии «одно ядро — две опоры». Кроме того, компания планирует выплатить всем акционерам денежный дивиденд в размере 0,52 юаня на каждые 10 акций, продолжая превосходную традицию ежегодных выплат дивидендов с момента листинга, тем самым последовательно выполняя обязательства перед акционерами по возврату капитала и поддержанию стабильности рынка.

Основной бизнес — интеллектуализация; расширение — за счет легких активов

Автомагистральный основной бизнес как ключевой носитель стратегии компании «одно ядро — две опоры» в 2025 году продолжал играть роль «доски-ядра», двигаясь в двух направлениях одновременно: через интеллектуальные обновления и вывод легких активов, что обеспечивает двустороннее повышение качества операционной деятельности и рост ценности бренда.

Ха-да (Харбин—Дацин) как «первая дорога Лунцзяна» за весь год обеспечила доход от дорожных сборов 350M юаней, что на 2,42% больше в годовом выражении, став ключевым источником стабильного денежного потока. Компания углубляет механизм объединения дороги, полиции и предприятий («одна дорога — много сторон»), опираясь на платформу интеллектуального управления автомобильными дорогами и предоставления услуг, чтобы обеспечивать эффективное проходимое обслуживание в крупные государственные праздники, а также в особые периоды, такие как фестиваль льда и снега и Азиатские зимние игры (Ачунь-Ян). В рамках интеллектуальной эксплуатации Ха-да продолжала оптимизировать новую модель интеллектуального взимания платы «всеохватное покрытие во всех сценариях»; в сочетании с системой объединенной видеосети и системой AR-навигации и диспетчерского управления по реальной карте реализовано полное покрытие мониторингом ключевых участков дороги. Кроме того, распространяются интеллектуальные технологии, такие как облегченный обход и обследование, проверка беспилотниками и т.п.; за год выполнено заделывание выбоин в 388 местах, герметизация трещин (灌缝) на 371 км, а также 26 снегоочистительных операций; одновременно повышаются безопасность дорожной зоны и эффективность проезда.

Еще важнее то, что опираясь на накопленные на Ха-да зрелые управленческие практики и интеллектуальные решения, Лунцзяньское транспортное шоссе расширило направление от модели «инвестирование в тяжелые активы» к модели «тяжелые активы + легкие активы в операционной деятельности». Успешная реализация модели операционной деятельности на легких активах стала важным дополнительным драйвером роста основного бизнеса. Компания выиграла тендер на проекты по управлению сбором платы на участке 绥大 (Суйда) — 183 км и на 106 км ежедневных услуг по содержанию дороги; это означает успешный вывод ценности бренда и управленческих стандартов, а также расширяет источники дохода без увеличения значительного объема капитальных затрат. Кроме того, компания продолжает активную работу в области сопутствующей экономики дорог: сервисные зоны, такие как Чжаодун и Аньда, постепенно преобразуются во всеобъемлющие центры комплексного обслуживания, соединяющие транспорт, туризм и коммерцию, за счет внедрения локальных особенностей и обновления коммерческих форматов, что дополнительно повышает добавленную стоимость бренда основного бизнеса.

Помимо автомагистралей, остальные существующие бизнес-направления Лунцзяньского транспортного шоссе постоянно улучшают качество и эффективность. В сфере такси компания «Лунъюнь модерн» (龙运现代) как крупнейший оператор такси в провинции Хэйлунцзян продвигает интегрированную модель «обход-сеть + аренда»; коэффициент взимания платы в кругообращающих автомобилях такси достиг 93,5%, а бизнес заказных автомобилей (онлайн-заказ такси) успешно вошел на рынок дельты Янцзы. В то же время компания запустила в эксплуатацию 2 зарядные станции и 40 зарядных настенных устройств, завершив компоновку бизнеса зарядных устройств. Оптовый закупочно-торговый бизнес глубоко внедряет ключевую модель «покупка в соответствии с продажами» (以销定采): за счет точного определения рыночного спроса планируется ритм закупок, эффективно выстраивается линия защиты от операционных рисков. В ключевых областях бизнеса компания, опираясь на стабильную способность поставок, качественные продуктовые и сервисные услуги и глубокие рыночные накопления, продолжает занимать ведущие позиции в провинции по поставкам нефтяного асфальта для автомагистралей; она стала основным поставщиком продуктов нефтяного асфальта в сфере строительства дорог в провинции, обеспечивая надежную поддержку строительства инфраструктуры регионального транспорта. В сфере недвижимости компания Синьтун Информационные технологии (信通地产) ускоряет распродажу финальной очереди: в условиях неблагоприятной конъюнктуры реализовано 5 вилл и 127 апартаментов; доля реализации финальной очереди составила 34,25%. За весь год выручка составила 140M юаней, валовая прибыль — 167M юаней.

«Две опоры» находят прорыв; закрепление новой траектории роста

Новая энергетика и индустрия новых материалов как ключевой полюс роста стратегии «одно ядро — две опоры» Лунцзяна: в 2025 году результаты технологических прорывов и масштабного расширения оказались впечатляющими, обеспечив компании сильную мотивацию для долгосрочного развития.

В отрасли чистой энергетики достигнута схема «фотовольтаика + гидроэнергетика» с двойным приводом; карта деятельности расширилась от одиночного размещения к платформам комплексной эксплуатации энергоресурсов. Фотовольтаичный бизнес как форвардный сегмент демонстрирует особенно ярко выраженные модель развития и результат. Дочерняя компания «Хэйлунцзян транспорт Лунъюань инвестмент» (黑龙江交通龙源投资有限公司) выступает платформой для бизнеса в новой энергетике и использует гибкую модель «собственная эксплуатация + приобретение», быстро наращивая масштаб отрасли. В отчетном периоде количество точек покрытия фотовольтаичных проектов компании превысило 140, а установленная мощность достигла 21,28 МВт; годовая выработка электроэнергии составила 17,72 млн кВт·ч. Этот результат достигнут не только за счет увеличения количества проектов, но и благодаря уникальным ресурсным преимуществам компании, опирающейся на такие сценарии, как территории вдоль автомагистралей и логистические парки, а также благодаря способности компании разрабатывать решения для устойчивой новой энергетики.

Фотовольтаичный бизнес компании не ограничился только генерацией электроэнергии: с помощью цифровых и интеллектуальных технологий осуществляется более точное управление; одновременно развертываются системы накопления энергии и зарядные инфраструктуры. Лунцзяньское транспортное шоссе уже запустило в эксплуатацию систему накопления энергии 830 кВт·ч и зарядные устройства 480 кВт, что свидетельствует о том, что компания уже в основном сформировала зрелую модель эксплуатации «фотовольтаика + накопление + зарядка». Это создает надежную основу для будущего участия в рыночных сделках по электроэнергии, предоставления услуг по балансировке нагрузки и расширения рынка сервисов зарядки. При этом повышаются прибыльность бизнеса новой энергетики и устойчивость к колебаниям.

Параллельно компания добилась важных прорывов и в гидроэнергетическом бизнесе. В отчетном периоде Лунцзяньское транспортное шоссе завершило приобретение 100% акций «Хэйлунцзянского водного сообщения — компании по развитию строительства» (简称：水运公司) и обеспечило выручку 450k юаней, внеся вклад в прибыль более 2M юаней. Это означает успешное вхождение компании в гидроэнергетический сегмент. Гидроэнергия как базовая энергогенерирующая мощность имеет преимущества стабильной выработки и прогнозируемого денежного потока, что позволяет эффективно компенсировать риски прерывистых колебаний новой энергетики, таких как фотовольтаика. Гидроузел Дадинцзышань (大顶子山) не только выполняет функцию выработки электроэнергии, но и располагает стабильной доходностью от судоходства, и имеет потенциал стать новой опорой роста показателей компании. Данное приобретение не только быстро усилило масштаб чистой энергетики компании и сформировало взаимодополняющую энергоструктуру «фотовольтаика + гидроэнергетика», обеспечивая компании устойчивые и непрерывные доходы, но и создало прочную основу для будущей трансформации бизнеса и резервирования углеродных активов.

В сегменте новых материалов Лунцзяньское транспортное шоссе ускоряет процесс глобального энергоперехода, плотно держится за окно возможностей развития твердотельных батарей, и фокусируется на развертывании полного производственного цикла графита. Со стороны ресурсов, опираясь на богатые графитовые ресурсы в провинции Хэйлунцзян, компания приобрела 60% акций «Луньчунь инновационные материалы» (龙创新材料), получив контроль над графитовой шахтой в деревне Гунцунь (工农村石墨矿); в 2025 году расширение мощности шахты получило одобрение Министерства природных ресурсов, а разрешение на добычу (采矿权证) увеличилось с 800M тонн в год до 20 млн тонн. Это дефицитное и масштабное резервирование ресурсов обеспечивает компании надежную сырьевую базу для долгосрочного развития индустрии новых материалов и формирует мощные барьеры в верхнем переделе цепочки.

Результаты НИОКР богаты: в 2025 году расходы Лунцзяньского транспортного шоссе на исследования и разработки в годовом сравнении выросли на 452,58%. Дочерняя компания «Технологии графита» (石墨科技) получила признание национальным предприятием высоких технологий; за весь год добавлено 8 патентов и 4 программных обеспечения (软著). В ключевых технологических процессах достигнуты существенные прорывы: технология изготовления расширяемого высокочистого графита и продуктов с высокой кратностью — от пилотных испытаний до опытно-промышленной стадии. Две продуктовые позиции — «низкосолевой» и «высокочистый» — уже достигли стабильного ввода в производство, ускоряя процесс внедрения графитовой индустрии. Компания ясно определяет направления исследований, проводя работы по четырем ключевым целям: «применение для защиты крупных пластин (大鳞片保护)», «сферический графитовый материал для быстрой зарядки (快充负极的球形石墨材料)», «повышение коэффициента извлечения при обогащении (提高选矿收率)» и «повышение комплексной производительности сферического графита (提升球形石墨综合产率)». Путем совместного строительства инновационных альянсов с вузами, научно-исследовательскими институтами и компаниями, применяющими продукты в нижней части цепочки, компания стремится ускорить трансформацию результатов НИОКР в практическое внедрение. Это обеспечивает ключевую технологическую поддержку для запуска в ближайшее время совместного проекта по добыче и обогащению графитовой руды мощностью 2 млн тонн в год.

三管齐下 冲刺“战略深化年”

В 2026 году, как в стране стартует план «XV “пятнадцатилетний” пятилетний период» (十五五), Лунцзяньское транспортное шоссе разработало четкую дорожную карту «года углубления стратегии» (战略深化年). Компания заявляет, что опирается на три ключевых направления: расширение и реконструкция Ха-да高速, интегрированное развитие графитовой отрасли, и повышение эффективности бизнеса новой энергетики; в 2026 году компания стремится достичь операционных целей по выручке 250M юаней и общей прибыли 2,5 млрд юаней.

В части основного бизнеса Лунцзяньское транспортное шоссе приложит все усилия для продвижения проекта расширения и реконструкции магистрали Ха-да; компания стремится включить проект в план строительства Министерства транспорта на период «十五五». Если проект будет реализован, он существенно продлит операционный цикл компании и принесет новую инвестиционную прибыль. Одновременно компания продолжит углублять цифровую трансформацию, создавая систему интеллектуальных услуг для мобильности «пользование в соответствии с движением человека» (人享其行), углублять модель интеллектуального содержания и ремонта дорог, а также совершенствовать планы экстренного реагирования на экстремальные погодные условия. Продолжится содействие реконструкции объектов сервиса в части «адаптации для пожилых» и расширению зарядной инфраструктуры, чтобы повысить общую способность обеспечения комплексных сервисов.

В части новых отраслей Лунцзяньское транспортное шоссе в сегменте новой энергетики будет находить качественные инвестиционные проекты в провинции, расширять масштабы ввода в эксплуатацию фотовольтаичных проектов, стремясь превысить по выручке 10 млн юаней за весь год. Гидроэлектростанция Дадинцзышань будет расширять внешнее пространство роста, формируя профессиональный бренд по монтажу электрооборудования и эксплуатации фотовольтаичных проектов. Графитовая отрасль будет продвигать повышение квалификаций и развитие отраслевого бренда, чтобы усилить ключевую конкурентоспособность. В 2026 году основное внимание будет уделено подготовке предварительного проекта совместного проекта по добыче и обогащению графитовой руды мощностью 2 млн тонн; в рамках строительства «зеленой шахты и умной шахты» (绿矿智矿) за счет параллельного продвижения и перекрестных работ ускорится продвижение работ на ранней стадии, планируется завершить подготовку предварительного проектирования, а также проводить подготовку и согласование соответствующих специальных отчетов, включая чертежи добычи полезных ископаемых, проектирование безопасностных сооружений, оценку воздействия на окружающую среду (环评), мероприятия по водо- и почвоохранным работам (水保), предварительное рассмотрение землепользования (土地预审), обследование земель под лес (林地调查) и т.п., чтобы обеспечить выполнение годового плана инвестиций.

В 2025 году Лунцзяньское транспортное шоссе успешно достигло цели «года реализации стратегии»: устойчивые операции основного бизнеса и прорывное развитие в новых отраслях сформировали здоровое взаимодействие. В 2026 году, по мере запуска плана «十五五» и масштабной реализации новых отраслей, потенциал роста в трех ключевых областях — интеллектуализация автомагистралей, комплексная эксплуатация в новой энергетике и индустриализация графита — будет продолжать высвобождаться. Углубление стратегии «одно ядро — две опоры» ожидается как драйвер достижения более качественного развития компании и создания долгосрочной ценности для инвесторов.

(СIS)

Огромные объемы информации и точные интерпретации — все в приложении Sina Finance