Глубокий анализ годового отчета｜Green City China «Зеленый ответ»: лидерство в отрасли благодаря продуктовой силе, рост ESG-рейтинга до уровня AA

Появившиеся на днях результаты последней оценки ESG от ведущего международного рейтингового агентства MSCI показали: Green City China (绿城中国) была повышена с уровня BBB до AA. Этот рейтинг не только входит в самый высокий диапазон оценок среди девелоперов в стране, но и соответствует тому редкому числу компаний с капиталом из Китая, которые достигают данного уровня: в основном они находятся в середине рейтинга или на более низких позициях. Одновременно в «Исследовательском отчёте по ESG-оценке компаний в сфере недвижимости за 2025 год» Green City China также получила рейтинг AA, став одной из четырёх компаний с наивысшим рейтингом среди девелоперов, поднявшись ещё выше по сравнению с рейтингом A в 2024 году.

Для компаний, придерживающихся долгосрочного подхода, ESG больше не является второстепенной темой: это ключевое измерение, встроенное в систему принятия решений. Речь идёт не только о доходности инвестиций и интересах компании, но и о взятом на себя обязательстве в отношении общества, окружающей среды и будущих поколений. Признание ведущим международным рейтинговым агентством означает, что Green City China на стороне финансирования получает более достаточное пространство для торга по условиям и более низкие преимущества по стоимости капитала, а также наполняет рынок уверенностью в период корректировки в отрасли.

Почему рейтинговые агентства продолжают позитивно смотреть на Green City China? Ответ кроется в только что раскрытом финансовом отчёте за 2025 год. В разгар глубокой отраслевой корректировки компания не только не снизила свою позицию в отрасли, но и усилила её: несколько ключевых городов стабильно занимают лидирующие места в рейтингах продаж, девелоперские проекты эффективно проходят цикл продажи, а продуктовые компетенции отмечены государственными дизайнерскими наградами. Такие ключевые показатели, как операционные и финансовые, демонстрируют сильные антициклические сигналы. Ещё более примечательно то, что компания не ограничивает взгляд только собственным бизнесом, а через благотворительную практику «сажай деревья — помогай фермерам — помогай учителям» расширяет смысл устойчивого развития с уровня компании на измерения общества и окружающей среды.

Финансовая база, устойчивое и дальновидное развитие

Устойчивая операционная деятельность — неизбежный выбор для компании, стремящейся к устойчивому развитию.

В период корректировки отрасли Green City China не расширяла масштабы вслепую, а сделала финансовую безопасность той «опорой», которая обеспечивает устойчивое продвижение вперёд. По состоянию на конец 2025 года общий объём заимствований компании снизился с 137.2B юаней на конец прошлого года до 133.4B юаней, то есть на ~2,8%. Самое главное — коэффициент денежные средства/краткосрочный долг составил 2,6, достигнув рекордного значения за всю историю; доля заимствований со сроком погашения в течение года контролировалась на уровне 18,6%, что ещё ниже, чем в 2024 году. Соответственно доля долгосрочной задолженности выросла до 81,4%, а соотношение кратких и долгих заимствований стало более разумным, что эффективно снижает риск давления на цепочку краткосрочного фондирования.

Постоянное улучшение структуры долга открывает пространство для снижения стоимости финансирования. Согласно отчёту, в 2025 году средневзвешенная ставка по стоимости заимствований компании снизилась до 3,3%, что значительно ниже показателя 3,9% в 2024 году (минус 60 базисных пунктов) и уже находится на уровне среди самых низких в отрасли. Это означает, что на фоне общей «стеснённости» отраслевой ликвидности Green City China не только удержала нижнюю границу финансовой безопасности, но и выстроила глубокую «подушку» устойчивости к колебаниям цикла за счёт более низкой стоимости капитала.

Именно потому, что на финансовой стороне были заложены прочные основания, компания смогла спокойно усилить работу на операционной стороне и точно направлять ресурсы на ключевую «площадку сражений». В 2025 году Green City China реализовала общую контрактную площадь продаж около 12,08 млн кв. м, а общую сумму контрактных продаж — около 251,9 млрд юаней. Отраслевой рейтинг поднялся на одну позицию: компания вышла на второе место в стране. В том числе: сумма продаж, осуществлённых за счёт собственных средств, составила около 153,4 млрд юаней, а сумма продаж по правам участия — около 104,3 млрд юаней; по двум показателям рейтинги одновременно поднялись до 5-го места в отрасли, при этом коэффициент поступления платежей достиг уровня 101%.

На фоне общего давления на отрасль эта ведомость «прогресса в разрезе тренда» является не только подтверждением правильности финансовой стратегии компании, но и отражает её способность постоянно расширять долю рынка в ключевых городах.

В 2025 году Green City China продолжала наращивать закупки и размещение активов в регионе Дельты Янцзы. Всего за год было добавлено 50 новых проектов общей строительной площадью 3,18 млн кв. м, а ожидаемая стоимость новых продаж оценивается в 135,5 млрд юаней. При этом доля стоимости новых продаж в регионе Дельты Янцзы достигает 81%, и лишь один город Ханчжоу обеспечивает 38% этой доли, демонстрируя устойчивую целенаправленность компании в глубокой проработке ключевых городов. По состоянию на конец 2025 года земельный банк проектов Green City China насчитывал 146 проектов (включая строящиеся и ожидающие строительства), общая продаваемая площадь — около 15,67 млн кв. м, а продаваемая площадь по правам участия — около 9,72 млн кв. м. После того как доля проектов в городах высоких уровней в 2024 году немного снизилась до 76%, к концу 2025 года она снова поднялась примерно до 80%, а инвестиционный фокус ещё больше сместился в пользу качественных городов.

На встрече с менеджерами по результатам работы было отмечено, что именно такая «цепочка передачи: финансовая устойчивость — операционная уверенность — инвестиционный фокус» поддерживает эффективное функционирование Green City China на этапе реализации проектов. От покупки земли до вывода проектов на рынок и последующей продажи компания формирует «благоприятный замкнутый цикл»: «точно вкладываемся — быстро строим — уверенно продаём», обеспечивая быструю конвертацию стоимости новых продаж в операционные результаты продаж и создавая потенциал для роста масштабов на следующем этапе.

Зелёные гены, мастерство качества

Долгое время Green City China включает理念 устойчивого развития в стратегию компании, формируя системную интеграцию с развитием бизнеса. Ещё в августе 2021 года компания на уровне совета директоров учредила комитет по вопросам экологии, общества и корпоративного управления (ESG) и создала рабочую группу ESG, сформировав трёхуровневую систему управления «решение — управление — исполнение», чтобы обеспечить эффективную передачу ESG-политики: от верхнего проектирования до внедрения на передовой.

Эта архитектура сверху вниз чётко разграничивает обязанности. Комитет ESG при совете директоров отвечает за разработку стратегии, надзор за рисками и возможностями, рассмотрение годовых отчётов и за то, чтобы они соответствовали требованиям Руководства по отчётности о «Окружающей среде, Социальной сфере и Корпоративном управлении» Гонконгской фондовой биржи (HKEX). Исполнительный уровень внедряет меры через организационные изменения, оптимизацию операционной деятельности, укрепление системы управления рисками и т. д. За год компания провела более 100 тренингов по управлению рисками и комплаенсу, 75 анти-коррупционных тренингов, а также создала базу данных по управлению рисками, чтобы обеспечить здоровое развитие. Этот комплекс мер по управлению был отмечен рейтингами MSCI AA и Wind AA: уровень ESG-менеджмента уже достиг эталонного для отрасли уровня.

Совершенствование системы управления в итоге воплощается в конкретных зелёных действиях. В рамках целей «двойного углеродного» подхода Green City China закрепила «зелёное» и «здоровье» как стратегические основные направления долгосрочного развития, стремясь содействовать устойчивому развитию зелёного строительства и экосистемы. Компания продолжает повышать качество зелёного строительства, исследовать и внедрять инновационные способы зелёного возведения, стремясь реализовать видение продуктовой стратегии.

По состоянию на конец 2025 года Green City China накопила 364 проекта зелёного строительства; в течение года была добавлена сертифицированная площадь зелёного строительства примерно 2,46 млн кв. м. В проектах, находящихся в стадии строительства, доля проектов с применением технологий сборного (модульного) строительства достигла 85%, что на 5 процентных пунктов больше в годовом сравнении; это продолжает поддерживать зелёную низкоуглеродную трансформацию отрасли.

Внедрение зелёной концепции не потребовало жертвовать эффективностью операционной деятельности. Напротив, на этапе реализации проектов Green City China демонстрирует высокую исполнительскую эффективность: от покупки земли до открытия демонстрационных площадок в реальном формате в среднем проходит 5,4 месяца; до первой продажи — в среднем 6,1 месяца; до сдачи (передачи) — в среднем 26,2 месяца. В течение всего года собственные и подрядные (под застройку) сегменты своевременно завершили поставку 210 проектов; поставлено около 119 тысяч домов (квартир) общей площадью примерно 22,69 млн кв. м. Уровень удовлетворённости поставкой составил 94 балла, что ещё выше, чем в 2024 году.

Благодаря комбинации «зелёное лидерство — эффективность как поддержка — качество как страховка» Green City China опускает зелёные гены с уровня стратегии в каждый проект, находя способ прорыва в условиях конкуренции при высокой степени схожести продуктов.

Как сказал руководитель, «хорошие дома» компании становятся яркой достопримечательностью в городском пейзаже.

За этим стоит постоянно укрепляемая продуктовая сила Green City China: четыре года подряд компания получает награды «всего отраслевого Гран-шлема», за весь год — более сотни дизайнерских премий в Китае и за рубежом; ряд эталонных проектов получил государственные премии высшего уровня за дизайн; жёсткая конкурентоспособность продукта получила широкое признание рынка.

Проект «Тяо Мин Дунфан» (潮鸣东方), расположенный на северном берегу реки Хуанпу в Шанхае, — типичный пример «хорошего дома» от Green City China. Проект делает «панорамную капсулу» (panoramic capsule) центральной дизайнерской идеей, обеспечивая более высокий коэффициент «окно/стена» и более широкие видовые перспективы. Конструктивно за счёт сокращения количества несущих (сдвиговых) стен компания расширяет возможности гибкой компоновки пространства, кроме зон осушения. Кроме того, внедрение концепции «концепции курирования жизни/выставления жизни» (生活策展主义) позволяет искусству через сотрудничество с международными мастерами искусства войти в повседневность. Эти дизайнерские инновации помогли «Тяо Мин Дунфан» получить 2025 London Design Awards · Residential Architecture · Gold Award.

Исполнительный директор (CEO) Green City China Чжоу Чанцзян (周长江) описал уникальный путь компании к созданию «хороших домов» формулой: «одна стратегия — один продуктовый ген — одна инновационная система — одна система построения возможностей». Он отметил, что компания уже разработала продуктовую стратегию на 2030 год, придерживается «гуманистического продуктового подхода» как базового гена и обеспечивает преемственность и инновации через «продуктовые основные правила» (product basic law). В конкретной практике Green City делает акцент на двух «колёсах»: на стороне клиентов и стороне профессионалов. С одной стороны, она фокусируется на шести ценностных измерениях — внешнем виде/качестве отделки (品相), здоровье, безопасности, «умности», искусстве и индивидуальной настройке (定制) — чтобы гарантировать, что затраты будут точно превращены в опыт, который клиенты смогут ощущать. С другой стороны, опираясь на стандарт «хорошего дома», компания в 2025 году сформировала ключевые руководящие правила, в которых 90% пунктов строже национальных стандартов (国标), реализуя постоянное лидерство. На этой основе, через точную операционную работу и цифровой маркетинг, компания превращает преимущества продукта в способность приносить прибыль, формируя ценностный замкнутый цикл «от лидерства продукта к финансовой устойчивости», так чтобы продуктовая сила стала ключевым двигателем устойчивого развития.

Благотворительность как мост, возвращение обществу

Двенадцати лет достаточно, чтобы саженец саксаула глубоко пустил корни в пустыне; и достаточно, чтобы благотворительная идея компании выросла от первых ростков до системы. Green City China, используя в качестве драйверов два брендовых направления — «Сеем весенний ветер» («种春风») и «Пнуть и пойти играть в футбол» («踢球去») — переводит благотворительные возвращения общества с разрозненных добрых дел в закреплённый модуль стратегии устойчивого развития, формируя воспроизводимую благотворительную модель в сферах охраны экологии, помощи в обучении и поддержке сельского хозяйства, а также заботы о сообществе.

Согласно финансовому отчёту: «踢球去» суммарно привлекла 1200 футбольных команд и 18 000 игроков; «种春风» суммарно высадила более 160k деревьев саксаула и провела озеленение территории пустыни Миньцин (民勤) площадью более 2400 акров. Эти два бренда глубоко интегрированы и расширились на благотворительность в образовании, формируя многообразную благотворительную экосистему «борьба с песком + обогащение фермеров + воспитание».

Миньцин находится в «клинье» между двумя крупнейшими пустынями — Бадаиньжаланем (巴丹吉林) и Тэнгри (腾格里), и постоянно сталкивается с серьёзными вызовами опустынивания. В 2015 году Green City высадила здесь первый саженец саксаула, открыв путь по борьбе с песком. Через пять лет эта инициатива получила официальное название «种春风», и в тот же год компания запустила в Миньцине благотворительную продажу местных фермерских продуктов «Весенний ветер» («春风义卖»), помогая местным продуктам, таким как дыня мёдуна (蜜瓜), годжи (枸杞) и др., выйти на национальный рынок; это улучшение экологии стимулировало рост доходов фермеров. В 2025 году «Green City Forest» («绿城林») уже стала крупнейшей в Миньцине корпоративной благотворительной лесной зоной. «种春风» была удостоена звания «优秀案例» (лучший пример) корпоративной благотворительности года в китайской недвижимости.

Кроме того, Green City China продолжает расширять границы благотворительности. В 2025 году «种春风» и «踢球去» впервые совместно пришли в школы Миньцина, чтобы помочь детям в обучении. Также в этом году коммерческое подразделение Green City запустило акцию по пожертвованию деревьев «绿城林», а средства напрямую были направлены на благотворительность «Qingsuo» (青梭) провинции Ганьсу. Кроме того, компания, опираясь на три бизнес-сценария — коммерческая недвижимость, гостиницы и апартаменты — продвигает зелёные благотворительные инициативы по всей территории за счёт синергии и вовлечения «всего народа». Компания также продолжает возвращать обществу в сферах保障房 (жилищное обеспечение), обновления городов, образования и медицины, ухода за пожилыми и охраны окружающей среды.

От первоначальной одиночной инициативы по посадке деревьев — к последующим благотворительным продажам с поддержкой фермеров — и теперь к совместному продвижению посадки деревьев, помощи фермерам и поддержки учителей: «种春风» прошло двенадцать лет и стало отражением того, как Green City реализует стратегию ESG. Для Green City China ESG — это отнюдь не «декоративная» витрина, а корни, глубоко встроенные в логику развития, и единственный путь к устойчивому будущему. От городских коммерческих кварталов до глубины пустынной территории эта зелёная эстафета, продолжающаяся двенадцать лет, будет продолжать передаваться дальше.

Путь развития компании проявляется не только в тонкой работе по созданию ценности для клиентов, но и в решительном выполнении социальной ответственности. Председатель совета директоров Лю Чэнъюнь (刘成云) заявил, что Green City будет придерживаться продуктового подхода и долгосрочного подхода: ставить качество в основу, вести через инновации, уделять приоритет управлению; и при сохранении финансовой безопасности продолжать совершенствовать продукт и услуги, повышая ключевую конкурентоспособность.