Сценарий TACO как и планировалось! Трамп «предупреждение о вымирании цивилизации» превращается в двухнедельное перемирие, а супернаступление технологического сектора вот-вот начнется

Приложение Zhītōng Cáijīng сообщает, что «момент TACO», еще один мощный переломный момент для глобальных рисковых активов — горячий «бум» акций в сфере ИИ-технологий, криптовалют и компаний с высокой доходностью облигаций — похоже, вовремя наступил, как и ожидалось, учитывая то, как инвесторы на фондовом рынке в понедельник начали агрессивно делать ставки. После завершения регулярных торгов на американском фондовом рынке во вторник президент США Дональд Трамп в позднем вечернем сообщении в соцсетях во вторник по местному времени (до последнего крайнего срока в 8 часов) написал: «Я согласен приостановить бомбардировки и удары по Ирану на две недели».

На фоне того, что и США, и Израиль заявили о согласии на временное прекращение огня, драматический поворот напряженности в американо-иранских отношениях, по сути, произошел менее чем через 12 часов после того, как Трамп, разозленный, направил угрозы: «Нужно, чтобы весь иранский цивилизационный мир исчез». После публикации последней новости о прекращении огня падение фьючерсов на нефть WTI на американском рынке уже расширилось до 17%. Но чтобы падение продолжалось, трейдерам, возможно, нужно увидеть, что судоходство через Ормузский пролив действительно и немедленно возобновилось. Тем временем три ключевых фьючерса на индексы фондового рынка США после закрытия торгов в США резко отскочили на пострыночных торгах: индекс Nasdaq 100, которого часто называют «барометром направления для техноакций», в какой-то момент взлетал почти на 3%.

Последняя практика Трампа по отсрочке соответствует его неизменной модели давления/угроз на пределе: сначала задается крайний срок, а затем срок переносят или смягчают — то есть так называемый классический «момент TACO». В своем последнем посте в соцсетях Трамп написал: «Премьер-министр Пакистана Шахбаз и начальник штаба сухопутных войск страны, генерал Асим Munir, в ходе разговора попросили отложить план действий по отправке в Иран “разрушительной военной силы” на 7-е число по американскому восточному времени поздно вечером во вторник, исходя из того, что мы обсуждали во время их разговора, и принимая во внимание, что правительство Ирана согласно ‘полностью, немедленно и безопасно’ повторно открыть судоходство через Ормузский пролив. В связи с этим я соглашаюсь приостановить бомбардировки и атаки против Ирана на две недели».

Затем в посте поясняется, что «это будет двустороннее соглашение о прекращении огня на двустороннем уровне». Трамп заявил, что решение о прекращении огня он принял потому, что «мы достигли и даже перевыполнили все военные цели», и подчеркнул, что в отношении «долгосрочного мира, который позволит Ирану» и достижения «мира на Ближнем Востоке», а также окончательного соглашения, сейчас также достигнуты существенные подвижки.

Трамп сказал, что США получили предложение от стороны Ирана, содержащее десять пунктов, и что он считает: «это предложение обеспечивает жизнеспособную базовую рамочную основу для переговоров по обеим сторонам».

«Это будет двустороннее прекращение огня! Причина, по которой мы так поступаем, заключается в том, что мы уже достигли — и даже превысили — все военные цели, и мы добились существенного прогресса в достижении долгосрочного мирного соглашения с Ираном, а также соглашения о мире на Ближнем Востоке. Мы получили десять предложений, сделанных Ираном, и считаем, что это может послужить реальной основой для переговоров. Почти все спорные моменты между США и Ираном уже согласованы, а времени в две недели хватит, чтобы соглашение было окончательно оформлено и вступило в силу. Как президент США и представитель стран Ближнего Востока, я очень горд и рад тому, что мы достигаем прогресса в решении этого долгосрочного вопроса». Как показывает последнее опубликованное Трампом твит-сообщение.

Последний ультиматум Трампа превращается в реалити-шоу «Волк пришел»! Рискованное на рынке «TACO-сценарное» шоу разыгрывается вовремя

Исторический опыт подсказывает инвесторам: начиная с 23 марта Трамп не раз откладывал сроки, связанные с Ираном. Текущие динамики последних геополитических новостей как раз и объясняют реальную функцию реакции Белого дома: она сейчас больше похожа на «угрозы вместе с наблюдением за прогрессом переговоров, при этом оставляя опцию отсрочки в запасе». Эти на первый взгляд противоречивые признаки — как раз и объясняют, почему рынок начинает закладывать цену еще одного краткосрочного варианта «момента TACO», который снова подтолкнет к мощному отскоку вверх акции и другие рисковые активы — особенно потому, что последние заявления Трампа, словно «бьющие в обе стороны сразу», заставляют рынок еще больше верить: по крайней мере в краткосрочной перспективе момент для торговли «TACO» уже не за горами.

Все более популярная на Уолл-стрит стратегия торговли — TACO (Trump Always Chickens Out / Трамп всегда трусит перед лицом угроз): родилась в период, когда в апреле 2025 года Трамп развязал беспрецедентную по масштабу «кампанию взаимных тарифов» против всего мира. Тогда трейдеры делали ставку либо на то, что правительство США отзовет угрозу тарифов, либо — даже если тарифы будут введены — на то, что они окажутся куда менее жесткими, чем те, которыми Трамп угрожал, и не будут достаточно сильными, чтобы существенно замедлить расширение экономики США.

Слово TACO было создано автором колонки Financial Times для описания того, как в вопросе тарифов Трамп 2 апреля 2025 года после выступления в ходе речи о «дне освобождения» метался туда-сюда, но в итоге выбирал отступление, а фондовый рынок затем резко отскакивал. Когда на пресс-конференции Трампа спросили про «TACO», он взорвался: назвал вопрос «злонамеренным».

Стратегия TACO уже широко используется трейдерами как одна из самых горячих стратегий: каждый раз, когда Трамп выпускает новые более агрессивные угрозы тарифами или выдвигает другие серьезные угрозы, из-за которых рынок резко падает, инвесторы глобальных рынков акций и облигаций делают ставку на то, что в итоге он отступит или на практике реализует политику, которая гораздо слабее его словесных угроз. Поэтому они выбирают подходящий момент спада, чтобы выкупать на низах и массово делать ставку на то, что фондовый рынок вскоре продемонстрирует мощный отскок.

После того как президент США Трамп согласился приостановить бомбардировки Ирана на две недели, цены на нефть рухнули, а три фьючерса на индексы фондового рынка США заметно выросли. Это позволило рынку временно оторваться от жесткой нисходящей траектории, вызванной шестинедельным конфликтом на Ближнем Востоке, и от редкой волатильности.

Известный инвестор в хедж-фонды Thomas Hayes как раз и оказался одним из институциональных игроков, который в начале этой недели поставил на то, что «момент TACO» Трампа снова вернется. «Асимметричный перекос в сторону роста», — заявил председатель нью-йоркской Great Hill Capital Hayes. «Если Трамп все испортит по-глупому, фондовый рынок США “заново протестирует недавние минимумы и примерно снова упадет на 4%”, — сказал он. — Если мы получим решение или соглашение о прекращении огня, то этот рынок будет похож на пружину, которая вот-вот распрямится, и у нее будет как минимум 10% мощного потенциала роста».

Стратег Michael Brown из Pepperstone написал в отчете клиентам: «Как мы неоднократно указывали, в течение нескольких недель участники постоянно стремились услышать любую позитивную динамику, похожую на новости о прекращении огня, и особенно хотели увидеть, что обе стороны предпринимают конкретные шаги для разрядки обстановки».

Техноакции: супер-мощный отскок вверх накапливается

Для акций и других глобальных рисковых активов прямой смысл этой последней новости о прекращении огня можно свести к следующему: риск «апгрейда хвоста» в краткосрочной перспективе заметно снижается, а рисковые активы получают заметное пространство для бычьего «вдоха». Для глобального сектора технологий такие смягчения обычно ощущаются острее, чем в целом по рынку: технологический сектор ранее пострадал глубже из‑за геополитических рисков, роста цен на нефть и давления со стороны ставок дисконтирования. И когда самый плохой сценарий временно отступает, восстановление склонности к риску чаще всего в первую очередь возвращается в более «высокобетные» технологические растущие компании.

Команда стратегов по акциям крупнейшего финансового гиганта Уолл-стрит — Goldman Sachs — заявила, что по мере того, как оценка глобальных технологических акций опускается ниже уровня, используемого как оценочная веха (benchmark) по MSCI для мирового рынка акций, сектор технологий становится для инвесторов все более привлекательным. В последнее время Goldman Sachs, по сути, сменила осторожную позицию на умеренно бычий взгляд на будущий тренд рынка акций. Ранее в понедельник в отчете Goldman по исследованию потоков капитала было показано, что систематическое давление продаж, доминировавшее в снижении, начинает ослабевать; в ближайший месяц «быстрые деньги» (то есть крупные средства вокруг CTA-стратегий) с высокой вероятностью переключатся с пассивного сокращения позиций на чистые покупки. Это означает, что механические продажи, которые давили на рынок в прошлом, постепенно превращаются в попутный фактор для поддержания отскока.

В исследовательском отчете, опубликованном во вторник местного времени стратегами Goldman Sachs во главе с Peter Oppenheimer, говорится: на фоне того, что новая волна ближневосточной геополитической буря сильно ударила по рынку, в последние годы существенно выросший и оценка которого пришла к районам исторических максимумов технологический сектор в ближайшее время демонстрирует слабые общие результаты по котировкам. Однако после того, как из‑за этого геополитического конфликта оценки снизились, технологический сектор начал предоставлять инвесторам очень привлекательные возможности долгосрочного инвестирования. Стратеги, включая Oppenheimer, пишут: «По сравнению с согласованным ожиданием Уолл-стрит относительно роста прибыли, его оценка снизилась ниже уровня всего глобального рынка акций».

В начале этой недели в аналитическом обзоре, опубликованном в понедельник командой трейдеров Goldman, отмечалось, что «одним из самых важных изменений рыночной маржи является то, что оно развивается в позитивном направлении, выгодном для быков». Бычья логика команды стратегов Goldman во главе с Oppenheimer — нацелена на рост с точки зрения оценок и долгосрочной логики распределения капитала: подчеркивается, что после отката глобальных технологических акций относительно роста перспектива стала дешевле и привлекательнее. А в этом систематическом исследовании потоков капитала акцент смещен на трейдинг и краткосрочную, более короткую перспективу — там бычий уклон: если отскок продолжится, то «быстрые деньги» по стратегиям вроде CTA и стратегий с целями по волатильности могут пойти дальше и продолжить докупки, тем самым усиливая крутизну роста. Поэтому первый подход больше похож на точку зрения «Комитета по распределению активов» Уолл-стрит, а второй — на последнюю оценку «тактической торговой платформы».

А внутри самих техноакций — акции, напрямую связанные с инфраструктурой AI-вычислений, то есть «супер-техноэскадра AI-вычислений», возглавляемая NVIDIA, TSMC и AMD, Broadcom, — как правило, представляют собой самый чувствительный и первый слой реакции в логике отскока всего рынка и сектора технологий, а также обладают максимальной амплитудой восходящего движения. Ключевая логика здесь крайне «жесткая»: этот слой напрямую привязан к продолжающимся рекордным капитальным затратам технологических гигантов на AI, а не просто к рассказам.

«AI-цепочка создания ценности» как нишевый сегмент в последние годы оказалась наиболее чувствительной и быстро реагирующей на логику рыночного отскока, а также с наиболее резким размахом отскока — и это отчетливо проявлялось в предыдущих отскоках рисковых активов 16 марта и 31 марта. То есть в сценарии «отскока со снижением остроты рисков» технологические акции, тесно связанные с инфраструктурой AI-вычислений, в ближайшей перспективе, скорее всего, станут одним из главных направлений для атакующего бычьего позиционирования рынка. Этот потенциальный тренд также означает, что такие подсегменты, как AI GPU/ASIC, OCS-коммутаторы и оптическая взаимосвязь, оптические модули/кремниевые фотонные схемы, HBM/память, передовые 2.5D/3D-суперупаковки, а также цепочка электропитания дата-центров: где высокая видимость прибыли и где доходы очень тесно привязаны к рекордным AI capex, демонстрируют наибольшую прибыльную эластичность к изменениям капитальных расходов на AI. И именно их, как правило, будут в первую очередь пополнять деньгами при возврате склонности к риску.

Команда трейдеров Goldman в потоках коротких «быстрых денег» уровня CTA фиксирует явные признаки перелома рынка к покупкам на падениях. А в долгосрочном уровне распределения активов команда стратегов Goldman во главе с Oppenheimer считает, что сами техноакции уже обладают очень прочной оценочной привлекательностью.

Команда стратегов Goldman во главе с Oppenheimer в своем последнем аналитическом отчете заявила: если война с Ираном нанесет мировой экономике какой-либо длительный ущерб, то это также может обеспечить долгосрочную позитивную поддержку этому сектору, поскольку у технологической отрасли чувствительность денежных потоков к экономическому росту ниже. Аналитики, включая Oppenheimer, подчеркнули, что по мере того как оценка опускается ниже, чем в целом по рынку, для инвесторов привлекательность технологической отрасли будет только расти.

«Ветеран Уолл-стрит» Yardeni и еще один финансовый гигант Уолл-стрит — банк Wells Fargo — поддерживают бычий взгляд Goldman: технологический сектор постепенно вернулся из режима «перегретых crowded trades» в диапазон «имеющий привлекательность для долгосрочного размещения капитала». Опытный стратег Ed Yardeni отметил, что в краткосрочной перспективе технологические акции все еще подавлены эмоциями и геополитическими факторами, но с точки зрения устойчивости прибыли, переваривания оценок и логики долгосрочного проникновения AI долгосрочный капитал получает окно для более выгодных по соотношению цена/качество позиций.