Годовая процентная ставка снижается до 20%, потребительское финансирование переживает «период болезненных изменений»

Источник：21世纪经济报道　作者：李览青

Совсем недавно прошедший октябрь не позволил назвать спокойными ни компании потребительского кредитования, ни небольшие банки, ни индустрию содействия кредитованию (помощи в выдаче кредитов).

После того, как «новые правила по содействию кредитованию» были официально введены в действие, началось очередное снижение ставок по вновь выпускаемым займам для имеющих лицензию компаний потребительского кредитования. Как сообщили корреспонденту 21世纪经济报道 представители нескольких компаний потребкредитования и индустрии содействия кредитованию, в соответствии с указаниями со стороны регуляторного окна, компании потребительского кредитования с лицензией должны начиная с первого квартала следующего года снизить среднюю совокупную стоимость финансирования по всем кредитам, выданным в течение соответствующего квартала, до уровня 20% (включительно) или ниже. Кроме того, в настоящее время ведётся сбор мнений по политике снижения верхней границы ставок в секторе МФО/микрофинансовых компаний.

По сравнению с прежними требованиями, когда к середине декабря индивидуальную средневзвешенную ставку по отдельному кредиту (годовая ставка, и далее по тексту так же) нужно было снизить до 20% и ниже, теперь это требование получило определённый период смягчения и, в некоторой степени, расширило диапазон ставок. Однако для отрасли потребительского кредитования и для индустрии содействия кредитованию, а также для небольших банков, которым нужно заранее «подготовиться к худшему», всё равно сохраняется определённое давление. На этом фоне одни организации откладывают планы по привлечению финансирования, другие приостанавливают выдачу новых кредитов, а третьи начинают оптимизацию персонала.

Несколько опрошенных лиц сообщили корреспонденту, что «снижение себестоимости» станет ключевым словом для отрасли в дальнейшем; модель, которая в прошлом полагалась на расширение через содействие кредитованию для того, чтобы увеличивать объём рынка за счёт глубинных (низовых) клиентских сегментов, возможно, будет трудно продолжить. При этом дело касается не только сектора потребительского кредитования: дальнейшая обязательная для небольших банков задача — построение собственной системы каналов ведения бизнеса.

Средние ставки по кредитам у многих компаний потребительского кредитования — выше 20%

В последние годы на фоне непрерывного снижения LPR и всё более развитой системы защиты прав финансовых потребителей снижение ставок по кредитам для клиентов стало «главной мелодией» всей финансовой отрасли.

Если конкретно говорить о секторе потребительского кредитования, то в последнее время снижение ставок — уже второе ужесточение за последние пять лет. Предыдущий цикл пришёлся на период примерно с 2021 года, когда по требованиям регуляторов компании потребительского кредитования постепенно снизили верхний предел годовой процентной ставки по персональным кредитам с 36% до 24%.

Как обстоит дело с фактическим исполнением требований по ставкам у разных организаций? Судя по опубликованным материалам, соответствующие данные раскрываются в отчётах по рейтингу субъектов, размещающих финансовые облигации; а более детальные данные можно увидеть, анализируя пул активов в последней выпусках ABS (секьюритизация активов).

Корреспондент 21世纪经济报道 на основании этого систематизировал данные по исполнению ставок по кредитам 11 обновлённых в 2025 году компаний потребительского кредитования. В настоящее время ставки по кредитам в среднем у большинства компаний в целом снижены до уровня ниже «красной черты» 24%, однако из-за различий в фоновой структуре акционеров, моделях ведения бизнеса и базовой клиентской базе продуктовые стратегии ценообразования у компаний существенно отличаются: у части компаний доля продуктов с уровнем выше 20% превышает половину.

Следует, однако, пояснить, что, по словам представителей отрасли, которые также сообщили корреспонденту, у разных организаций различаются подходы к расчёту ставки по кредитам, раскрываемые в отчётах по рейтингам: где-то раскрывается годовая средневзвешенная ставка, где-то — средняя ставка по вновь выданным кредитам, где-то — средняя ставка по общим активам; кроме того, в расчётах может не учитываться фактическая стоимость финансирования в моделях с обеспечением, усилением кредитоспособности и продуктами, связанными с долевым участием/правами, поэтому такие показатели следует рассматривать лишь как ориентир.

Например, у马上消金 ставки по кредитам, раскрытые по ценообразованию, все контролируются ниже 24%, но в «安逸花2025年第三期个人消费贷款资产支持证券发行说明书» (информационном меморандуме по размещению ABS по персональным потребительским кредитам «AnyiHua» за 2025 год, третья серия) средневзвешенная годовая ставка по активам в пуле составляет 23.96%, минимальная ставка по отдельному кредиту — 17.4%, максимальная — 24%; доля кредитов со ставкой в диапазоне 23%–24% составляет 99.8%;

у海尔消金 средняя ставка по кредитам для клиентов в балансовой части составляет 22%, а средневзвешенная годовая ставка по активам в пуле в последней серии ABS — 23.65%;

у中原消金 средняя ставка по кредитам — 17.92%, а средневзвешенная годовая ставка по активам в пуле в последней серии ABS — 22.5%;

у苏银凯基消费金融 средневзвешенная ставка по кредитам — в пределах 20%, но по состоянию на конец марта 2025 года доля кредитов со ставкой в диапазоне 18%–24% (включительно) составляет 72.43%;

у中邮消金 средняя процентная ставка по кредитам — в пределах 20%; на конец 2024 года доля кредитов со ставкой выше 20% достигла 52.10%;

среди 11 компаний, указанных в вышеприведённых раскрытиях данных, самая низкая ставка для клиентов — у宁银消费金融: средняя годовая ставка по кредитам — 11.56%, а распределение ставок по отдельным кредитам находится в диапазоне 3.06%–14.9%.

«Снижение себестоимости» — консенсус, переход ускоряется

Когда верхняя граница ставок вновь снижается до 20%, а также на фоне остановки ранее развернутых компаниями потребительского кредитования источников прибыли в виде «24%+» продуктов с компонентом долевого участия/прав — «снижение себестоимости» становится рыночным консенсусом.

«После снижения ставок верхней границы наши клиенты отличаются от прежних куда сильнее; снижение себестоимости точно должно быть сейчас в приоритете номер один». — заявил руководитель одного из компаний потребительского кредитования в центральном регионе.

Если детальнее разобрать структуру затрат компаний потребительского кредитования, то она включает четыре части: стоимость фондирования, стоимость трафика (привлечения), стоимость риска и операционные затраты. В последние годы стоимость фондирования в секторе потребительского кредитования заметно снижалась, но при этом стоимость трафика и стоимость риска повышались.

Фактически ещё когда в период примерно 2021 года впервые была зафиксирована верхняя граница ставки 24%, внутри отрасли уже поднимали волну дискуссий о «линии жизни и смерти ставки»; тогда поднимались диапазоны 15%, 18%, 20%, однако из-за того, что пространство для снижения всех видов затрат было относительно ограниченным, 24% воспринимались как относительно коммерчески устойчивый порог ставки.

Один руководитель компании потребительского кредитования на Западе рассказал корреспонденту анализ текущей структуры затрат своей организации: стоимость фондирования — около 3%, стоимость трафика — 4%–5%, стоимость риска — около 7%; в сумме три составляющие дают порядка 15%, а при верхней границе ставки 20% остаётся ещё 5% пространства для операционных затрат.

«Деятельность всё ещё можно продолжать, но масштаб уже не нарастить». — сказал он.

Корреспондент 21世纪经济报道 узнал, что после появления требований по снижению ставок сектор потребительского кредитования в целом ужесточил «подходы» к привлечению новых клиентов. Планировавшееся на 10 октября выпуск ABS на сумму 2 млрд юаней — южно-китайской франко-правовой (南银法巴) потребительской финансовой компанией — также после публикации материалов спустя 6 дней объявила о переносе выпуска «после всестороннего учёта рыночной среды и фактической ситуации»; по данным корреспондента, аналогично другие компании потребительского кредитования заморозили свои планы по привлечению средств.

«В ситуации, когда в дальнейшем трудно добиться прорыва по дополнительному масштабу, собственное желание и спрос организаций на финансирование также не будут слишком ярко выражены». — сообщил корреспонденту ещё один руководитель компании потребительского кредитования.

Объективные условия: в среде низких ставок снижение стоимости фондирования становится одной из сильных выгод для «снижения себестоимости» в секторе потребительского кредитования. Согласно опубликованному Китайской банковской ассоциацией докладу «Отчёт о развитии компаний потребительского кредитования Китая (2025)» (далее — «Отчёт по потребительскому кредитованию 2025»), в прошлом году поддержку со стороны политики и оптимизацию рыночных условий ликвидности можно было считать благоприятными факторами для финансирования компаний потребительского кредитования; стоимость финансирования ещё более снизилась: среди 30 компаний, которые ведут бизнес по финансированию, у 19 взвешенная ставка стоимости финансирования находилась в диапазоне 2.5%–3.0% (включительно).

Однако дальнейшее снижение стоимости трафика, стоимости риска и операционных затрат означает, что некоторые компании потребительского кредитования оказываются на развилке трансформации.

Если смотреть на классификацию каналов привлечения клиентов, то на данный момент компании потребительского кредитования привлекают клиентов по двум логикам: онлайн и офлайн; а также по двум типам — собственные (self-operated) и каналы привлечения третьими сторонами; это в совокупности формирует четыре основные категории: офлайн-собственный канал, сотрудничество с офлайн-третьими посредниками, онлайн-собственный канал и сотрудничество с онлайн-платформами третьими сторонами.

Нужно, однако, пояснить, что структура стоимости риска довольно сложна: кроме потерь от проблемных активов, она включает риски корпоративного управления, риски контроля персонала при аутсорсинге и даже репутационные риски, вызванные жалобами, и многое другое; поэтому к риск-менеджменту всего полного цикла ведения бизнеса каждой компании потребительского кредитования предъявляются более высокие требования. Кроме того, в онлайн-моделях ведения бизнеса из-за отличий в моделях сотрудничества, распределении обязанностей и моделях распределения прибыли между компаниями потребительского кредитования и интернет-платформами, гарантийными/обеспечительными структурами, компаниями содействия кредитованию и другими третьими сторонами, также выделяются различные детальные модели бизнеса — например, чистое перенаправление трафика, совместное предприятие/кооперация (联营), разделение прибыли (分润), усиление кредитоспособности (增信) и т.д.

Разные бизнес-модели и различающиеся ресурсы и сильные стороны приводят к существенным различиям в распределении трёх видов затрат у разных компаний, что, в свою очередь, влияет на итоговое ценообразование по кредитным продуктам.

Даже в рамках одной и той же компании разные продукты могут демонстрировать заметные различия в ценообразовании. Самый типичный пример — компания потребительского кредитования蚂蚁, которая обслуживает два крупных продукта蚂蚁 — «花呗» и «借呗»: продукт «花呗», позиционируемый как платёжный инструмент кредитования, имеет годовую ставку в диапазоне 0%–24%; продукт «借呗», позиционируемый как продукт персонального потребительского кредита, имеет годовую ставку в диапазоне 5.475%–24%; поскольку масштаб бизнеса «借呗» расширялся, начиная с 2023 года наблюдается тенденция к росту доли кредитов со ставкой выше 18%.

Кроме того, возьмём в качестве примера宁银消金 — с одной из самых низких ставок по кредитам: его основные модели бизнеса включают три типа — онлайн-собственный канал, онлайн-кооперацию (联营) и офлайн-собственный канал. По состоянию на конец 2024 года доля онлайн-кооперационного бизнеса составляла 69.7%, что на 20.41 процентного пункта ниже по сравнению с 90.11% на конец 2022 года; основными партнёрскими каналами являются такие крупные интернет-платформы, как蚂蚁, 字节, 百度, 美团, 微众 и др. Модели сотрудничества включают два типа: разделение прибыли и усиление кредитоспособности. Кроме того, благодаря поддержке крупнейшего акционера — 宁波银行 — в последние годы Нинъинский (宁银) потребительский кредит ускоряет развитие как онлайн-, так и офлайн-собственного бизнеса, что позволяет лучше балансировать расширение масштаба и контроль рисков.

Какая бы ни была модель ведения бизнеса, в условиях, когда рост масштаба трудно обеспечить, повышение собственной способности привлекать клиентов (а не только через партнёров), чтобы снижать стоимость трафика и риски, — это «обязательный ответ» для компаний потребительского кредитования, а также для небольших банков.

6 ноября банк Урумчи (乌鲁木齐银行) объявил о прекращении сотрудничества в сфере персональных интернет-потребительских кредитов и опубликовал перечень действующих договоров сотрудничества по уже существующему бизнесу; это рассматривается как типичный случай сокращения бизнеса содействия кредитованию у небольших банков.

Долгое время небольшие банки в Центральной и Западной частях страны, а также на Северо-Востоке были важными источниками фондирования для продуктов содействия кредитованию со ставками 24% и выше. Однако после того как в новых правилах по содействию кредитованию все сервисные сборы, комиссии за обеспечение и т.п. включили в совокупную стоимость финансирования и установили «красную черту» совокупной стоимости финансирования 24%, рост комплаенс-затрат и стоимости трафика сделал эту сделку «невыгодной».

Фактически, после введения в этой волне требований по снижению ставок в потребительском кредитовании, несколько представителей отрасли сообщили корреспонденту о своей обеспокоенности рисками высокопроцентного сотрудничества небольших банков с бизнесом содействия кредитованию в будущем. «Не исключено, что в дальнейшем регуляторное руководство подтолкнёт платформенную сторону к снижению ставок, и в итоге ставки для клиентов будут опущены до диапазона 12%–16%. При этом имеющим лицензию финансовым учреждениям нельзя просто выступать источником фондирования для частных онлайн-займов; им нужно создать собственные каналы и собственные возможности». — сказал один из представителей отрасли.

(Редактор：文静)

Ключевые слова：

                                                            ставки
                                                            потребительское финансовое кредитование