В марте валютные резервы стабилизировались на уровне 3,3 трлн долларов, а центральный банк непрерывно наращивает золото уже 17 месяцев.

Корреспондент «Секьюритиз таймс» Хэ Цзюэюань

7 апреля опубликованные Государственным управлением по валютному контролю последние статистические данные показывают, что по состоянию на конец марта 2026 года размер валютных резервов Китая составил 3.34T долларов США, снизившись на 85.7B долларов США по сравнению с концом февраля, что соответствует снижению на 2,5%. В настоящее время уровень валютных резервов Китая по-прежнему находится на высоких значениях за последние 10 лет, в течение 8 месяцев подряд стабильно превышая 3,3 трлн долларов США.

Что касается снижения в помесячном (к предыдущему месяцу) выражении объема валютных резервов в марте, Государственное управление по валютному контролю проанализировало, что на это повлияли такие факторы, как глобальная макросреда, валютная политика и ожидания в ключевых экономиках. На фоне роста индекса доллара США цены на глобальные основные финансовые активы снижались. Под воздействием совокупного влияния пересчета валютного курса и изменений стоимости активов в том же месяце объем валютных резервов снизился.

С момента марта ситуация вокруг Ирана вызвала резкие колебания глобальных активов: цена на нефть стремительно выросла, а цены на глобальные активы в целом пошли вниз. Под влиянием усиления ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системой и возврата средств в целях хеджирования 3 марта индекс доллара США укрепился, а доходность 10-летних государственных облигаций США выросла.

«Рост цен на нефть усилил инфляционные ожидания, и на рынке даже начали делать ставки на дальнейшее повышение ставок ФРС. В условиях поддержки двумя факторами — сохранением высоких ставок более длительное время и возвратом средств для хеджирования — индекс доллара США продолжил укрепляться». Об этом корреспонденту «Секьюритиз таймс» заявил главный экономист Банка Миншэн Вэнь Бинь.

С точки зрения валютного фактора: в марте индекс доллара США в помесячном выражении вырос на 2,4%; в течение месяца он временно превысил порог 100. В то же время в целом ослабли валюты, не привязанные к доллару, что в свою очередь снизило объем валютных резервов, номинированных в долларах США.

С точки зрения фактора цен на активы: в марте доходность 10-летних государственных облигаций США повысилась на 33 базисных пункта до 4,3%. На фоне резких колебаний и общего снижения на мировых фондовых рынках цены на различные ключевые финансовые активы в целом падали.

На фоне усиления внешних рисковых шоков в марте объем валютных резервов Китая по-прежнему сохранял устойчивость, оставаясь выше 3,3 трлн долларов США, обеспечивая более прочный «страховочный слой» для двусторонних колебаний обменного курса. Государственное управление по валютному контролю отметило, что в целом экономическая деятельность Китая развивается стабильно, с поступательным продвижением; были достигнуты новые результаты в высококачественном развитии, что обеспечивает поддержку поддержанию валютных резервов на уровне, близком к базовой стабильности.

«Смена переключения импульса роста между основными экономиками ограничивает пространство для одностороннего роста индекса доллара США». Об этом, как заявил корреспонденту специальный приглашенный старший научный сотрудник Национальной финансово- и инвестиционной лаборатории Пэн Мин, «как только станет ясно, что политика ФРС изменится, фактор пересчета обменного курса из „сдерживающего“ превратится в „поддерживающий“, что будет способствовать возвращению объема валютных резервов к росту».

Основными источниками валютных резервов Китая являются торговое сальдо, прямые иностранные инвестиции и движение капитала. В перспективе следующего этапа Вэнь Бинь полагает, что экспорт продолжит играть базовую функцию для платежного баланса: в условиях шоков, вызванных ценами на нефть и затрагивающих глобальные цепочки производства и поставок, будут еще более ярко проявляться преимущества Китая в производстве новых энергетических технологий и преимущества во всем промышленном цикле. В части трансграничного движения капитала по мере дальнейшего повышения уровня удобства трансграничного инвестирования и финансирования прямые иностранные инвестиции будут сохранять стабильную работу. Одновременно будут особенно выделяться преимущества оценки активов в юанях и их стоимость размещения; ожидается, что приток в портфельные инвестиции по ценным бумагам продолжит сохраняться в разумных масштабах.

Официальные данные об обновленных в тот же день резервных активах также показали, что по состоянию на конец марта 2026 года официальные золотые резервы Китая составили 33k унций, увеличившись на 160 тыс. унций по сравнению с концом предыдущего месяца. Это впервые с марта 2025 года: китайский центральный банк впервые нарастил объем закупок золота за один месяц более чем на 100 тыс. унций; в настоящее время центральный банк уже 17 месяцев подряд увеличивает золотые резервы.

Золото — важная часть многовекторной структуры международных резервов каждой страны, обладает преимуществами хеджирования рисков, защиты от инфляции, а также долгосрочного сохранения стоимости и прироста. С марта цены на золото переживали резкую коррекцию. Относительно причин существенного падения в том месяце главный экономист Пэнкай Секьюритиз и руководитель исследовательского института Ло Чжихэн в исследовательском отчете отметил, что основными причинами являлись: во-первых, рост инфляции, подталкиваемый геополитической обстановкой, и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики; во-вторых, фиксация прибыли по средствам, находившимся на высоком уровне; в-третьих, возникшая из-за колебаний фондового рынка паника по ликвидности привела к пассивному давлению продаж на золото.

«Намерение неамериканских центральных банков покупать золото по-прежнему остается сильным, и есть основания продолжать поднимать центральную оценку (ценовой „середины“) золота». Ло Чжихэн заявил, что наращивание золотых резервов стало важным выбором для неамериканских центральных банков по усилению финансовой безопасности. Особенно активно действуют центральные банки развивающихся рынков, где у роста резервов все еще есть значительный простор.

(Редактор: Вэньцзин)

Ключевые слова:

                                                            Валюта
                                                            Золото