Только что понял, что многие люди на самом деле не понимают, что такое ADR, и честно говоря, это стоит им денег. Позвольте мне объяснить, потому что это действительно важно, если вы рассматриваете международные акции.

Итак, суть в том, что ADR — это по сути иностранная акция, которая была упакована для торговли на американских биржах. Вместо того чтобы заниматься конвертацией валют, открывать иностранные брокерские счета и не спать до 3 утра, чтобы торговать на зарубежном рынке, вы просто покупаете её как обычную акцию. Почему это существует? Покупка иностранных акций по старинке — это кошмар. Нужно менять доллары на иностранную валюту, открывать счета за границей, разбираться с разными часовыми поясами и регуляциями. ADR решают эту проблему.

Как это работает на практике? Иностранная компания или инвестор передает свои акции в депозитарный банк США. Этот банк выпускает вам сертификат ADR, который представляет эти иностранные акции. Теперь вы можете торговать им на обычной американской бирже или внебиржевом рынке, как любую внутреннюю акцию. Хотите вернуть свои оригинальные иностранные акции? Вы можете обменять свои ADR обратно. Всё довольно просто.

Есть важное отличие: реальные иностранные ценные бумаги технически называются American depositary shares (ADS), но люди используют ADR и ADS как синонимы. Также ADR могут быть спонсорскими (иностранная компания сотрудничает с американским банком для их создания) или несотрудничественными (брокеры создают их без участия компании).

Теперь самое сложное. ADR не всегда равны одной акции базовой компании. Это, пожалуй, самое большое отличие ADR от обычных акций. ADR может представлять одну акцию, её часть или даже 100 акций иностранной компании. Например, иностранная акция торгуется по $0.25 за акцию в своей стране. Депозитарный банк может объединить 100 таких акций в один ADR, который торгуется $25 на американской бирже. Если вы не будете внимательны, можете подумать, что акция стоит $25 когда на самом деле она стоит $0.25, умноженное на 100. Всегда проверяйте коэффициент конвертации перед анализом.

SEC регулирует ADR на разных уровнях, и это важно. ADR уровня 1 торгуются только внебиржево и могут быть несотрудничественными. У них минимальные требования SEC, поэтому доступно меньше финансовой информации. Это увеличивает риск для вас. ADR уровня 2 и 3 требуют регистрации у SEC и подачи годовых отчетов. Уровень 3 — самый строгий и соответствует IPO на американских биржах, что позволяет компании привлекать капитал здесь и подавать форму F-1. Если вы избегаете penny stocks, лучше избегать ADR уровня 1.

По стоимости, ADR обходятся дороже, чем обычные акции. Депозитарные банки взимают плату за обслуживание, обычно $0.01–$0.03 за акцию, за custodial работу. Посмотрите проспект для деталей. Налоги тоже отличаются. Вы платите налоги на прирост капитала и дивиденды в США как обычно, но иностранные правительства часто удерживают налоги с дивидендов своих компаний. Часть этого налога можно зачесть при уплате налогов в США, но всё усложняется из-за налоговых договоров. Обратитесь к налоговому специалисту.

Что многие упускают: ADR несут валютный риск. Если у вас ADR, представляющий европейскую компанию, курс евро-доллар напрямую влияет на стоимость вашего ADR, а не только сама акция. Это может сделать цену более волатильной, чем ожидалось, исходя только из бизнеса.

Итог? ADR уровня 3 проще анализировать, потому что они наиболее похожи на американские акции. Обращайте внимание на показатели на акцию, такие как прибыль или P/E, потому что они могут рассчитываться по-разному в зависимости от того, основаны ли они на базовой иностранной акции или на ADR. И помните, что это всё равно иностранные акции, поэтому они, как правило, движутся вместе с рынками своей страны больше, чем с американским рынком. Если вы поймете, что такое ADR на самом деле и проведете исследование по конкретной акции и её уровню ADR, вы сможете получить хорошие международные возможности без всех головных болей.