Андреас Стено: Искажение цикла капитальных затрат, инвестиции в ИИ лишены фундаментальной основы, а технологические акции могут быть готовы к повторному ускорению | Рауль Пал

Ключевые выводы

• Текущий цикл капитальных затрат неправильно трактуется как чрезмерные инвестиции со стороны крупных финансовых институтов.
• Текущие циклы прибыли не соответствуют масштабу исторических событий, таких как пузырь доткомов или нефтяной кризис.
• Существует устойчивый страх-ориентированный фокус на инвестициях в ИИ, который не подкреплен фундаментальными основаниями.
• Акции технологических компаний могли пережить чрезмерно раздутое снижение, с потенциальной возможностью повторного ускорения.
• Долговой профиль компаний, работающих в сфере ИИ, отличается от прежних циклов, снижая вероятность кредитного события.
• Внутреннее производство набирает обороты, что потенциально может привести к бычьему отскоку рынка.
• Описываемая экономическая обстановка — это «учебник золотого баланса» с падающей инфляцией и растущим производством.
• Крупные компании уровня blue-chip отстают от более мелких компаний в вопросе внедрения ИИ.
• Многие крупные хедж-фонды пока не внедрили технологии ИИ, что указывает на отставание в финансовом секторе.
• Опасения по поводу «пузыря» в ИИ могут быть преждевременными из-за ранней стадии внедрения.
• Текущая динамика рынка предполагает потенциальные возможности для инвестиций в ИИ.
• Бизнес-цикл демонстрирует признаки улучшения, что может позитивно повлиять на акции технологических компаний.
• Инфляция снижается, создавая благоприятный фон для экономики.
• Разрыв в принятии ИИ в разных отраслях может повлиять на конкурентную динамику.
• Текущий инвестиционный климат, возможно, движим больше страхом, чем надежными фундаментальными факторами.

Вступление гостя

Андреас Стено Ларсен — главный инвестиционный директор Steno Research. Ранее он занимал должность Global Chief Strategist в Nordea Bank, крупнейшем банке Северной Европы. Он — старший редактор Real Vision и ведущий подкаста Macro Trading Floor.

Неправильная трактовка цикла capex

• Текущий цикл capex неправильно трактуется как чрезмерные инвестиции со стороны крупных финансовых институтов.

  — Andreas Steno

• Крупные финансовые институты, такие как Bank of America, назвали цикл capex чрезмерными инвестициями.

• Мы, очевидно, видели пессимизм вокруг этого максимального семилетнего цикла capex со стороны многих крупных компаний на sell side.

  — Andreas Steno

• Понимание циклов капитальных затрат критически важно для инвестиционных стратегий.

• Различия в анализе могут повлиять на то, как инвесторы подходят к рынку.

• Преобладающий нарратив на финансовых рынках может не в полной мере отражать экономические последствия.

• Все они — правильно, что к настоящему моменту они уже назвали этот цикл capex чрезмерными инвестициями.

  — Andreas Steno

• Этот взгляд подчеркивает критическую перспективу на текущий финансовый ландшафт.

Сравнение текущих и исторических циклов прибыли

• Текущий цикл прибыли не сравним с историческими циклами capex, такими как пузырь доткомов.

• Если посмотреть на прогноз по прибыли относительно, например, пузыря доткомов или нефтяного кризиса — нет ничего сопоставимого.

  — Andreas Steno

• Исторический контекст важен для понимания прибыли во время значимых экономических событий.

• Текущие циклы прибыли соответствуют доходности технологического сектора в процентном выражении.

• Очень простое исследование по индексу msci it дает вам вывод, что текущий цикл прибыли примерно соответствует.

  — Andreas Steno

• Несоответствие между текущими и историческими циклами может подсказать инвестиционные стратегии.

• В период перед 2000 годом у вас был цикл доходности, который, вероятно, в пять раз превышал цикл прибыли.

  — Andreas Steno

• Эта информация дает четкое сопоставление циклов прибыли и их влияния на рынок.

Инвестиции в ИИ и рыночные представления

• Фокус на инвестициях в ИИ не подкреплен фундаментально, отражая сопротивление изменениям.

• Мне кажется, что прямо сейчас мы застряли в машине страха вокруг ИИ, и это не особо подкреплено фундаментально.

  — Andreas Steno

• Многие акционерные стратеги и портфельные менеджеры сопротивляются изменениям.

• Текущий инвестиционный климат может быть обусловлен страхом, а не фундаментальными факторами.

• У меня такое ощущение, что многие из этих акционерных стратегов и менеджеров акций — они застряли в режиме сопротивления изменениям.

  — Andreas Steno

• Понимание роли ИИ в формировании рыночных представлений критически важно.

• Это мнение критикует преобладающее инвестиционное мышление на рынке.

• Страх-ориентированный фокус на инвестициях в ИИ может повлиять на рыночную динамику.

Акции технологических компаний и повторное ускорение бизнес-цикла

• Снижение в акциях технологических компаний, вероятно, было чрезмерным, с потенциальной возможностью повторного ускорения.

• Вы предполагаете, что это снижение и в nasdaq, и в каких-то других технологических историях, скорее всего, было чрезмерным.

  — Andreas Steno

• По мере улучшения бизнес-цикла акции технологических компаний могут увидеть возобновление роста.

• Ожидается рост тенденций по прибыли вместе с бизнес-циклом.

• Вероятно, мы ускоримся снова, поскольку бизнес-цикл ускоряется, и прибыль продолжает расти.

  — Andreas Steno

• Понимание экономических условий — ключ к оценке результатов акций технологических компаний.

• Этот прогноз дает предсказание о поведении рынка, основанное на циклах.

• Текущая экономическая обстановка может быть благоприятной для восстановления акций технологических компаний.

Долговой профиль компаний, связанных с ИИ, и устойчивость рынка

• Долговой профиль компаний, связанных с ИИ, отличается от прежних циклов, что снижает вероятность кредитного события.

• Профиль долга просто другой по сравнению с другими циклами, поэтому вы и предполагаете, что это снижение чрезмерно.

  — Andreas Steno

• Исторические тенденции долга в технологических циклах дают контекст для устойчивости рынка.

• Отличительные факторы текущего рынка могут привести к потенциальной стабильности.

• Это объяснение подчеркивает ключевые различия между текущими и прошлыми циклами.

• Понимание долговых профилей критически важно для оценки рыночных рисков.

• Уникальный долговой профиль компаний, связанных с ИИ, может дать представление о финансовом здоровье.

• Эта информация дает ценную перспективу по возможной устойчивости рынка.

Цикл внутреннего производства и рыночный отскок

• Цикл внутреннего производства набирает скорость, что потенциально может привести к рыночному отскоку.

• Я думаю, они это покажут, и как только станет все более и более ясно в течение следующих двух-трех кварталов, мы получим отскок.

  — Andreas Steno

• Экономические индикаторы предполагают позитивное влияние на показатели рынка.

• Бычий рыночный отскок может случиться, если текущие тенденции продолжатся.

• Понимание роли циклов производства — ключ к рыночным прогнозам.

• Этот прогноз дает четкое предсказание о поведении рынка на основе тенденций.

• Моментум производственного цикла может повлиять на рыночную динамику.

• Это наблюдение связывает экономические индикаторы с потенциальными исходами для рынка.

Экономическая обстановка как «учебник золотого баланса»

• Текущая экономическая обстановка — это «учебник золотого баланса», где инфляция снижается.

• Это невероятно бычий фон, когда инфляция по сути падает.

  — Andreas Steno

• Рост цикла внутреннего производства способствует благоприятным условиям.

• Понимание экономических циклов и показателей инфляции критически важно для анализа рынка.

• Это объяснение связывает экономические индикаторы с состоянием рынка.

• «Золотой баланс» означает сбалансированную экономическую обстановку.

• Текущий фон может дать ценные ориентиры относительно возможностей на рынке.

• Это наблюдение подчеркивает важность экономических индикаторов в анализе рынка.

Разрыв в принятии ИИ между компаниями разных размеров

• Крупные компании уровня blue-chip отстают от более мелких компаний в вопросе внедрения ИИ.

• Меня все еще поражает, что большинство крупных компаний уровня blue-chip остаются на пару лет позади.

  — Andreas Steno

• Более мелкие компании могут иметь конкурентное преимущество в принятии ИИ.

• Понимание принятия ИИ в разных отраслях критически важно для рыночной динамики.

• Это наблюдение подчеркивает значительный разрыв в принятии ИИ.

• Отставание во внедрении ИИ может повлиять на конкурентную динамику в различных отраслях.

• Это утверждение дает ценную перспективу по текущему состоянию принятия ИИ.

• Разрыв в принятии ИИ может повлиять на конкурентоспособность отраслей.

Отставание в принятии ИИ в финансовом секторе

• Многие крупные хедж-фонды не используют технологии ИИ, что указывает на отставание в принятии.

• Удивительно, что в гигантских хедж-фондах, вы знаете, они все еще не используют это.

  — Andreas Steno

• Финансовая индустрия демонстрирует заметный разрыв в технологическом внедрении.

• Понимание принятия ИИ в финансовой сфере критически важно для оценки возможностей на рынке.

• Это наблюдение подчеркивает критический пробел в технологическом внедрении в ключевом секторе.

• Отставание в принятии ИИ может указывать на потенциальные возможности для инвестиций.

• Это утверждение дает ценную перспективу по текущему состоянию ИИ в финансах.

• Отставание финансового сектора в принятии ИИ может повлиять на рыночную динамику.

Ранняя стадия внедрения ИИ и опасения по «пузырю»

• Ранняя стадия внедрения ИИ в финансовой сфере предполагает, что опасения по поводу «пузыря» могут быть преждевременными.

• Как только вы понимаете, что инвестору становится очень комфортно.

  — Andreas Steno

• Опасения по поводу «пузыря» в ИИ гасятся осознанием того, что внедрение находится на ранней стадии.

• Понимание рыночных настроений относительно ИИ и инвестиционных «пузырей» критически важно.

• Этот прогноз дает перспективу относительно рыночной динамики и поведения инвесторов.

• Ранняя стадия внедрения ИИ может дать представление о возможностях на рынке.

• Это наблюдение подчеркивает важность понимания стадий внедрения технологий.

• Текущая рыночная динамика предполагает потенциальный рост для инвестиций в ИИ.

                  **Раскрытие информации:** Эту статью отредактировала редакционная группа. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, см. нашу Политику редакционной деятельности.