Руководство Sungrow точно сократило свои доли: Haitong International вверху рынка продвигал акции, вводя инвесторов в заблуждение

Спросите AI · Почему сроки распродажи топ-менеджерами так сильно совпадают с резким ухудшением показателей?

Глобальный лидер по инверторам для солнечной энергетики и системам хранения энергии Yangguang Power (300274.SZ) в четвертом квартале резко «переобулся» по итогам. После раскрытия отчетности за 2025 год акции компании ускоренно пошли вниз: по состоянию на закрытие 7 апреля падение за год составило 28.51% до 122.28 юаня за акцию, при этом общая просадка от пика — около сорока процентов.

В период, когда котировки компании в 2025 году в ноябре достигли исторического максимума, а также вскоре после этого, топ-менеджеры провели точечные крупные продажи. При этом некоторые брокерские организации и инвестструктуры, напротив, публиковали на относительно высоких уровнях бумаги подряд оптимистичные исследовательские отчеты, но в этих отчетах при этом существенный риск, связанный с плотной распродажей топ-менеджерами, не был выделен в качестве ключевого пункта.

Вызывает широкие сомнения: являются ли соответствующие исследовательские отчеты объективными и добросовестными, а также достаточно ли полно в них раскрыты риски.

Точечная распродажа топ-менеджерами, снижение чистой прибыли, относящейся к материнской компании, на 54% в четвертом квартале

Согласно материалам обязательного раскрытия информации, в период с августа 2025 года по декабрь 2025 года заместитель председателя совета директоров, старший вице-президент Gu Yilei в Yangguang Power, директор, старший вице-президент Wu Jiamao, вице-президент Deng Dejun, вице-президент Wang Lei и другие топ-менеджеры в общей сложности продали 753.4 тыс. акций на сумму более 753.4k юаней.

По данным годового отчета Yangguang Power, недавно опубликованного компанией, в 2025 году компания достигла выручки 120M юаней, +14.55% г/г; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 8B юаней, +21.97% г/г.

В четвертом квартале показатели компании «переобулись»: выручка г/г снизилась на 18.37%, чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, г/г снизилась на 54.02%.

Гайтунь Интернэшнл проталкивает вброс на высокой отметке

В 2025 году акции Yangguang Power показывали сильную динамику: годовой рост составил 137.13%, а в ноябре 2025 года котировки достигли максимума 209.88 юаня за акцию (с учетом ранее закрытых данных). После этого акции компании продолжили снижаться: по состоянию на закрытие 7 апреля 2026 года акции Yangguang Power уже упали примерно на сорок процентов от пика в ноябре 2025 года.

Гайтунь Интернэшнл в январе 2026 года опубликовала исследовательский отчет по Yangguang Power. Его заголовок:《Первая аналитическая проработка: инверторы закладывают основу + системы хранения задают курс, двойной драйв с накоплением энергии и ростом как новым двигателем, курс на глобального лидера в энергетике》。

В отчете прогнозировалось, что в 2025–2027 годах чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составит соответственно 8B юаней, 192.1 млрд юаней и 13.46B юаней. Соответствующая прибыль на акцию составит 7.59 юаня, 9.26 юаня и 11.01 юаня. Исходя из уровней оценки компаний-сопоставимых и с учетом перспектив рынка глобальной фотоэлектрической генерации и систем накопления энергии, а также того, что компания является лидером в мире по инверторам для солнечной энергетики, ведет разработку на нескольких направлениях в сфере новой энергетики, с выраженным эффектом масштаба, ростом выручки и прибыли в обоих сегментах, а взрывной рост бизнеса по накоплению энергии формирует новую точку роста — отчет рекомендует оценку PE для компании в 2026 году 22X, что соответствует целевой цене 206 юаней. Первая аналитическая проработка: рейтинг «выше рынка».

Важно отметить, что в разделе «Оговорки о рисках» в этом исследовательском отчете не упоминается ключевой риск — плотная распродажа акций топ-менеджерами Yangguang Power на раннем этапе.

В «Временных положениях о выпуске ценных бумаг исследовательских отчетов» Комиссии по регулированию ценных бумаг (CSRC) четко указано, что при выпуске исследовательских отчетов о ценных бумагах ценные брокерские компании и консультационные организации по инвестициям должны соблюдать законы, административные положения и настоящие положения, придерживаться принципов независимости, объективности, справедливости и осмотрительности, эффективно предотвращать конфликты интересов, справедливо относиться к объектам раскрытия, запрещать распространение ложной, недостоверной и вводящей в заблуждение информации, а также запрещать заниматься внутренними сделками или участвовать в операциях по манипулированию рынком ценных бумаг.

Согласно раскрытию по исследовательскому отчету, исследовательский отчет Гайтунь Интернэшнл распространяется через дистрибуцию Гайтунь Интернэшнл; Гайтунь Интернэшнл — это глобальный бренд, состоящий из, в том числе, Huiting International Research Co., Ltd. (HTIRL) и т.п. Члены Гайтунь Интернэшнл Секьюритиз Групп (HTISG) осуществляют операции с ценными бумагами в своих лицензионных юрисдикциях. Материнская компания Гайтунь Интернэшнл Секьюритиз Групп Co., Ltd. — Guotai Huitong Securities Co., Ltd.

（Номер статьи: 2041446742016266240/CJT）

Отказ от ответственности: Настоящая статья не является инвестиционной рекомендацией для каких-либо лиц.
Заявление о правах интеллектуальной собственности: Права интеллектуальной собственности на произведения проекта «Бэймань» принадлежат Shanghai Miaotang Network Technology Co., Ltd.