Обзор годового отчета фонда 嘉实优势精选混合: доля сократилась на 51%, чистая прибыль выросла на 899%, а распределение цветных металлов стало движущей силой дохода

Ключевые финансовые показатели: чистая прибыль развернулась с убытка в прибыль, чистые активы в годовом исчислении снизились на 38%

Изменение прибыли и чистых активов

В 2025 году паевой фонд «嘉实优势精选混合A» (категория A) обеспечил чистую прибыль 256,040,401.45 юаня, что по сравнению с -34,743,072.25 юаня за 2024 год означает рост на 899%; чистая прибыль категории C составила 12,270,571.06 юаня, что по сравнению с -2,167,560.51 юаня за 2024 год означает выход из убытка в прибыль. Общая чистая стоимость активов на конец периода составила 711,347,809.53 юаня, что по сравнению с 1,152,827,461.56 юаня на конец 2024 года сократилось на 441,479,652.03 юаня, а в годовом исчислении снизилось на 38.3%.

Динамика стоимости пая: обгон базового ориентира на 8 процентных пунктов

В 2025 году темп роста стоимости пая категории A составил 26.54%, категории C — 25.63%; обе категории существенно превзошли показатель эффективности сравнения на 18.42%, а величина дополнительной доходности составила 8.12% и 7.21% соответственно. За последние три года совокупный темп роста стоимости пая категории A составил 25.99%, среднегодовая доходность около 8%, что заметно выше базового ориентира 24.09%.

Инвестиционная стратегия: цветные металлы и медиa/интернет как ключевые направления размещения

Отраслевое распределение: сверхнормативно — цветные металлы и авиация

Управляющий в годовом отчете заявил, что в 2025 году основное внимание уделялось размещению в цветные металлы (медь, золото, алюминий), медиа/интернет (AI, игры) и авиaционную отрасль, а также было увеличено вложение в акции страховых компаний. Среди прочего, наибольший вклад в основную прибыль внес сектор цветных металлов; LME-спотовая цена на золото в течение всего года выросла на 64.6%, а такие позиции, как медь и алюминий, демонстрировали значительный рост благодаря ограничениям со стороны предложения и ожиданиям снижения ставок.

Детализация инвестиций в акции: 紫金矿业 и 腾讯控股 — две крупнейшие позиции

На конец периода суммарная доля топ-10 крупнейших позиций в чистой стоимости активов фонда составила 53.7%: крупнейшая позиция — 紫金矿业 (601899) — 71,263,278 юаня, доля 10.02%; вторая по величине — 腾讯控控 (00700) — 70,928,873 юаня, доля 9.97%. Доля инвестиций через Stock Connect по Гонконгу составила 39.73%, при этом основное размещение приходится на интернет- и ресурсные инструменты.

Расходы и сделки: снижение управленческой комиссии на 7.9%, сосредоточение комиссий в топовых брокерах

Управленческая комиссия и депозитарные расходы

Управленческая комиссия фонда, понесенная в 2025 году, составила 12,703,625.68 юаня, что ниже, чем 13,789,421.34 юаня за 2024 год, на 7.9%; депозитарные расходы составили 2,117,270.96 юаня, что ниже, чем 2,298,237.02 юаня за 2024 год, на 7.9%. Снижение расходов главным образом обусловлено сокращением масштаба фонда.

Торговые расходы и выплаты комиссий

Комиссия за торговлю акциями за весь год составила 1,384,494.12 юаня; среди них CITIC Securities, Guosheng Securities и CITIC Construction and Investment занимают первые три места по объему выплат комиссии, соответственно 33.64%, 13.84% и 10.99%. Доход от разницы между ценой покупки и продажи акций составил 150,657,001.44 юаня, что по сравнению с -46,315,217.25 юаня за 2024 год означает рост на 425% с выходом из убытка в прибыль.

Доли и держатели: чистое погашение паев категории A — 51.5%; доля индивидуальных инвесторов — 100%

Изменение числа паев: крупномасштабное погашение привело к «разрезанию» масштаба

В начале периода у категории A было 1,358,172,645.43 паев, на конец периода — 658,714,188.40 паев; чистое погашение составило 709,361,286.64 паев, ставка погашения 51.5%; у категории C в начале периода было 41,067,456.31 паев, на конец периода — 23,866,486.14 паев; чистое погашение составило 38.6%.

Структура держателей: институциональные инвесторы отсутствуют, среднее число паев на одного держателя — 93,671 (около 93.7k)

Общее число счетов держателей на конец периода — 7,287; все это индивидуальные инвесторы. В среднем на одного держателя приходится 93,671 паев фонда (примерно 93.7k). Среднее число паев на одного держателя для категории A — 111,779, для категории C — 16,358, что показывает более высокую концентрацию владения у инвесторов категории A.

Риски и перспективы: необходимо насторожиться из-за давления ликвидности; возможности размещения активов на низком уровне проявляются

Информация о рисках

2. Риск ликвидности: чистое погашение паев категории A превышает 50%, это может повлиять на гибкость корректировки портфеля; следует отслеживать воздействие будущего давления со стороны погашений на стоимость пая.
3. Комплаенс-риск: Управляющий в ноябре 2025 года по проблемам «комплаенс, внутренний контроль, инвестиционная деятельность, корпоративное управление» получил от Пекинской комиссии по регулированию ценных бумаг предписание об исправлении и приостановил регистрацию продуктов фиксированного дохода на 3 месяца; необходимо продолжать отслеживать эффект от исправлений.
4. Риск концентрации позиций: доля топ-10 по величине позиций превышает 50%; если волатильность ключевых инструментов усилится, это может увеличить колебания стоимости пая.

Перспектива управляющего

Управляющий считает, что хотя рынок уже развернулся с сентября 2024 года и растет в течение года, во многих отраслях оценка все еще находится на низком уровне, а возможности активного отбора акций достаточно широки. В дальнейшем будет продолжено уделять внимание активам на низком уровне и отраслям с глубокими изменениями, а также размещать инструменты с высокой ожидаемой доходностью при условии наличия запаса прочности; при этом инструменты с большим ростом будут оцениваться рационально.

Ключевые данные — краткий обзор

(Источник данных: годовой отчет за 2025 год по паевому инвестиционному фонду с активным управлением «嘉实优势精选混合型证券投资基金»)

Заявление: рынок сопряжен с рисками, инвестиции требуют осторожности. В данной статье используется автоматическая публикация AI-моделью на основе данных сторонних баз; это не отражает позицию «新浪财经». Любая информация, представленная в данной статье, предназначена только для справки и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В случае расхождений ориентироваться следует на фактическое объявление. При наличии вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.