Год тарифов: взгляд в прошлое на глобальное влияние

Одной из крупнейших финансовых историй прошлого года стала тарифная война, инициированная Соединенными Штатами. Несмотря на потрясения для глобальных цепочек поставок и экономик, многие страны пережили удар неожиданно хорошо.

Новый отчет One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments рассматривает влияние этих тарифов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Мир адаптировался гораздо быстрее, чем ожидалось, сведя к минимуму экономические последствия. «Если бы вы рассказали мне, как именно тарифы повлияют и что изменения будут такими же быстрыми и жесткими, как на самом деле, я не думаю, что поверил бы вам», — сказал Хью Томас, ведущий аналитик по коммерческим и корпоративным платежам в Javelin Strategy & Research.

Готовы к шоку

Тарифные шоки не действуют как единое изменение политики — они распространяются по экономикам волнами: это смесь сжатий, перенаправлений, исключений и иногда всплесков, вызванных недопониманием, в разных странах и по разным товарам. Прогнозировать ответ никогда не было просто.

Некоторые аналитики ожидали, что цепочки поставок либо поглотят тарифы, либо найдут обходные пути. В значительной степени этого не произошло. Импорт с низкой маржой — например, электроника, игрушки и одежда — в основном оставался стабильным, даже несмотря на рост затрат, связанных с тарифами.

«Меня удивили и скорость, и тесная корреляция между введением тарифа и тем, что использование импорта начало снижаться», — сказал Томас.

Лучше всего извлечь выгоду из этой нестабильности могли те страны, которые были готовы к сбоям в торговле. Например, когда цены выросли на китайский импорт, Вьетнам быстро консолидировал производство игрушек и одежды, увеличив долю рынка.

«Вьетнам готовился к этому уже некоторое время», — сказал Томас. «Когда китайские тарифы поднялись, Вьетнам был готов выступить быстрым заменителем или последней остановкой для Соединенных Штатов — или для одного из других поставщиков цепочки поставок в Азии. Эти объемы останутся».

Отсутствие хаоса

Ключевой урок: цепочки поставок корректируются, а не просто перекладывают издержки. Доступность товаров оставалась в основном неизменной, что подчеркивает гибкость цепочек поставок в 2026 году.

«Если бы это случилось 15 лет назад, был бы хаос», — сказал Томас. «Не хватило бы игрушек в торговых центрах во время Рождества. Мир изменился в плане возможностей доставки “последней мили” и наличия структурированных данных о происхождении товаров и их заменителях.

«Это говорит о многом: можно вводить капризные тарифные режимы — а мы не видим очередей в магазинах электроники», — продолжил он. «У нас были сверхстройные цепочки поставок, поэтому в системе не было большого запаса прочности. Несмотря на эти совершенно не рыночные сдвиги, через год у нас по-прежнему доступны те же товары».

Некоторые изменения остаются навсегда

Тем не менее, тарифы оставили устойчивые изменения. Многие участники осознали, что они не настолько незаменимы, как считалось: заменители появились почти сразу.

Впереди цепочки поставок могут включать компонент «tariff risk» (риск по тарифам), особенно в долгих и сложных секторах вроде автомобилестроения и аэрокосмической отрасли. Правительства также пересматривают регуляторные риски, когда продвигают внутреннее производство.

«Видно, что они пытаются заключать торговые сделки», — сказал Томас. «Но они также будут стремиться донести до всех, насколько долговечны их торговые сделки и насколько на них можно полагаться, чтобы те не приводили к возникновению тарифных барьеров или регуляторного вмешательства».

Урок из швейцарского золота

Появились и другие уроки из неожиданных источников. В июле 2025 года США купили швейцарское золото на $6 миллиардов за один месяц — по сравнению менее чем с $2 миллиардами годом ранее.

Это стало результатом случайного замечания — плохо донесенного намерения относительно тарифов. Оно превратилось в один из крупнейших торговых разворотов года.

«Это очень показательно с точки зрения необходимости эффективного рынка и того, чтобы ваши намерения доводились до сведения корректно, потому что это была по сути ситуация “испорченного телефона”», — сказал Томас. «Это также привело к довольно значительной неэффективности в цепочках поставок, если говорить о том, что вы втрое увеличили покупку слитков за год. Скорее всего, из-за этого некоторые люди остались с объемом запасов больше, чем им особенно хотелось».

Думать быстро и думать медленно

В переговорах значение имели и сроки. Великобритания, теперь находящаяся вне ЕС, проиграла контракты на фармацевтику, поскольку отставала от торговых соглашений ЕС — в результате выгоду получили вместо этого Ирландия, Испания и Франция.

«Когда вы обдумываете, куда будут направляться последствия, вы хотите задать себе вопрос: а что если следующий конкурент, который конкурирует со мной по цепочке поставок, заключит сделку быстрее?» — сказал Томас. «Многие компании, которые управляют платежами и транзакционным банкингом для британских фармкомпаний, вероятно, сейчас смотрят на большой избыток запасов на руках и денежный разрыв как следствие того, что они вели переговоры по фармацевтическим тарифам медленнее, чем ЕС».

С другой стороны, некоторые страны “тянут” торговые переговоры, понимая, что есть все возможности, что тарифы будут смягчены. Канада и Мексика придерживаются взвешенного подхода, зная, что соглашение о свободной торговле USMCA вновь возвращается на повестку дня.

Окончательный стресс-тест

Даже когда эффект от тарифов ослабевает, участники рынка коммерческих платежей видят возможности предложить решения. Компании потратят год на то, чтобы распутывать предыдущие корректировки, но теперь они понимают: всегда есть путь через любые сбои.

Возможно, самый ясный вывод из прошлого года — это устойчивость глобальной торговли.

«Если бы вы когда-нибудь хотели провести стресс-тест глобальной цепочки поставок», — сказал Томас, — «я не знаю, можно ли придумать что-то лучшее, если только не всемирная война».

0

                    ДОЛИ

0

                ПРОСМОТРОВ
            

            

            

                Поделиться в FacebookПоделиться в TwitterПоделиться в LinkedIn

Теги: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnamEurope