Ускорение выхода из рисков: отчет за 2025 год компании ST о раскрытии информации, исправлении и возобновлении производства

Войти в приложение Sina Finance, выполнить поиск 【раскрытие информации】, чтобы увидеть больше уровней оценки

31 марта ST Чэньминь (000488) опубликовала годовой отчет за 2025 год: за весь год выручка составила 6,187 млрд юаней, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, с убытком 8,296 млрд юаней; показатели все еще находятся на этапе корректировки. В отчетном периоде ST Чэньминь сосредоточилась на ключевых задачах, включая урегулирование долгов, исправление внутреннего контроля и возобновление работы производственных баз. Типы аудиторских замечаний и результаты оценки внутреннего контроля также улучшились по сравнению с 2024 годом. Пять крупнейших производственных баз — Шоугуан, Чжаньцзян, Хуанъган, Цзянси и Цзилинь — полностью восстановили производство, а работа по устранению рисков достигла определенного прогресса на промежуточном этапе. Ранее ST Чэньминь заявляла, что после устранения соответствующих факторов, послуживших основанием для предупреждения о рисках, она подаст в соответствии с правилами в Шэньчжэньскую фондовую биржу заявление об отмене прочих предупреждений о рисках.

Согласно объявлению, в отчетном периоде качество раскрытия финансовой информации ST Чэньминь постепенно улучшалось. Фирма по бухгалтерскому учету и аудиту Цзитон (Zhi Tong) выдала компании аудиторский отчет без оговорки с абзацем об акцентировании внимания по финансовой отчетности за 2025 год; это представляет собой существенное улучшение по сравнению с оговоркой за 2024 год. В 2025 году аудиторская организация считала, что финансовая отчетность компании составлена во всех существенных аспектах в соответствии с китайскими корпоративными стандартами бухгалтерского учета. Соответствующие вопросы, связанные с неформатным мнением (non-standard) в прошлом периоде, в данном периоде устранены; однако как акцентирующие пункты указаны вопросы, все еще находящиеся в урегулировании, такие как просрочка части долгов и неразрешенные судебные иски — этот вопрос не влияет на действительность аудиторского мнения. По мере того как пять производственных баз полностью возобновили производство, существенная неопределенность, связанная с возможностью непрерывного функционирования ST Чэньминь, была в достаточной мере снята; работа по финансовому «разминированию» почти завершена, что закладывает основу для последующего заявления об отмене предупреждения о рисках.

ST Чэньминь заявляет, что исправление системы внутреннего контроля завершено, а структура управления приведена в норму. В 2025 году компания продвинула системную работу по исправлениям, создав специализированные группы надзорной проверки и канцелярии дисциплинарной инспекции, внедрив механизмы рыночной корректировки при назначении руководящих кадров и оценке вознаграждений. Усилив процесс предварительного изучения парткомом через механизм «двустороннего вхождения, перекрестного назначения», компания усовершенствовала процедуры принятия решений и управления рисками. После завершения вышеуказанных работ аудиторское мнение по внутреннему контролю за 2025 год компании было преобразовано в стандартное безоговорочное мнение, что означает системное устранение уязвимостей внутреннего контроля, восстановление возможностей управления и контроля рисков до уровня соответствия требованиям и обеспечение институциональных гарантий для долгосрочной деятельности.

Одновременно ST Чэньминь полностью восстановила порядок производства и ведения хозяйственной деятельности, а коэффициент использования производственных мощностей вернулся к нормальному уровню. В 2025 году производственная база в Хуанъгане сохраняла стабильное непрерывное производство; три базы — Шоугуан, Цзянси и Цзилинь — последовательно возобновили работу. По состоянию на март 2026 года база в Чжаньцзяне завершила полное возобновление производства, и пять производственных баз компании достигли восстановления 100% производственных мощностей. Полное возобновление работы на производственном участке вернуло компании способность вновь обеспечивать нормальные поставки продукции и «кроветворную» функцию ведения бизнеса; соответствующие факторы, ранее вызвавшие прочие предупреждения о рисках вследствие остановки работ и остановки производства, устранены. Компания параллельно продвигает работы по снижению затрат и повышению эффективности, оживлению активов, привлечению средств и т.п., постепенно снимая давление на операционную деятельность и денежные средства, чтобы привести операционное состояние к норме.

С точки зрения отрасли, в 2025 году отечественная отрасль производства бумаги все еще находилась на нижней точке цикла. Отрасль сталкивалась с такими вызовами, как избыточные мощности, слабый спрос, давление на прибыльность и т.д., а у некоторых компаний наблюдались периодические убытки. Со стороны предложения скорость ввода новых мощностей заметно замедлилась; объемы ввода мощностей по линии макулатуры и целлюлозы в годовом выражении снизились, а предельное давление со стороны предложения ослабло. Со стороны спроса, на фоне стабильного функционирования макроэкономики, в областях конечного потребления, таких как упаковка и культурная печать, наметилось улучшение на маржинальном уровне; в сочетании с мерами, включая ограничение выпуска и удержание цен у предприятий отрасли, цены на основные виды бумаги, такие как гофрированный картон (для гофроупаковки), белые карточные листы и двухслойная крафт-бумага (двухсторонний клей), начиная со второго квартала постепенно росли; уровень запасов в отрасли также постепенно возвращался в разумный диапазон.

Несколько аналитических отчетов брокерских компаний считают, что в четвертом квартале 2025 года прибыльность отрасли производства бумаги улучшилась в помесячном (квартал к кварталу) выражении. Такие виды, как картон в коробочный гофроупаковочный сегмент и белые карточные бумаги, выигрывали от поддержки издержек и восстановления спроса, цены уверенно росли, а культурная бумага все еще находилась на этапе «прощупывания дна». После многолетнего расширения мощностей в отрасли, в 2026 году прирост новых мощностей будет заметно замедляться. Тренд на отказ от чрезмерной ценовой конкуренции будет способствовать возврату цен на бумагу к разумному уровню; ожидается, что спрос и предложение будут постепенно улучшаться, а у лидирующих компаний будут возможности для восстановления прибыльности и оценки. Кроме того, в настоящее время и цены на целлюлозу, и цены на бумагу находятся на относительно низком уровне за всю историю, а пространство для дальнейшего падения ограничено. В 2026 году отрасль имеет шанс войти в поворотный момент цикла вверх; восстановление спроса и оптимизация предложения совместно будут способствовать восстановлению фундаментальных показателей отрасли.

Огромный объем новостей и точная интерпретация — все в приложении Sina Finance