Радостные новости о результатах деятельности — цены на литий стабильно держатся в «комфортной зоне» — индустрия литий-карбоната может столкнуться с новыми изменениями

Акции сектора литиевых рудников в A-акциях: годовые отчёты 2025 года следуют один за другим с хорошими новостями; отрасль карбоната лития, которая какое-то время оказалась в глубоком спаде, получила сильный сигнал о «потеплении».

Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, Salt Lake Co и другие ведущие компании одна за другой представили отчёты о росте прибыли: ключевой движущей силой стало обвальное всплеск спроса со стороны сегмента накопления энергии, что привело к стабилизации и последующему росту цен на карбонат лития. Корреспонденты из издания «Shanghai Securities News» выяснили, что с начала 2026 года в стране цены на карбонат лития для батарей держатся на уровне около 150 тыс. юаней за тонну. Находясь в этом общепризнанном для отрасли «комфортном ценовом диапазоне», большинство литиевых рудников может обеспечить стабильную прибыль, а также снизить ценовую/стоимостную тревогу в индустрии накопления энергии.

Если рассматривать с точки зрения запасов карбоната лития, темпов роста предложения и спроса со стороны нижнего звена, в отрасли в целом считают, что в 2026 году рынок карбоната лития, вероятно, будет характеризоваться схемой «весь год — жёсткий баланс, по кварталам — структурные несоответствия»: конкуренция в отрасли переходит от «все растут и все зарабатывают» к «ресурс решает, себестоимость побеждает». Две категории компаний, как ожидается, смогут продолжать лидировать в ходе отраслевой чистки.

Возврат цен на карбонат лития активирует потенциал развития

Ведущие компании первыми «переворачиваются»

В качестве индикатора направления в литиевой отрасли результаты «двух литиевых титанов» по годовым отчётам особенно впечатляют. Согласно годовым отчётам, у Tianqi Lithium выручка за 2025 год в размере 150k юаней по сравнению с прошлым годом снизилась, но чистая прибыль в 463 млн юаней по сравнению с прошлым годом резко выросла на 105,85%, и компании удалось выйти в прибыль.

Корреспонденты отмечают, что ключевой причиной восстановления прибыли Tianqi Lithium стало её размещение глобальных качественных ресурсов: контролируемый компанией австралийский литиевый рудник Greenbushes продолжает давать компании дешёвый литиевый концентрат. Кроме того, значительный рост показателей совместной компании SQM также существенно поднял инвестиционную прибыль, а чистый денежный поток от операционной деятельности за год достиг 10.35B юаней.

Одновременно «переворачиваются» и Ganfeng Lithium. В 2025 году компания добилась выручки 2.96B юаней, увеличившись на 22,08%; чистая прибыль составила 23.08B юаней, по сравнению с прошлым годом значительно развернувшись в плюс.

Согласно раскрытию, в 2025 году Ganfeng Lithium произвела 182,4 тыс. тонн LCE (эквивалент карбоната лития), что на 40,05% больше; продала 184,8 тыс. тонн LCE, что на 42,47% больше. По данным производства и продаж нетрудно увидеть, что рост спроса на карбонат лития стал ключевым фактором улучшения результатов компании.

По сравнению с предприятиями по добыче лития из твёрдых пород, предприятия по извлечению лития из рассола (Salt Lake) благодаря врождённому преимуществу по себестоимости стали «отличниками» по прибыли. Годовой отчёт Salt Lake Co, раскрытый вечером 30 марта, показывает, что компания получила выручку 1.61B юаней, увеличившись на 2,43%. В 2025 году компания произвела 465 тыс. тонн карбоната лития и продала 456 тыс. тонн. Посмотрим на Zangge Mining: в 2025 году чистая прибыль составила 182.4k юаней, увеличившись на 49,32%. В частности, в четвёртом квартале чистая прибыль была 184.8k юаней, увеличившись на 54,7%, что очень явно отражает тенденцию к улучшению результатов по кварталам.

Помимо ведущих компаний, часть производителей литиевых рудников также получила восстановление показателей. Tianyuan Shares в 2025 году получила чистую прибыль 15.5B юаней, развернувшись в плюс по сравнению с прошлым годом; Rongjie Shares в 2025 году получила прибыль 279 млн юаней, увеличив её на 29,52%.

Ограниченный прирост предложения

По итогам года спрос и предложение, вероятно, сохранят «жёсткий баланс»

По мере того как рынок карбоната лития снова активизировался, расклад спроса и предложения карбоната лития в 2026 году становится главным фокусом внимания в отрасли. После интервью с несколькими отраслевыми аналитиками и представителями компаний корреспонденты выяснили: в 2026 году глобальный рынок карбоната лития, вероятно, перейдёт от структурного перепроизводства 2023–2025 годов к новой схеме «весь год — жёсткий баланс, по кварталам — структурные несоответствия», при этом в этом году в четвёртом квартале может возникнуть заметный дефицит предложения.

«В 2026 году не будет массового дефицита карбоната лития, но с высокой определённостью будут существовать структурные и сезонные разрывы». Так сообщил корреспонденту представитель одной из литиевых компаний в A-акциях. По его словам, темпы роста спроса в нижнем звене, вероятно, будут опережать способность предложения реагировать; к тому же отраслевые запасы находятся на исторически низком уровне, поэтому цены на литий вряд ли пойдут вниз, а в течение всего года рынок будет в целом держаться на повышенном/сильном уровне.

Со стороны предложения, по прогнозам некоторых институтов, в 2026 году глобальное производство карбоната лития составит около 46.5k тонн, что на 28% больше; добавочное предложение — 45.6k тонн. Однако выпуск предложения имеет очевидную характеристику «низко в начале года, высоко в конце» и ограничен множеством факторов, поэтому фактический эффективный прирост может оказаться ниже ожиданий.

Что касается внутреннего предложения, основной прирост будет идти от извлечения лития из рассола (Salt Lake) и от добычи лития из твёрдых пород, но большинство проектов находятся на этапе наращивания мощностей, и в первой половине года прирост будет ограничен. Со стороны зарубежного предложения ключевые проекты по расширению мощностей будут развиваться медленнее; ужесточение политики со стороны государств-ресурсодержателей может стать главным ограничивающим фактором. По расчётам, темпы роста зарубежного предложения карбоната лития в 2026 году составят лишь 18%, что значительно ниже темпов роста спроса.

Спрос при этом демонстрирует сильную картину «двойного двигателя». В 2026 году ожидается, что глобальный спрос на карбонат лития достигнет 3.85B тонн LCE — 1.1B тонн LCE, увеличившись на 27%–30%; новый спрос — 87.78M тонн — 5,2 млн тонн. Huajin Futures прогнозирует: спрос на аккумуляторные батареи для накопления энергии впервые превысит спрос на аккумуляторные батареи для силовых применений и станет крупнейшим источником дополнительного спроса на карбонат лития.

«Под влиянием планов Китая по вводу новых мощностей накопления энергии и спроса на накопление энергии за рубежом, ожидается, что в 2026 году мировой объём отгрузок по сегменту накопления энергии достигнет 820 ГВт·ч, увеличившись на 57,8%, что соответствует спросу на карбонат лития в диапазоне 480 тыс. тонн LCE — 520 тыс. тонн LCE, увеличившись на 40%–50%». Так заявил один из аналитиков брокерской компании в интервью корреспонденту. По его словам, спрос накопления энергии на литий имеет характер «неизменного/жёсткого (rigid) + высокий рост», и это становится ключевой движущей силой, тянущей потребление карбоната лития.

Со стороны запасов: по статистике Shanghai Metals Market на 23 марта, запасы карбоната лития на неделе оставались стабильными на уровне 99 тыс. тонн; общее число дней запасов составляет менее 20 дней — это самый низкий уровень за последние три года. В частности: запасы производителей литиевых солей — 17 тыс. тонн; запасы в нижнем звене — 46 тыс. тонн; остальные звенья — 36 тыс. тонн. Реальное состояние низких запасов обеспечивает сильную поддержку базовым показателям цен на литий.

В совокупности по двум сторонам — предложение и спрос — в 2026 году глобальный рынок карбоната лития в целом, вероятно, сохранит «жёсткий баланс». По мере постепенного ввода/выпуска добавочных мощностей во втором и третьем кварталах спрос и предложение могут несколько ослабнуть, но пиковый сезон ввода мощностей для накопления энергии продолжит поддерживать спрос. В четвёртом квартале из-за сокращения производства зимой на Salt Lake и из-за того, что нижнее звено будет активно пополнять запасы в сезон, предложение может показать определённый дефицит.

Борьба вокруг «комфортного ценового диапазона»

150 тыс. юаней/тонну может стать точкой баланса

Исходя из оценки «жёсткого баланса» по спросу и предложению карбоната лития в течение всего года, цены на карбонат лития, скорее всего, не будут испытывать сильных колебаний. Какие ещё мнения есть в отрасли?

«Цены на карбонат лития удерживаются в диапазоне 150–160 тыс. юаней за тонну; для отрасли это “в самый раз”: с одной стороны, у компаний, добывающих литий, есть возможность зарабатывать, а с другой — из-за слишком высокой цены не будет подавляться инвестиционный энтузиазм нижнего звена в сегменте накопления энергии». Так откровенно признался представитель индустрии накопления энергии, знакомый с ситуацией.

Корреспонденты узнали, что уровень цены карбоната лития 150 тыс. юаней/тонну на текущий момент уже стал общепризнанным отраслевым «комфортным ценовым диапазоном», обеспечивающим баланс интересов между верхним и нижним звеньями. Со стороны себестоимости сейчас наблюдается явная дифференциация: у ведущих компаний, извлекающих литий на основе рассола на Salt Lake, себестоимость — около 40 тыс. юаней за тонну; себестоимость качественной добычи лития из твёрдых пород внутри страны — примерно 60–70 тыс. юаней за тонну; а себестоимость на месторождениях литиевой слюды в провинции Цзянси — 80–120 тыс. юаней за тонну.

«У предприятий, которые закупают литиевый концентрат и затем проводят выплавку/переработку, себестоимость будет чуть выше — близко к текущей рыночной цене». По мнению представителя отрасли литиевых рудников, цена карбоната лития 150 тыс. юаней/тонну способна покрывать денежные затраты на производство более чем 90% мощностей всей отрасли. Когда маржа валовой прибыли у ведущих компаний остаётся высокой, это также снижает долю затрат на литий в структуре себестоимости у предприятий батарей и обеспечивает экономическую целесообразность проектов накопления энергии и подобных.

При наличии двойного фона — комфортного ценового диапазона и жёсткого баланса спроса и предложения — конкурентная структура в отрасли карбоната лития может перейти от «все растут и все зарабатывают» к «выживает сильнейший и худшие отсекаются». Располагаемые ресурсы и возможности по контролю себестоимости становятся ключевой конкурентоспособностью компаний. Ресурсные компании, владеющие качественными ресурсами, и компании по извлечению лития из рассола, обладающие преимуществом по себестоимости, смогут продолжать усиливаться в ходе отраслевой чистки.

Представитель компании по добыче литиевых рудников отметил, что равновесная цена около 150 тыс. юаней/тонну подтолкнёт отрасль отказаться от слепого наращивания мощностей и перейти к траектории высококачественного развития, опирающейся на обеспечение ресурсами, снижение издержек за счёт технологий и координацию всей цепочки поставок. В дальнейшем ведущие компании с высокой степенью самообеспечения ресурсами и хорошим контролем затрат продолжат наращивать долю рынка, а средние и малые компании с высокозатратными мощностями будут постепенно вымываться из отрасли. Уровень концентрации в отрасли будет повышаться дальше.