Давно об этом думал и чувствую, что большинство людей действительно не понимают разделения между потребительскими товарами первой необходимости и товарами по желанию при формировании портфеля. Это, честно говоря, одна из самых практичных концепций для понимания поведения рынков.

Итак, суть в том, что потребительские товары первой необходимости — это в основном то, без чего нельзя обойтись. Еда, средства гигиены, товары для дома. Эти покупки совершают независимо от того, процветает экономика или падает. Компании вроде Procter & Gamble, Campbell Soup, Kellogg, Kroger и Costco доминируют в этой сфере, потому что они поставляют жизненно важные товары. Когда наступают трудные времена, людям всё равно нужны шампунь и продукты.

Потребительские товары по желанию — противоположный полюс. Речь идет о дизайнерской одежде, развлечениях, отпусках, предметах роскоши. Ralph Lauren, PVH, Live Nation, Tesla — это бренды, на которые люди тратятся, когда у них хорошее настроение по поводу своих финансов. Но тут есть интересный момент: при наступлении экономической неопределенности расходы на товары по желанию сокращаются в первую очередь. Люди быстро урезают траты на развлечения и предметы роскоши.

Главное понимание — рассматривать потребительские товары первой необходимости и товары по желанию как инструмент управления рисками. Когда смотришь, как эти сектора ведут себя в разные циклы рынка, это почти механика. Во время бычьих рынков и сильного экономического роста акции по желанию растут очень быстро. Они имеют более высокие оценки, более агрессивные ожидания роста — весь набор. Но как только инфляция начинает расти и ставки поднимаются, сценарий полностью меняется.

Я наблюдал это в реальном времени в 2021–2023 годах. Перед повышением ставок ФРС в ноябре 2021 года ETF (XLF) по товарам по желанию вырос на 14,8%, в то время как рынок в целом — на 6,08%. Но как только ставки начали расти в 2023 году, этот фонд по товарам по желанию рухнул — на 17,79%, а ETF (XLP) по товарам первой необходимости вырос на 1,72%. Всё как по часам.

История с дивидендами тоже важна. Компании из сектора товаров первой необходимости обычно платят стабильные, надежные дивиденды. Этот доход особенно ценен во время спадов, потому что помогает сгладить волатильность. Компании по желанию обычно реинвестируют прибыль в рост. Так что, если ищете стабильность дохода, выбирайте товары первой необходимости.

Для управления портфелем правило довольно простое: покупайте товары по желанию в фазе расширения и при низких ставках — у них самый большой потенциал роста. Но при появлении признаков экономической опасности переключайтесь на товары первой необходимости. Да, они скучные. Но именно скука — то, что нужно, когда всё остальное рушится.

Динамика между потребительскими товарами первой необходимости и товарами по желанию — это в основном способ сказать: подбирайте портфель под экономическую обстановку. Это несложно, и работает.