Растущий «саженец» — укрепление технологического и финансового развития

В настоящее время технологические инновации занимают стратегически ключевое положение в развитии страны. Как сделать финансовую «кровеносную систему» более точно питающей инновационный организм — это становится важной задачей развития. Недавно Народный банк Китая, Министерство науки и технологий, Государственное управление финансового надзора, Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг совместно созвали рабочую встречу по обмену и продвижению в области научно-технологического и финансового сотрудничества. В ходе встречи было передано четкое послание: в период «15-й пятилетки» наступает ключевой этап решающих атак по построению страны, сильной в науке и технологиях; финансы должны обеспечивать стране, сильной в науке и технологиях, более качественное обслуживание.

В последние годы наша страна последовательно повышает способность и качество финансовых услуг для технологических инноваций: растет объем кредитных услуг для малых и средних технологических предприятий, расширяются охват и масштабы; усиливается страховое покрытие рисков в сфере технологий; рынок облигаций «технологического» сектора ускоряет развитие; венчурные инвестиции и частные инвестиции в акционерный капитал заметно увеличиваются… Однако за достигнутыми результатами по-прежнему сохраняются глубинные противоречия и вызовы. Между потребностями технологических компаний в финансовых услугах и предложением таких услуг пока остаются разрывы, не обеспечивается эффективное сопоставление. Суть проблемы зачастую не в том, есть ли средства, а в том, насколько финансовое предложение согласуется с потребностями инноваций — в степени «соответствия».

Технологические инновации, особенно первичные инновации и прорыв в ключевых базовых технологиях «с 0 до 1», обладают характеристиками высокой неопределенности, длительного цикла и легких активов. Одна биофармацевтическая компания может десять лет «шлифовать один меч», в течение которых нужны лишь постоянные вложения в исследования и разработки; коммерческой компании в сфере космической коммерции нужны значительные средства, чтобы преодолеть технический порог. Их ценность заключается не в текущих показателях прибыли отчета о прибылях и убытках, а в будущих технологических лидерствах и трансформации отраслей. Но в традиционной финансовой системе, особенно в косвенном финансировании с банковским доминированием, логика управления рисками строится на стабильных денежных потоках, достаточном обеспечении и ясных ожиданиях по прибыльности. Использование мерок, предназначенных для зрелых компаний, чтобы «измерять» еще растущие в младенчестве инновационные научно-технические ростки, неизбежно приводит к трудностям вроде «не понимаем, не решаемся инвестировать, не хотим выдавать кредиты». Такое несоответствие склонности к риску структуре сроков — структурная проблема, сдерживающая развитие научно-технологического финансирования.

Чтобы решить эту задачу, понимание финансов — основа, но понимание технологий — еще более важно. Один руководитель технологической компании однажды сказал: «У нас есть продукты, есть рынок; больше всего мы боимся не нехватки финансирования, а того, что финансовые институты не поймут, что именно мы делаем». В этих словах звучит боль многих компаний, создающих и развивающих инновации. Как продвигать финансовую систему от «смотреть в прошлое, смотреть на активы» к «смотреть в будущее, смотреть на технологии» — это требует, чтобы финансовые институты были не только знатоками финансовых правил, но и прилагали усилия, чтобы понимать технологическую логику, отраслевые тенденции и ценность талантов. «Понимать технологии» — это не значит требовать, чтобы сотрудники отдела продаж становились экспертами в научных исследованиях; это значит, что в институциональном проектировании и оценке рисков нужно в полной мере уважать неопределенность и долгосрочность технологических инноваций, создавая систему механизмов послабления ошибок и механизмов распределения рисков, соответствующих этим особенностям. Как подчеркивалось на рабочей встрече, нужно «усиливать профессиональные возможности по предоставлению услуг научно-технологического финансирования и обогащать финансовые продукты, адаптированные к особенностям высокотехнологичных сфер».

Воодушевляет то, что исследования уже идут. Политический «инструментарий» постоянно расширяется: лимит повторного кредитования для технологических инноваций увеличен до 1,2 трлн юаней; в сферу поддержки включают частные малые и средние предприятия, уровень инвестиций в исследования и разработки которых относительно высок; создан инструмент распределения рисков путем слияния для облигаций по технологическим инновациям и облигаций частных предприятий — это дает гарантии и кредитное усиление для облигаций научно-технических компаний; 4 ведомства совместно запустили 20 мер, чтобы ускорить высококачественное развитие технологического страхования… Однако вызовы все еще остаются. Комплексные специалисты, которые понимают и технологии, и отрасли, и финансы, по-прежнему встречаются сравнительно редко; подготовка таких кадров требует времени и, кроме того, требует инноваций в механизмах. Помимо этого, вопрос о том, как выстроить многообразную экосистему финансового обслуживания в формате «эстафеты» с передачей функций между участниками, чтобы все виды финансовых институтов раскрывали свои сильные стороны, действовали в одном направлении и согласованно — по-прежнему остается темой, нуждающейся в дальнейшем изучении.

Нужно понимать финансы еще лучше и понимать технологии — это не только профессиональное требование для финансовых институтов, но и неизбежный выбор для того, чтобы финансовая система обслуживала национальную стратегию. В этом году в «Отчете о работе правительства» выдвинуто предложение: использовать научно-технологическое финансирование для поддержки инноваций и созидания. Когда «терпение капитала» и «смелость инноваций» взаимно усиливают друг друга, мы сможем построить по-настоящему благоприятный цикл «технологии — промышленность — финансы», чтобы больше финансовой «живой воды» постоянно вливалось в инновационные форпосты и обеспечивало прочную поддержку построению страны, сильной в науке и технологиях. (Источник статьи: Economic Daily; автор: Гоу Минъян)