Два крупнейших медеплавильных завода в Иране, по всей видимости, остановили производство, что добавляет неопределенности в поставки на Ближнем Востоке.

Спросите AI · Как остановка иранских медеплавильных заводов отражает распространение геополитических рисков на Ближний Восток?

На фоне продолжающейся эскалации напряженности на Ближнем Востоке мировой рынок меди испытывает двойное давление: шок предложения и опасения по поводу спроса.

Во вторник, 7-го числа по времени США (ET), в СМИ со ссылкой на данные спутникового агентства Earth-i сообщили, что, по всей видимости, в последнее время один за другим остановились две основные медеплавильные фабрики в Иране. Это учреждение отслеживает информацию по многомерным данным — тепловым сигналам, выбросам отходящих газов, изменениям на складах и активности транспортных средств — и показывает, что промышленная активность соответствующих медеплавильных заводов заметно снизилась до низкого уровня.

В частности, крупнейшая иранская медеплавильня Sar Chesmeh прекратила работу с 28 марта, в прошлую субботу (то есть на прошлых выходных, а именно на предпрошлый уик-энд), а государственная медеплавильня Khatoon Abad также остановила производство в минувшие выходные.

В сумме годовая производственная мощность этих двух медеплавильных заводов превышает 370 тыс. тонн — они являются ключевыми опорными столпами всей системы переработки меди в Иране. При этом годовая мощность Sar Chesmeh превышает 250 тыс. тонн, а годовая медная производственная мощность Khatoon Abad — около 120 тыс. тонн. Оба предприятия не только определяют возможности Ирана по выпуску рафинированной меди, но и играют важную дополняющую роль в региональной торговле.

То, что отражают спутниковые данные, соответствует характерным признакам типичной «системной остановки»: исчезновение устойчивых тепловых источников, снижение выбросов, затухание транспортной активности. Как правило, это означает, что производственная цепочка столкнулась с внешним воздействием, а не просто с краткосрочными плановыми ремонтами оборудования.

В последнее время разнообразные промышленные активы — в том числе металлургические предприятия и объекты нефтегазовой отрасли — все чаще оказываются задеты конфликтом, что указывает: геополитические риски вышли за пределы энергетического сектора и распространились на более широкую промышленную систему. Похоже, остановка двух крупнейших медеплавильных предприятий Ирана означает, что воздействие ближневосточного геополитического конфликта на цепочки поставок металлов становится еще глубже.

С учетом текущей обстановки нестабильное энергоснабжение, перебои в транспортировке и рост угроз безопасности могут стать прямыми непосредственными причинами остановки медеплавильных заводов. Медеплавильное производство относится к энергоемкому непрерывному циклу: если оно прерывается, период восстановления оказывается долгим, а затраты высокими, из-за чего влияние на предложение часто усиливается с временным лагом.

Рыночные аналитики считают, что по сравнению с объектами нефтегазовой отрасли отрасль металлургической переработки сильнее зависит от стабильной рабочей среды. Как только ухудшаются условия в электросети, логистике или в сфере безопасности, компании зачастую вынуждены «сначала останавливать, а потом разбираться», из-за чего шок со стороны предложения становится более внезапным и менее предсказуемым.

Иран, являясь важным узлом переработки ресурсов на Ближнем Востоке, из-за сбоев в своей промышленной системе будет дальше нарушать маршруты потоков региональных товаров крупного назначения.

Goldman Sachs: энергетический шок может подавить спрос — медь сталкивается с риском снижения цены

В отличие от возмущений на стороне предложения, на стороне спроса нарастает макроэкономическое давление.

Согласно недавнему отчету Goldman Sachs, на фоне всплеска цен на нефть и газ глобальный экономический рост сталкивается с рисками сдерживания, что ослабляет спрос на промышленные металлы. В отчете отмечается: если транспортировка через Ормузский пролив продолжит оставаться заблокированной и цены на энергоносители сохранятся на высоком уровне, это будет тянуть мировую экономику вниз и подавлять спрос на медь; в краткосрочной перспективе риски смещены в сторону понижения.

Goldman Sachs также считает, что текущая цена на медь не получает достаточной поддержки от фундаментальных факторов. Если макроэкономические ожидания ухудшатся или на рынке усилится риск-офф настроение, цена может ослабнуть еще сильнее.

Базовый сценарий Goldman Sachs предполагает, что судоходство через Ормузский пролив возобновится с середины апреля, однако их аналитики указывают, что текущая цена на медь уже значительно выше их оценочной справедливой стоимости — примерно 1,11 тыс. долларов за тонну.

Согласно данным, с 28 февраля — после военного удара Израиля по Ирану — цена на медь суммарно упала более чем на 7%, что отражает рост обеспокоенности рынка перспективами спроса.

Одновременно Goldman Sachs несколько снизил прогноз средней цены на медь на этот год, полагая, что в условиях «сильно неблагоприятного сценария» поддержка со стороны стратегического создания запасов и режима жесткого балансирования может ослабнуть.

В комментариях отмечают, что сейчас рынок меди демонстрирует типичную модель противостояния «предложение — в плюс» (supportive) vs «спрос — в минус» (negative). С одной стороны, остановка иранских медеплавильных заводов, а также рост геополитических рисков добавляют рынку премию за неопределенность предложения; с другой — всплеск цен на энергоносители сдерживает экономическую активность, из-за чего ожидания по спросу ослабевают и давят на цену.