Цена акций падает уже 12 недель подряд! Запись исследования компании Jin Shiyuan за март может раскрыть правду о корректировке

12 недель подряд падала, годовое снижение достигло 25,7%! Не заметив этого, один из прежних сильных брендов регионального сегмента крепких спиртных напитков — JСинши Юань — теперь столкнулся с решительным оттоком капитала! По итогам первого торгового дня после Праздника Цинминь компания JСинши Юань опубликовала «Журнал приема инвесторов и визитов посетителей в Jiangsu JСинши Юань Wine Industry Co., Ltd.» (за март 2026 года) . В ходе этих заявлений по итогам исследования, судя по всему, можно найти реальную причину того, почему акции JСинши Юань «падают без остановки».

Ожидания улучшения, возможно, после второго квартала

7 апреля вечером JСинши Юань опубликовал записи институциональных исследований за март. За прошедший месяц с секретарем компании по делам с инвесторами Ван Вэйдун провели рабочие обсуждения 59 институциональных организаций, включая фонд Boshi, фонд Fuguo, фонд Penghua, фонд Guangfa, фонд China Merchants, Guotai Huitong Securities, CITIC Jianzhou Securities и др.

Корреспондент «Ежедневных экономических новостей · Цзяньцзиньцзю» отметил, что в ходе этого исследования JСинши Юань ответил на 28 вопросов институциональных организаций. Компания считает, что в ближайшей перспективе отрасль байцзю, возможно, еще не полностью достигла дна. Что касается самой компании, то JСинши Юань в онлайн-каналах и на рынках за пределами провинции сохраняет относительно хорошие темпы роста. Однако сроки возвращения к росту для ключевых единичных продуктов, по прогнозам, наступят после второго квартала.

Ван Вэйдун заявил, что с точки зрения продаж в краткосрочном периоде отрасль байцзю, возможно, еще не полностью достигла дна. Но из-за огромной численности населения расстояние до «дна» уже довольно близко. Будущие потребительские тенденции будут такими: частота употребления алкоголя может вырасти, но объем разового употребления снизится; потребительская мотивация сместится с «социального сопровождения при распитии» к «удовольствию для себя». По мере изменения общественной активности сцен, где можно будет пить самостоятельно или небольшой группой ради того, чтобы порадовать себя, станет больше. По сути, это является естественным возвращением байцзю как товара повседневного потребления. Для групп с покупательской способностью байцзю постепенно превращается в нормализованное потребление, соответствующее темпу жизни и употребляемое за едой ради удовольствия для себя. Такая устойчивость спроса поддержит долгосрочное выживание отрасли.

Конечно, институциональных инвесторов больше всего интересует, когда состояние дел JСинши Юань сможет развернуться. На вопрос «Каково текущее рыночное исполнение у основных единичных продуктов компании — Kai, Si Kai и Dan Ya?» Ван Вэйдун ответил, что Guo Yuan Dan Ya показывает хорошие результаты и в последние годы сохраняет устойчивую тенденцию ежегодного роста. Для Si Kai и Dui Kai наблюдается снижение год-к-году, при этом улучшение в сравнении с предыдущим периодом. Ожидается, что после вступления во второй квартал рост снова вернется.

В части структурных изменений ценовых категорий продуктов и потребительских сценариев Ван Вэйдун также сказал: «В текущей рыночной среде показатели продуктов разных ценовых диапазонов демонстрируют структурную дифференциацию. В частности, продукты высокого и средневысокого сегмента испытывают давление по сравнению с прошлым годом, но есть надежда на разворот после второго квартала; продукты среднего и нижнего ценового сегмента, такие как линейка Dan Ya и линейка Dan Kai для массового потребления, продемонстрировали более сильную устойчивость спроса».

Кроме того, «по мере того как потребительская среда входит в новую нормальность, структурные показатели во втором и третьем кварталах год-к-году будут улучшаться, но масштабы улучшения будут небольшими, и восстановиться до прежнего уровня невозможно. Даже сейчас нарушения строго находятся под надзором. Но нормальные встречи с друзьями и родственниками, а также социальные активности в рамках соблюдения требований, начинают восстанавливаться. Мы ожидаем, что выручка после второго квартала выйдет в положительный рост». Так заявил секретарь компании по делам с инвесторами JСинши Юань Ван Вэйдун.

Из трех блоков «вопрос—ответ» в изложении JСинши Юань нетрудно заметить: в настоящее время выручка и чистая прибыль компании по-прежнему находятся в тенденции отрицательного роста. Хотя это соответствует текущей обстановке в отрасли байцзю, ее устойчивость к снижению в рамках цикла ослабевает, из-за чего привлекательность ее акций снижается.

12 недель подряд падения: сходит «ореол черного коня»

Если говорить по фактам о том, кто за последние 5 лет был самым ярким звездным игроком рынка байцзю, то кроме лидера цинсян (qingxiang) сегмента — Shanxi Fenjiu — JСинши Юань наверняка является выдающимся представителем компаний второго и третьего эшелонов. Как и у Fenjiu, компания не только сохраняла стабильный рост финансовых результатов, но и ее акции все время находились в исторически высоком диапазоне колебаний, демонстрируя отличную способность противостоять циклам.

Согласно статистике, в период 2021–2023 годов темпы роста чистой прибыли JСинши Юань каждый год стабильно держались около 25%, тогда как у большинства алкогольных компаний в этот период чистая прибыль уже начала входить в точку коммерческого перелома — от замедления темпов роста чистой прибыли до появления отрицательного роста.

В 2024 году у множества алкогольных компаний начали проявляться проблемы в операционной деятельности, а JСинши Юань в этом плане «ровнялся» на Maowu Fenjiu: чистая прибыль сохраняла темп год-к-году роста 8,8%. Хотя темпы слегка снизились, результаты все равно оставались стабильными. А в первом квартале 2025 года чистая прибыль JСинши Юань выросла на 7,27% год-к-году — компания по-прежнему входит в число ведущих среди компаний второго и третьего эшелонов.

Именно благодаря поддержке стабильного роста показателей с 2021 года динамика акций JСинши Юань все время оставалась устойчивой. С 2021 по 2024 год в течение 4 лет подряд годовые темпы падения акций удерживались в пределах 6%: за 4 года кумулятивное падение составило менее 20%. По результативности акций компания уступает лишь Yingjia Gongjiu и Guizhou Maotai, занимая третье место по уровню выступления в отрасли байцзю (исключая *ST Yanshi). При этом за этот период 9 акций компаний в сегменте байцзю суммарно показали кумулятивное снижение более чем на 35%.

Однако начиная со второго квартала 2025 года операционные показатели JСинши Юань резко ухудшились: во втором квартале чистая прибыль в год-к-году снизилась на 37%, в третьем квартале чистая прибыль в год-к-году снизилась на 49%; параллельно выручка в этих двух кварталах также резко сократилась.

Под влиянием резкого ухудшения результатов «лицом назад» изменившегося характера финансовых показателей акции JСинши Юань больше не смогли удерживать устойчивость. С второго квартала 2025 года по настоящее время кумулятивное падение акций JСинши Юань достигло 50%. В 2026 году, кроме роста акций в первую неделю, акции JСинши Юань уже 12 недель подряд продолжают падать, установив новый минимум за последние почти 6 лет.

По мнению специалистов отрасли, поскольку ранее JСинши Юань являлся эталонным предприятием в лагерe компаний второго и третьего эшелонов, произошедшее в этот раз двойное резкое падение — и финансовых результатов, и котировок — не только разрушило его долгосрочную логику роста, устойчивого к циклам, но и отразило новые изменения в период глубокой корректировки отрасли байцзю. На фоне продолжающегося усиления расслоения в отрасли и того, что на стороне спроса со стороны потребителей восстановление оказалось ниже ожиданий, даже предприятия с ранее устойчивыми показателями не могут избежать общих проблем: растущее давление на рост со стороны региональных компаний становится еще более заметным.

(Источник: Ежедневные экономические новости)