Сенсация! Полный обзор индустрии ценных бумаг за 2025 год: 128 компаний вышли на прибыльность, доля прибыльных составила 85.3%. Самый значительный рост — в брокерском бизнесе.

【Введение】 Ассоциация компаний ценных бумаг разъясняет результаты 2025 года для брокеров

Как стало известно репортёрам из отрасли, недавно Ассоциация компаний ценных бумаг направила брокерам отчет «Анализ операционных показателей компаний ценных бумаг за 2025 год», в котором в панорамном виде представлены показатели по результатам 2025 года для всей отрасли, масштабы активов и финансовое состояние.

По состоянию на конец 2025 года совокупные активы, чистые активы и чистый капитал всех компаний ценных бумаг в стране составили соответственно 14,83 трлн юаней, 3,34 трлн юаней и 2,44 трлн юаней; по сравнению с прошлым годом они выросли на 14,66%, 6,53% и 5,27% соответственно. Промышленная (отраслевая) капитальная мощь продолжала усиливаться, а показатели общего риск-менеджмента были лучше требований надзора и стандартов раннего предупреждения. По всей отрасли выручка от операционной деятельности и чистая прибыль составили 5 411,71 млрд юаней и 2 194,39 млрд юаней соответственно; по сравнению с прошлым годом они выросли на 19,95% и 31,20% соответственно. Операционное качество и эффективность последовательно улучшались.

**　　128 компаний получили прибыль, доля прибыльных составила 85,3%**

В 2025 году индустрия ценных бумаг обеспечила выручку от операционной деятельности 5 411,71 млрд юаней и чистую прибыль 2 194,39 млрд юаней, увеличившись на 19,95% и 31,20% соответственно. 128 компаний вышли в плюс, доля компаний с прибылью достигла 85,3%. Средняя рентабельность капитала отрасли (ROE) составила 6,79%, увеличившись на 1,29 процентного пункта в годовом выражении.

По состоянию на конец 2025 года совокупные активы отрасли ценных бумаг составили 14,83 трлн юаней, чистые активы — 3,34 трлн юаней, увеличившись на 14,66% и 6,53% соответственно.

Отраслевой чистый капитал составил 2,44 трлн юаней, рост на 5,27%; средняя степень покрытия рисков — 294,66% (требование надзора ≥100%); средний коэффициент капитализации (капитальный рычаг) — 20,48% (требование надзора ≥8%); средний коэффициент покрытия ликвидностью — 229,67% (требование надзора ≥100%); средний коэффициент стабильного нетто-финансирования — 162,60% (требование надзора ≥100%). Все ключевые показатели риск-менеджмента продолжали соответствовать требованиям надзора. Общий уровень соблюдения требований и риск-контроля в отрасли был стабильным и поддающимся управлению.

**　　Бизнес за счет собственных средств третий год подряд — крупнейший источник дохода**

Если смотреть на темпы роста доходов, то максимальный прирост показал брокерский (комиссионный) бизнес. В 2025 году чистая выручка брокерского бизнеса всей отрасли составила 1 822,84 млрд юаней, увеличившись на 42,50%; в основном это связано с выгодой от восстановления и улучшения ситуации по A-share индексам, а также с заметным ростом активности торгов и другими факторами. В 2025 году основные индексы A-share демонстрировали рост; среднедневной объём сделок с акциями превысил 1,70 трлн юаней; совокупный объём сделок впервые превысил 400 трлн юаней, увеличившись более чем на 60%.

Если смотреть на структуру доходов, то бизнес за счет собственных средств третий год подряд занимает первое место среди источников дохода. В 2025 году выручка от собственного инвестирования всей отрасли составила 1 853,24 млрд юаней, доля — 34,24%. В том числе масштаб инвестиций в акции в годовом выражении вырос на 36,47%, а доля масштаба инвестиций в акции в общем объёме собственного инвестирования в годовом выражении увеличилась на 2,28 процентного пункта. Брокерский бизнес, чистые процентные доходы, инвестиционно-банковский бизнес и услуги по управлению активами обеспечили соответственно 33,68%, 11,95%, 7,38% и 4,41% выручки от операционной деятельности, сформировав структуру доходов «многофакторная поддержка и сбалансированность структуры». В целом структура доходов отрасли оставалась стабильной.

В части управления активами (asset management) брокеры постоянно повышают возможности инвестиционного управления, ускоряя переход к активному управлению. С точки зрения масштаба, по состоянию на конец 2025 года общий чистый текущий объем (net value) доверительного управления активами компаний ценных бумаг составил 10,21 трлн юаней, рост на 5,49%. Среди них значительный прирост обеспечили коллективные АМ (集合资管) и специальные АМ (专项资管): соответственно рост составил 13,48% и 14,49%. С точки зрения структуры доля масштаба коллективного управления активами (33,72%) впервые превысила долю масштаба единственного вида управления активами (32,84%). С точки зрения типов инвестиционных продуктов, масштаб АМ небюджетного фиксированного дохода (не-Fixed Income) составил около 3,60 трлн юаней, рост на 16%.

**　　Средняя ставка чистой комиссии снизилась до двух десятитысячных**

В последние годы компании ценных бумаг последовательно реализовывали политику «снижения комиссий и расходов для инвесторов», одновременно снижая издержки участия инвесторов и повышая глубину сервиса.

По состоянию на конец 2025 года отрасль ценных бумаг предоставляла депозитарные услуги по активам на 105,58 трлн юаней; средняя ставка чистой комиссии по агентским операциям покупки и продажи ценных бумаг за весь год снизилась до двух десятитысячных. Эффект от снижения комиссий и предоставления выгод инвесторам проявился особенно ярко.

Публично котирующиеся компании ценных бумаг активно возвращали капитал инвесторам: многократные выплаты дивидендов в течение года стали нормой. В 2025 году денежные дивиденды и обратный выкуп акций непрерывно в течение двух лет превышали 500 млрд юаней; это усилило чувство получаемой ценности у инвесторов и помогает ускорить переход инвестиционных концепций к долгосрочному инвестированию в стоимость, способствуя ускоренному формированию более скоординированной рыночной экосистемы финансирования и инвестиций.

Кроме того, в течение прошедшего года, в рамках цифровых финансов, индустрия ценных бумаг с опорой на внедрение ИИ (AI), развитие команды инвест-консультантов и повышение возможностей инвест-исследований (投研) продолжала расширять линейку сервисов по продуктам, таким как индексы A-share, ETF и деривативы, и делала акцент на предоставлении дифференцированных услуг различным категориям клиентов, продвигая трансформацию в wealth management.

Согласно данным, по состоянию на конец 2025 года на биржах внутри страны было размещено в листинге в общей сложности 1381 ETF, объём составил 6 трлн юаней, достигнув исторического максимума. Инструменты аллокации крупных классов активов становились всё более разнообразными; в то же время масштаб всего отраслевого дистрибуции финансовых продуктов достиг 4,69 трлн юаней, увеличившись на 35,30%.

Инвест-консультирование на базе фондов (基金投顾) сместилось с расширения масштабов на «улучшение качества»: некоторые брокеры добились прорывов по ключевым показателям, включая подписной объём, количество клиентов, частоту повторного инвестирования (复投率) и др. Доверие инвесторов к услугам инвестиционного консультирования постоянно растет. С точки зрения объёма продаж и сохранения фондов с публичным размещением (公募基金) компании ценных бумаг заметно улучшили свои канальные торговые (дистрибьюторские) возможности. В частности, доля удерживаемых (保有) индексных фондов по акциям (股票型指数基金) в общем объёме рынка превышает 50%, что поддерживает высококачественное развитие индексного инвестирования.

**　　Прямое финансирование реальной экономики через сделки превысило 8 трлн юаней**

Ассоциация компаний ценных бумаг заявила, что индустрия ценных бумаг постоянно повышает способность обслуживать инновации в области технологий. Опираясь на многоуровневый рынок капитала, она комплексно применяет финансовые инструменты, включая акции, облигации, а также слияния и поглощения/реорганизации, чтобы точно поддерживать технологические инновационные компании (科创企业). Это вносит сильный импульс в формирование нового качества производительных сил и укрепление основы реальной экономики. В 2025 году индустрия ценных бумаг направила на реальную экономику прямое финансирование на сумму более 8 трлн юаней.

Согласно данным, в 2025 году индустрия ценных бумаг обслужила IPO 116 компаний, обеспечив финансирование на 1 317,71 млрд юаней. В том числе было обслужено 78 компаний, вышедших на рынок STAR Market (科创板), рынок Чжэнчуан (创业板) и Нац. котировку для инноваций (北交所), что обеспечило финансирование 708,98 млрд юаней. Количество IPO и сумма финансирования составили соответственно 67,24% и 53,80% от всего рынка, обеспечив благоприятный цикл «технологии — промышленность — капитал».

Кроме того, компании ценных бумаг продолжали оптимизировать структуру альтернативного инвестиционного бизнеса, усиливая поддержку долгосрочного капитала для компаний на стадии роста и для МСП (средних и малых предприятий). В 2025 году брокеры или их альтернативные дочерние структуры проинвестировали (跟投) в IPO компаний STAR Market и нац. рынках (北交所) и других — более чем на 1,2 млрд юаней; в общей сложности — более чем на 37 млрд юаней по IPO компаний на стадии роста.

С момента публикации «Шести пунктов по слияниям и поглощениям» («并购六条») и нового «Положения об управлении существенной реорганизацией активов листинговых компаний» активность рынка M&A/реорганизаций в A-share значительно возросла. В 2025 году рынок M&A/реорганизаций китайских листинговых компаний добился двукратного роста — как по масштабу, так и по количеству сделок. Листинговые компании раскрыли более 4 000 сделок по M&A/реорганизациям; из них завершено более 2 000 сделок, связанных с объёмом сделок более чем 1,7 трлн юаней. Как независимые финансовые консультанты, компании ценных бумаг в полной мере реализовали профессиональные преимущества: в течение всего года они сопровождали 82 листинговые компании при завершении существенной реорганизации активов, а сумма сделок превысила 6 000 млрд юаней.

**　　Доходы иностранных брокеров в 2025 году выросли более чем на 30%**

В последние годы углублялось продвижение открытия китайского рынка капитала для внешних участников. Индустрия ценных бумаг постепенно усовершенствовала систему трансграничного финансового обслуживания, повышая возможности трансграничных финансовых услуг, чтобы построить прочный мост для того, чтобы китайские компании «выходили за рубеж» и чтобы мировые капиталы «приходили в Китай».

По состоянию на конец 2025 года 34 компании ценных бумаг материкового Китая создали 36 зарубежных дочерних компаний. Совокупные активы зарубежных дочерних компаний составили 1,94 трлн юаней, рост на 31,95%; в 2025 году их операционная выручка составила 148.3k юаней, рост на 6,15%. За весь 2025 год зарубежные дочерние компании обслужили 113 компаний, выходящих на рынок Гонконга, обеспечив финансирование более 280 млрд гонконгских долларов; доля на рынке превысила 90%. По сравнению с 2024 годом показатель заметно улучшился, что отражает растущую конкурентоспособность и влияние компаний с китайским капиталом на международном рынке.

В настоящее время в индустрии ценных бумаг Китая сложилась ситуация взаимодополняющих преимуществ между иностранными компаниями и компаниями внутреннего рынка и благожелательная конкуренция.

По состоянию на конец 2025 года в отрасли было 16 компаний ценных бумаг с иностранным участием (включая совместное владение/контроль). Совокупные активы иностранных компаний составили 33.4k юаней, рост на 5,44%; в 2025 году их операционная выручка составила 24.4k юаней, рост на 32,61%. Компании различных типов опираются на собственные преимущества: они обслуживают зарубежные суверенные фонды, фонды пенсионных накоплений и другие долгосрочные средства «инвестировать в Китай», помогая оптимизировать структуру инвесторов на A-share и совершенствовать корпоративное управление листинговых компаний. По состоянию на конец 2025 года зарубежные организации и частные лица владели акциями внутри страны почти на 3,7 трлн юаней; в последние годы сохранялась тенденция роста, что демонстрирует продолжающееся усиление привлекательности китайских активов.

(Источник: China Fund News)