SoftBank превышает собственные лимиты по долгам, делая ставку на ИИ. Кто-то с адресом SoftBank прислал нам другое заявление.

**_
Интеллектуальный уровень для специалистов в сфере fintech, которые думают сами за себя.

_**

Первичный источник информации. Оригинальный анализ. Материалы, предоставленные людьми, которые формируют отрасль.

**
Доверяют профессионалы в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna и др.

**

**
Присоединяйтесь к Кругу ясности FinTech Weekly →

**

Во вторник утром в FinTech Weekly пришло письмо из адреса @softbank.ne.jp. Это было суверенное заявление — несколько сотен слов, утверждающих универсальные полномочия кредитора над всей землёй, всем коммерческим оборотом, всеми судами и всеми живыми существами на Земле, подписанное самопровозглашённым Верховным судьёй и Фидуциаром Соединённых Штатов Америки, Морокканской Империи Юрисдикции Японии. FinTech Weekly было приказано подняться и стоять вечно.

Мы это отметили. Затем мы перешли к важным новостям о SoftBank.

Оказалось, что Масайоши Сон тоже объявлял себя выше обычных правил. В его версии фигурировали бывшая уран-обогатительная площадка в Огайо и $500 миллиардов.

**

Пикетонский кампус

**

20 марта Сон стоял вместе с министром торговли США Ховардом Лютником и министром энергетики Крисом Райтом на церемонии закладки фундамента на бывшем заводе Portsmouth Gaseous Diffusion Plant площадью 3 700 акров в Пикетоне, штат Огайо — месте, где уран обогащали для ядерного оружия США с 1954 по 2001 год — и объявил о крупнейшем строительном проекте в истории США.

Пикетонский комплекс ИИ-ЦОД
, руководимый SB Energy, инфраструктурным подразделением SoftBank, нацелен на 10 гигаватт вычислительной мощности при полном развертывании. Для контекста: это будет означать более половины общей рабочей мощности всех онлайн-центров обработки данных, которые сейчас работают в Соединённых Штатах — на одном кампусе. Первый этап стоит $30–40 миллиардов, строительство начнётся к концу 2026 года, а первоначальная мощность 800 мегаватт ожидается к началу 2028 года. Полное развертывание нацелено на конец десятилетия.

Проект — центральная часть инвестиционного обязательства США–Япония на $550 миллиардов, согласованного в рамках двустороннего соглашения о смягчении тарифов с администрацией Трампа. OpenAI — якорный арендатор. Arm, дочерняя компания SoftBank по дизайну полупроводников, интегрирует свою процессорную архитектуру в инфраструктуру объекта. Сообщается, что Mizuho и JPMorgan выступают ведущими кредиторами.

**
Проблема долга

**

Накопленные инвестиции SoftBank в OpenAI теперь достигли $64,6 миллиарда, что соответствует примерно 13% доли, после обязательства на $30 миллиардов, подтверждённого в феврале. Компания параллельно ищет мостовой кредит до $40 миллиардов — крупнейшее в истории компании заимствование в долларах — чтобы профинансировать позицию.

**
Проблема — это число: 25%
**. Это потолок LTV по собственным правилам SoftBank — максимальное отношение чистого долга к стоимости портфеля, которое компания позволяет себе в обычных условиях.

Финансовый директор SoftBank Ёсимицу Гото публично признал
, что коэффициент, который уже вырос с 16,5% до 20,6% в последние месяцы, вероятно, временно превысит этот порог по мере того, как накапливаются обязательства по ИИ. В ответ S&P пересмотрело кредитный прогноз SoftBank на негативный, сославшись на рост подверженности активам, не котирующимся на бирже, и ограниченный запас по лимитам.

Ответ Сона, по сути: правила писались для нормальных времён, а это — не нормальные времена. У гонки за ИИ-инфраструктуру нет прецедента. Те организации, которые контролируют вычислительный уровень, зададут условия для всего, что последует. Пропустить окно — реальный риск, а не долг.

В некотором смысле это суверенное заявление.

**
За гонкой никто не будет ждать разрешения

**

Пикетонский кампус SoftBank и TERAFAB Маска — объявленный на день позже в Остине, штат Техас — описывают одну и ту же стратегическую тезисную основу, реализуемую параллельно на разных балансах.

Обе стороны делают ставку на то, что организации, контролирующие слой ИИ-оборудования, зададут условия для каждой финансовой, коммерческой и технологической системы, построенной поверх него. Сон строит дата-центр. Маск строит фабрику чипов, которая его питает. Ни один из них не ждёт, пока догонят регуляторы, агентства кредитных рейтингов или собственные потолки по долгу.

Как сообщал FinTech Weekly, TERAFAB нацелена на один тераваат ежегодного объёма вычислений с объекта стоимостью $25 миллиардов в Остине, при этом 80% мощности направляется на орбитальную ИИ-инфраструктуру. Пикетон нацелен на 10 гигаватт наземных вычислений на бывшей площадке для ядерного оружия, с прогнозируемыми общими инвестициями в $1,5 триллиона за двадцать лет.

Для отрасли fintech гонка за инфраструктуру — не фоновый шум. Платежи, кастоди, расчёты и каждый агентный финансовый система, которые сегодня создаются, будут работать на том вычислительном уровне, который обеспечат эти проекты — и их конкуренты. Ставки, которые размещаются сейчас, — это те, что определяют архитектуру следующего десятилетия в финансах.

Примечание редактора: Мы обязуемся обеспечивать точность. Если вы заметили ошибку или у вас есть дополнительная информация о кампусе SoftBank в Огайо или его инвестиционной стратегии по ИИ, пожалуйста, напишите по электронной почте **[email protected]**_.

_

_
Заметка об email, упомянутом в этой статье
__: @softbank.ne.jp — потребительский домен электронной почты, который обслуживается SoftBank Corp., японским мобильным оператором. Он не связан с SoftBank Group Corp., инвестиционным конгломератом. _**_У отправителя нет связи ни с Масайоши Соном, ни с какой-либо инвестиционной деятельностью SoftBank.

_**